破顶不如回调

　　2001年行情自突破2130点附近的三重顶后，已延续两个月的小幅震荡格局，盘中虽然多次出现快涨急跌的急躁走势，但最终都受到市场的矫正，大盘处于涨不高跌不动的徘徊之中。行情在历史的高点反复震荡，从短期来看，是股价结构调整的必然体现，从长远来看，则为今后的上涨打下基础。因此，当市场的内在调整告一段落时，一旦形成新的共识，行情必然会在震荡后创出新高。从目前来看，股指正运行在2175点(60日均线)--2200点(30日均线)--2250点构筑的上行轨道当中，近日下跌则是对中轨2200点再一次确认。由于大盘前期在2210点留下将近4个点的跳空缺口，因此缺口处的支撑作用显得比较重要，这点与6月中旬上证综指多次试探2155-2160点的缺口异曲同工，而2212点则是近期大盘复合性头部的颈线位置，因此后市2210点附近、2200点附近都将对大盘构成较强支撑。预计两市大盘将在探底后继续走出上扬行情。

　　从时间角度进行分析，本周是大盘自1893点上涨以来的第18周，也是自1999年1341点上涨以来的第72周，距离时间窗口第21周及75周还有3个交易周的时间。从大盘近期表现来看，股指在1893点上涨的第17周短线出现探底，本周K线形态呈现上涨趋势，因此7月份的行情可能顺延当前的上涨趋势。技术指标上，KDJ、RSI、BOLL等指标短线均处于多空平衡状态，而周K线系统中，上述指标均处于强势，成交量也略有放大，预计后市将有所转强。神光3＋2预测系统显示，近期反映股指未来趋势的生命线出现W形态，而后期生命线关键点则指向2280点的位置，当前股指在生命线上方出现下降趋势。按照神光操作理论，这是一种典型的低位“该涨不涨”的背离趋势，短线震荡后，股指后市上涨的可能性较大。神光3＋2另外一个重要指标脑电波继续运行在10日均线上方，说明行情中线依然呈现强势特征。

　　回顾2001年以来的走势，在股指震荡上行中一直存在着股价结构性调整的市场要求，年初的“中科系”股票跳水引发的庄股、高价次新股的调整，反而为次新股、重组股对指数的“两轮驱动”创造了便利。时过境迁，在新股、重组股的持续略带狂热的炒作后，市场已经凝聚了寻求新的投机投资品种的意向，近期高位震荡中出现的“申奥”、“WTO”、“中石化发行”等联动题材，就是部分激进性资金的有力尝试。当然，这些热点的持续周期是不一样的，从理性与合理的角度推断，中低价、大市值、业绩不错的个股会逐步成为市场资金积聚的重点区域，而一些为上半年指数上行做出积极贡献的次新股、高价重组股将逐步光荣引退。由于下半年的市场承担着更大的扩容任务，适度活跃、稳步上行、涨幅有限将成为发展的基调，只要抱着谨慎乐观的心态，注意把握潜在并逐步明晰的热点转换脉络，投资者还可以有所作为。择股的重点应考虑质地、成长性等基本面因素，如WTO受惠的纺织、港口、航运等板块，政策倾斜的中西部个股，中期预期良好的绩优含权股，适宜大资金吞吐的大盘蓝筹股都会有间或的表现机会。

　　2001年的行情，是在供求同步扩容、市场不断壮大、监管日趋规范的背景下运行的，股指的总体涨幅不大、阶段波幅不小，投资者尤其是中小投资者只要注意把握住阶段性的热点，顺势而为，还是可以取得不错收益的。

　　(山东神光 汪贻文)

　　酝酿今年盈利行情

　　本周大盘在前期受到国有股减持的影响，出现了高位的震荡行情。本周一些增发的个股开始了国有股减持的试点，而且中石化的即将上市也使目前市场面临了较大的扩容压力。尽管目前市场对于国有股减持的政策还存在不同的理解，但是市场依然维持了较为强劲的上攻趋势。目前一些政策性因素对于市场的短期趋势影响并不明显。那么如何从近期纷繁复杂的基本因素来研判未来中国股市的中线趋势呢？

　　首先，我们必须研判本轮行情的性质。我们认为，本轮行情是今年最大的主流行情，是一次拉开1900-2100点底部成本区域的主升浪行情。从目前指数的上扬空间和幅度来分析，大盘还不存在较大的指数获利空间，而且指数在2100点上方连续维持了12个交易周，指数的中短期成本在2150点附近。只要未来指数趋势不跌破该区域则目前指数的中线下跌空间不大，但如果未来这次行情一旦结束，则今年余下的行情均是对该上升行情的反弹波段。因此目前这次行情将酝酿今年股市最大的市场机会，也是目前机构投资者完成今年利润目标的一次主要的做多行情。

　　其次，本轮行情的热点来自于多方面，后市中线最具潜力的主要还是来自于次新股板块的个股以及中低价低市值个股，同时一些较具概念化炒作题材的个股也将会在未来行情中脱颖而出，如近期的申奥概念和世贸概念的炒作。我们预计未来行情将会在中低价国企大盘股的整体上扬带动指数震荡上攻的状况下，反复完成中低价个股的主升浪行情。指数将会在中低价股行情中得到较大上升空间，同时一些中期调整到位的高科技股在下半年将进入大幅反弹行情。但是国有股减持将会对未来个股价值的研判带来较大的难度，许多个股会再次产生较为剧烈的结构性分化行情，许多个股的未来价格趋势将会因国有股减持的因素而产生较大的不确定性，投资者选择个股的投资理念将会遇到较大挑战。从本轮行情演绎的周期来分析，我们认为大盘经过6月底、7月初的调整之后，行情可能会在7-8月份进入拉升期，具体表现为指数的平稳上移与个股的活跃行情相对应的市场格局，这是一次指数自去年6月份进入高位盘整以来最具爆发力的多头主攻行情，是市场在1900-2100点区域长达10个月的多头蓄势转为多头能量释放阶段。

　　另外，我们认为，未来中石化的上市将再次夯实中国股市的指数底部，相对中和了目前低价大市值个股对指数的影响，也使一些低价国企个股产生了比价炒作的空间，但指数与个股的差异性趋势将不可避免，中国股市的指数牛市并不能化解未来许多个股和板块的中长期调整所带来的市场系统性风险。

　　(世基投资 徐磊)