国信证券/肖建军

　　当大盘击穿1600点，空头大军“宜将剩勇追穷寇”的时候，2000年春节指数上一个大缺口拦在眼前，大家非常关注这个缺口能否构成一定的支持，遏止大盘的颓势。首先我们必须弄清楚这到底是什么样的缺口，才能判断有多大的支撑？

　　这个缺口发生在2000年春节以后，节后开盘在前收盘1535点的基础上，以1591点跳空高开，留下了1536点—1583点的47点缺口。那么这个缺口由什么原因引起呢？

　　2000点2月15日新任中国证监会主席周小川在由香港交易所主办的“香港上市中国公司研讨会”等场合就加强监管与促进证券市场发展的关系发表讲话，在此转载当时某文章的内容如下：

　　“北京消息(记者薛莉)中国证监会主席周小川15日在中国发展论坛2001年年会上发表演讲时说，加强市场监管是证券监管部门的长期工作。

　　我们希望上市公司的股价能够反映公司的质量，因此要坚决反对内幕交易和操纵市场。

　　他说，要加强规范市场的法律法规建设，界定什么行为是违规，什么行为是合规。另外，市场监控手段的建设也十分必要。

　　周小川说，上市公司的质量问题是我国资本市场改革与发展的核心问题之一。当前我国的上市公司还存在很多缺陷，如没有建立真正的法人治理结构、虚假包装、虚假信息披露等。中国证监会也为这一资本市场基石的不稳固而担忧。

　　他指出，针对企业会计准则中的漏洞，财政部和注册会计师协会做了很多工作，使得企业透明度越来越高，钻空子的可能性大大减少。但是，会计准则仍然需要继续改进，需要进一步与国际接轨。在准则尚未到位的情况下，证监会将提高对信息披露的要求。

　　周小川说，还可通过保护中小投资者利益，给予其更多的发言权的方式，给上市公司施加压力，促使上市公司规范运作，提高透明度。而目前上市公司质量普遍不高，使得一些投资者的投资理念发生扭曲，被逼采取短期行为。

　　他说，要促进价格形成机制的合理化，使投资者的信心越来越强，也使加强监管成为上上下下都拥护的政策。

　　周小川在演讲时还谈及企业债券市场的发展。他说，合理的资本市场结构，要使股票、债券、金融衍生产品保持良好的比例关系。由于我国计划经济分配指标制度、债券质量评级体系不完善以及企业财务软约束等因素的影响，企业债券市场的发展遇到过一些挫折。但是在清理之后，企业债券一定会成为资本市场的重要组成部分。

　　周小川在会上还强调全力提高上市公司治理结构水平。他说，公司治理结构是企业发展的薄弱环节，这一问题如不尽快解决，将拖改革和发展的后腿。作为证券监管部门，要根据中国国情探讨并设定有关的基本原则和水准，全力推进上市公司提高公司治理结构水平。

　　周小川是在由香港交易所主办的“香港上市中国公司研讨会”上说这番话的。他说，虽然证监会并不代表股东，但是可以在公司治理结构的基本框架是否合理、决策程序是否合规、信息披露是否健全等方面做很多工作。另外，还可以通过对外部董事的培训、推动和改进激励约束机制、将公司治理结构情况作为信息披露重要内容等方面，推动这一改革的进程。

　　他强调，推动公司治理结构的目的在于保护中小投资者利益，证监会还试图通过法律的手段维护其权益。

　　周小川说，中国在改进公司治理结构时需要加强教育和培训，当前已逐步进入加强制度化建设阶段。为此，证监会要加强与公司以及有关部门的配合，共同推进，使中国在海外上市的公司在治理结构方面有明显的提高。”

　　周主席“应正确对待加强监管和恢复市场信心关系”的讲话被市场认为是重大利好，由此推动了“5.19”行情向更高位置的挺进。"

　　回头来看，这个缺口正好处于“5.19”以来行情的中途，性质上是非常准确的“中继缺口”，在技术上有测量涨幅的作用，但市场最终转势后这个缺口还是会被封补。

　　现在可以得到的结论是“5.19”行情当然已经结束，也就是说大盘已经转势，因此在回调中北封补的可能性很大，大盘下跌的目标位将在缺口以下，这一点值得注意。

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