一、创新高回抽确认。

　　记得我们曾在 3月初提出，今年的走势不太可能是箱体，空翻多在 2000点上方进行，二季度是主要的赢利季节。本周的行情证实了这样的分析。周线上的跳空缺口、全周的放量以及次新股连续的上行，都显示 2130点的高点被有效突破，目前的短期调整是创新高的回抽确认。箱顶的支撑力量是巨大的。如果没有意外因素，应该不会大幅跌穿箱体的顶部。所以是市场性质的判断不是假突破而是创新高的回抽确认。

　　本次创新高与前几次行情最大的不同在成交量上和领涨板块上有了很大的不同。上周沪市日成交量基本在 200亿元以上，超过前 3次创新高的量，统计显示，沪市 597家个股中，有 160多家创去年 8月以来新高，新股和次新股 94家，占创新高个股的 58.7％，而且它们创新高的幅度都很大，整体涨幅在 20％— 50％的个股很多。

　　二、次新不到，行情未了。

　　新股板块在最近的涨幅相当大，短期获利盘多，因此周四、周五出现大幅回调。它们能否持续上行，对市场的影响相当大。 历史上次新股的行情可以有两种可能，一种是弱市中的反弹，短线资金选择了盘小、市值小的新股打短平快，行情持续时间不长。另一种可能是它成为一个导火索，一个契机，为市场打开上升空间。这种情况在 1997年大行情中发生过。当时是东大阿派等个股的抢填权行情在 2、 3月份就发动，带动了人气，发展、长虹[微博]的冲顶是在 4、 5月份的事情了。现在有可能是历史的再度重演。

　　作为龙头板块，新股次新股的上行，有望带动本行业的个股，例如歌华有线带动了整体网络股的反弹。其实网络股从技术上是严重超卖了（电子商务板块有无投资价值是另一件事情），只是缺少契机反弹而已，歌华有线的持续上涨，有线电视台网分家，这些因素引发了一轮反弹，其中信联股份还创了新高。统计结果表明，除了极少部分个股，网络股很多都走出了底部形态，低点逐步抬高。另一个例子就是烟台万华带动氯碱化工的上涨，周四、周五氯碱化工涨停，就是因为一则关于 MDI的公告，而 MDI是龙头股烟台万华的卖点，市场有形成 MDI板块，进而蔓延到整个化工板块的迹象。同时天鸿宝业、金地集团的强势上涨，本周地产板块已经是暗流涌动，如新黄浦、深万科、深振业等，这些迹象都值得我们高度关注。

　　次新股除了对本行业的老股有带动作用，对市场空间的拓展更是功不可没。这批大比例送派的个股的抢填权走势对老股的示范作用是巨大的。因此，我们必须从行情龙头、领头羊的角度来看待它的空间和对整体市场的意义。本次行情因次新股而起，并令大盘指数创新高，应该不是简单的弱市行情。

　　三、寻找第二个烟台万华。

　　烟台万华、宁波韵升显然是近期行情的龙头品种，上周《中国证券报》曾有半版文章专门讨论烟台万华的基本面和它的走势，基本澄清了大家的担心。扬子石化等公司虽然也大举进军 MDI领域，但项目投产还要一个比较长的过程， 2、 3年内对烟台万华的影响是很小的，所以在这段时间里公司有高成长的环境。宁波韵升从事永磁材料钕铁硼及其下游产品的生产制造，近年来钕铁硼的增长率超过 20％，宁波韵升去年的利润构成是钕铁硼占一半，八音琴、电机占一半，其中钕铁硼的产量今年有望增加一倍，售价提高 50％，今年在汽车电机产品方面也将达到 100万台，因此， 2001年业绩有望出现翻番增长。从钕铁硼和 MDI的比较看，前者年增长速度为 20％，后者为 12％，而且广泛应用在通讯、汽车、医疗设备、微特电机等领域，而这些正是成长性非常好的行业。同类可比的公司有中科三环，宁波韵升的业绩和成长性都不输于中科三环，但股价低 30％。从这些基本面的情况判断，真正对企业了解的，有信心的投资者对长期的走势是非常看好的。这样，我们就可以理解并接受短线的技术性调整了。

　　四、老股奠定了市场整体的成本，也蕴涵了很多机会。

　　本次行情虽然大盘屡创新高，但普通投资者仍然反映没有赚钱，统计结果显示，沪市近 600家个股中，仍然有 30— 40家个股还在箱底以下的地方，低于去年 9— 10月的价位，其中有部分个股放量下跌非常明显。但整体看，还是有大约 70％的个股还在箱体里波动，未能创新高，老股中虽然也有几十家创新高，但很多都很勉强，仅仅是刚刚突破箱顶而已，真正创新高以后还有相当一段涨幅的不多，给人强弩之末的感觉。创新高有一定幅度的个股如博瑞传播，凤凰股份成交量极为稀少，筹码高度锁定，显然不是场外资金推高。这样的局面，对普通投资者来说，的确是一件非常遗憾的事情。对行业的陌生，对短期涨幅的担心，对高价股天然的畏惧，都使得大量的散户投资者和这些新股失之交臂。

　　这个事实一方面说明市场并不因为新股的短期上行而增加很多的获利资金，因为新股的市值仍然是有限的，大量的资金还是沉淀在老股中。市场成本在继续上升，即使是次新股发生较大回调，老股本来就没有多少上涨，下跌动力是不足的，除非有大型利空。

　　我们也多次强调深发展是一个象征，一个代表，只要它没有下跌空间，大盘就没有大问题。因此，我们对于地产、汽车、金融等板块的老股仍然是有信心的，例如上海汽车、东方集团等。只是它们的行情可能要等到次新股充分展开之后才会有。