北京首证 杨成义

　　沪深两市自7月跌破布林线的中轨，完成强弱周期的切换后，市场就进入漫漫的调整市道，到目前为止，沪指已经下跌了近500个点，但是大盘依然是积重难返，本周还创出了调整行情展开以来的新低。从最近的K线组合来看，沪指已经是七连阴组合了(其中有两根阴十字星)，清晰显示出盘势的弱市特征。但是我们也联想到1999年年底行情也是经过一段长时间 的调整后突然出现七连阴的持续下跌，现在看来，当时的七连阴下跌有明显的诱空性质，随后大盘就结束调整而展开了强劲的弹升行情，在这里我们就通过这两次七连阴的比较。来探讨国庆后行情的演绎可能。

　　一、1999年年底出现七连阴组合时的市场环境：我们现在再来讨论当时的市场环境，还有比较清晰的印象，但是的主要市场环境或市场情况是：1、市场的主基调是超常规的发展机构投资者，管理层出台了一系列政策引导机构投资者参与证券市场的建设，其中不乏部分银行信贷资金违轨进入股市。2、信息产业概念横空出世，为市场塑造了一个全新的炒作概念，一时间似乎网络概念是无往不利，上市公司变着样也是介入网络概念。3、我们也看到了当时的市场热点切换过程先是12月初网络科技板块短线的放量反弹，随后又是这些股票的领跌大盘，并带动大盘向下破位，进行最后的诱空操作，随着就是网络板块的再度强势崛起，我们就可以分析判断，主力资金有目的的介入网络板块，然后再利用这些网络股打压股指进行诱空操作的同时也在低位收集更多的底部网络科技股筹码，后市的领涨板块自然非网络科技股莫属。4、大盘的中期调整历时了有近半年的时间。

　　二、同样的七连阴组合，近期行情又是怎样的市场环境呢？1、行情的主基调似乎有些改变，超常规发展机构投资者的论调似乎不太听见了，取而代之的却是加强市场的监管及规范化运作，我们也看到了一系列的虚假信息披露事件被公布于世，也看到了管理层用重典来加强市场的监管。2、随着美国网络经济泡沫的破灭，笼罩在网络股、科技股头上的光环已经消失，相反网络科技股成为市场无情的抛售对象，从科技股股价的严重缩水过程中我们看到了主力的出货迹象，近期科技股的强势是短线增量资金的倾斜，原来的主力已经大面积减仓了。3、目前大盘的主要做空动力庄股的大面积跳水，我们看到了庄股没有任何理由的突然长阴破位走势，形成恐怖的杀伤力，这是庄股主力的出货行为。4、如果以6月上旬股指摸高2245点的最高点开始计算，目前调整时间也仅有3个月时间。

　　通过上述的比较，我们知道同样是经过一段时间调整过后的七连阴组合，市场环境却已经发生了巨大的变化，那么在目前的市道中再现1999年年底的强势行情显然是不现实的，问题是大盘即使不能有强势行情，但是还能够有反弹行情吗？我们这样考虑问题：1、虽然周边市场对国内市场产生一定的负面影响，但作为相对封闭的市场而言，周边市场的消极影响还是相对有限的，这也可以从上周美国股市大跌了1200多点，而国内股市却下跌了不足30个点中看出来。2、国内股市运行还主要是自身的运行规律，我们也看到基本面相对平静，新股也暂时不发行了，国有股减持工作也暂时停止了，新股增发现象也明显减少了，这些引发此次调整的主要做空因素都得到了缓解，为大盘的反弹创造了一定的条件。3、回到市场层面，我们注意到目前市场的最大做空能量是庄股的大面积跳水，由于银广夏持续跌停，对市场产生巨大的威慑力，许多庄股在经过了一段时间的调整后近期陆续出现突然间的破位下跌走势，这些股票是近期最为抗跌的品种，近期出现补跌行情，是否意味着做空能量在盘势中寻求最后的突破，如果是这样，那么随后的反弹是可以预期的。4、我们也在近期盘势中看到了多数个股的技术形态都得到了不同程度的修复，科技板块的短线强势也得到了市场的认同，这是大盘展开反弹行情的基础。

　　从技术角度来看，沪指近期的K线组合依然显示空方占据着市场的优势，控制着行情的运行方向，短线还有继续探底的可能，但是每天的阴线长度已有所缩短，空方也暂时不具备深幅杀跌的力量，估计沪指在1720点———1750点区间有一定的支撑，如果大盘能够在1720点附近止跌，则市场普遍预期的反弹行情可能会在国庆长假之后推迟展开。

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