海融资讯 李志刚

　　本周两市大盘短线上小幅震荡，其中沪市大盘围绕1800点进行波动。我们认为大盘近期将主要进行横盘性的波动，中线上仍将继续进行漫长的调整。

　　本周市场中市场热点转换十分地频繁，金融板块、科技板块、钢铁股板块一度都出现 了短暂表现，但是这种表明难以持续。事实上这几类品种都是属于超跌性的品种，上方有着层层的套牢盘，在没有大行情的情况下技术上不具备上升时间的连续性。另外ST板块在整体调整之后走势已经出现了分化。从市场的这种结构上明显看出短线大盘依然处于一个较弱的市场之中，板块的轮动仅是大盘经过连续调整之后，在1800点附近的一个局部性的热点炒做而已，目前来看力度较弱，很难持续下去。

　　本周国内外金融市场出现了较大地波动，美国于周一开盘之前将其利率下调了0.5个百分点，本周五中国人民银行提高了央行再贴现利率。这两个措施表面看似有矛盾之处，而内在是可以理解的。美元利率的下调，给国内外币存款利率留下了空间。但是现在国内美元一年期储蓄存款的利率只有2.3125%，非常接近国内同期人民币储蓄存款利率2.25%。如果这次降低0.5个百分点，将导致美元储蓄存款利率大大低于人民币利率。而现在国内银行外币储蓄存差达500多亿美元，绝大部分储蓄集中在四大国有商业银行，不少银行将外汇存款投资于美国国债。在美联储下调联邦基金利率后，美国国债收益率下降。但国内银行的外币储蓄90%为利息较高的定期存款，并且存款金额还在不断上升。在外币储蓄上升而外币贷款需求不断下降的情况下，如果不降低国内居民外币储蓄存款利率，四大国有商业银行将面临越来越大的利息压力。由此可见国内外币存款利率下调将是必然的选择，仅是下降的幅度大小而已。同时从各方面的分析来看国内央行提高再贴现利率并不表明其低利率的货币政策将要改变，其真正的目的还是为了调整利率结构，维护票据市场的正常秩序，抑制违规贴现后的银行资金流入股市，因此后面涨息的压力并不是很大。但是利率是资金的时间价值，国内再贴现利率提高，将提高整个资金成本，其它存贷款利率多少将受到影响，同时现金流量也将会有所减少。因此这条政策肯定属于中性偏空的性质。从这一点来看证券市场不但没有从世界性的降息中受益，反而将受到一定的拖累。这一点将在后期市场中线的走势中表现出来。

　　结合这些基本面分析我们可以认为目前阶段仅是大盘中期调整的休整地带，市场远远还没有寻找到真正的底部。自6月中旬大盘跌势形成以来，市场出现了小幅调整、加速下行、缓慢阴跌的三个过程。在下跌的过程之中沪市大盘基本上是以20日均线为通道阻力形成一个下降通道式的下跌。大盘每向上接近20日均线，量能就不断放大，每向下远离20日均线就出现不断地萎缩。这种弱势形成后市场每次短线反弹就套死一批多方。这样不断重复下去参与的热情就不断减弱，人气自然就更加地黯淡。弱势的形成伴随着弱势思维的出现。而最近阶段周边市场不确定因素急剧增加，国内规范之声不绝于耳，更加增添了市场参与者的观望气氛。如此下去中期仍有继续向下调整的趋势，短线将在1800点附近震荡，节后市场将不断向1600点一线靠拢。

　　因此目前操作上将继续以震荡反弹减磅，中线持币观望为主，耐心等待年底市场转机的到来，短线上可对于部分具有战争题材的战略物资股适当参与。

　　个股可重点关注：中国嘉陵、华纺股份、莱钢股份、上海能源、中兴商业。

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