大摩投资徐胜治上周上证股指连收五阴，呈加速下跌趋势，周五在盘中再度创出新低点1550点，我前期在股指达到每一个整数价位时所强调的“弱市无支撑、见底才是底”的观点没有必要再重复，走势说明一切。

　　从政策面角度来看，一直坚持不调控股指的这种做法值得提倡。不过从另一方面来说，对国有股减持政策的偏持态度实际上是对市场人气的打击。管理层目前很多监管工作正在 进行之中，总是给人一种“好戏”还在后头的感觉，使市场多头资金不敢轻易回补，这也是持续缩量下跌的动因之一。

　　不过股指运行到目前这个位置在技术上有很重要的意义，1550点价位非常敏感，如果从中国股市历年来的技术运行区域来说，这是一个参照点，按照技术上的要求，股指在这个点位不可能是稳定的，不上则下，不进则退。如果仅凭市场自身的趋势运行，没有市场之外的力量介入，股指没有第三条路线可走。

　　到达1550点，从短期来看，这是2000年牛市行情展开的跳空缺口位置，回到这个位置就意味着当初由三大政策引发的牛市行情全面回归，三大政策的所谓长期利好作用目前已完全释放，从政策面角度已无继续推动市场的动因。回补这个缺口意味着长期上攻能量的彻底衰竭，继续往下只会越陷越深。如果在这个位置获得支撑，则支撑只能是技术上的，但恰恰这种支撑在技术上的力度应该很强，如果股指反弹的高度不够的话，则说明技术支撑无效，后市仍然会向下击穿，所以市场没有第三种选择。

　　如果从长期来看，1550点位置是5·19行情之前中国股市的长期顶部，5·19行情之所以有熊牛转折的意义，与击穿这一点位不无关系。目前股指如果回归到这一点位以下，也可以认为这个重要的支撑会重新成为压力，股指在下方展开反弹将受到的压制作用会沉重得多。

　　由于对于这个点位来说股指几乎是直线到达的，没有重要的反弹波段出现则说明市场处于绝对弱市，后市更加不乐观。因此站在现在这个时间与空间点位，市场不进则退。如果管理层意识到这个问题，我想也会感到很为难。

　　出于感情的角度或者说中国市场独特的震荡幅度，我们不愿意用“股灾”、“崩盘”之类的词形容我国股市，但是同样的走势如果出现在国外的某一个证券市场上，我们当然可以用这种词汇来形容。目前股指的走势面临着自从调整以来最为严峻的考验。

　　当然我说没有第三条路线可走，指的是市场本身的技术趋势，这也不排出股指在这个价位寻求稳定的可能，这种可能恐怕需要市场之外的力量去推动。

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