上周，大盘连跌五天，上证指数最低跌至1550点，收1572点，在过去的一周里，上证指数跌去了119点，周跌幅达7%。上证指数已连续下跌了12周，累计跌幅高达30%。沪市上周共成交234.6亿，平均日成交金额不足47亿，交易量没有放大，与前面11周的周交易量基本持平。

　　看来，市场在低位的承接能力很弱，资金不足的矛盾依然存在，资金面的变化是决定 大盘未来走向的关键。

　　从盘面观察，许多个股上涨的欲望很强，但是套现压力依然严重。在上周五下午1点45分到2点22分，仅37分钟的时间里，许多个股都表现出了强劲的反弹，四川长虹、鞍山信托、稀土高科、天津磁卡等一大批个股从当日最低点反弹了4%点多，有的甚至超过了8%。不过，大盘在下午2点22分以后，大盘抛压沉重，导致反弹失败。说明抢反弹的资金还不足以抵挡套现的冲击。

　　从技术面看，反弹一触即发，可谓是万事具备，只等资金。从K线图上，我们可以看到，上周五，日6RSI值只有16.47，周6RSI值再创新低，跌到3.66，月6RSI值跌至20.24也快接近历史低点18.91；同时，日BOLL线、周BOLL线、月BOLL线都跌破了BOLL下轨，各项技术指标都处在超卖状态，反弹一触即发。

　　特别是，在2000年2月14日，上证指数留下的世纪缺口1536点———1587点，到上周五已经回补了一大半，在这个世纪缺口附近，是广大投资者关注的焦点，预计多方不会放过世纪缺口这个机会，如果大盘能在本周形成热点，反弹是有望产生的，最终反弹的成败，关键在于多方能调动多少资金参与这个世纪缺口之战。

　　从混沌学的角度看，目前，真正想抢反弹的投资者可能有限，后续资金依旧紧张，大盘中期弱势难以改变。

　　上证指数从2245点跌到1900点的时候，投资者第一次开始期望大盘反弹，有部分逃顶的资金在1900点一带受到损失；上证指数在1900点———1800点之间震荡的时候，投资者的期望开始出现分叉，投资者对大盘的看法在期望反弹与继续看空之间波动，让部分主力套现出逃；在上证指数跌破1800点，特别是1756点以后，投资的心态分化严重，有无奈的，也有高兴的，有从期望反弹到渴望反弹的，也有希望大盘一次跌个够的，但更多的是，投资者的心态已经从对市场极度关心到对市场极度痛心的转变。

　　如今，上证指数跌到1550点附近，投资者的心态进入“混沌”状态，可以说什么心态都有。

　　特别是在机构面临年终套现压力和委托理财到期套现压力的时候，大盘每一点的反弹，都将不可避免地面临机构之间的博弈，每一个机构都担心其他机构先行出逃，在没有政策利好出台的前提下，资金依然是大盘未来走向的瓶颈。

　　在资金有限的情况下，各大机构套现出逃的愿望还会很强烈，也就注定了，在目前点位的机构博弈可能是双败的局面。

　　从大盘的交易状况看，每天较低的成交量也体现了投资者的混沌心态，应该说，流动性问题正是投资者混沌心态的具体表现。

　　总体来说，很多机构都面临着套现的压力，在没有实质利好的情况下，资金依然是制约大盘未来走向的瓶颈。由于投资者的心态处于混沌状态，大盘即使在世纪缺口附近有所反弹，依靠中小投资者的资金支持将非常有限，反弹需要利好支持。

　　资金面决定大盘走向。

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　　本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。

　　(平安证券研究所)

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