汉唐证券/华根生

　　目前深沪股市的走势还明显偏弱，大盘的重心还在继续震荡下移。盘口显示，周一沪市大盘报收于1784点，创下了自去年6月份以来的新低；周二的反弹明显受到5日均线的反压，尾市在反复震荡中报收在1800点之下；周三大盘继续滞留在1800点附近，其中大部分时间在该点位下方震荡运行。通过这几个交易日的走势，可以看出目前的市场人气还非常分散。

　　不过，尽管近期大盘曾多次跌破1800点，但盘中并没有出现恐慌性抛售氛围，而且上周低位已经多次发挥技术性的支撑作用，使得大盘始终还有作出进一步破位下调的选择，这一盘面特征则充分反映出由目前市场的惜售心态也十分突出。由于在这几个月的调整行情中，相当部分浮动筹码被逐步消化，市场的做空量能已经比较有限，这显然有利于深沪股市重新趋于稳定。其实，政策监管到一定程度时也会逐步松动的，目前就已经出现了这种迹象。自从银广夏复牌之后，深沪股市并没有受到进一步的政策利空影响，而且近期管理层先后推出华安创新、南方稳健成长两只开放式基金，华夏成长基金也有望在10月份亮，即表明管理层的政策已经有了积极的一面。

　　另一个不可忽视的支持因素是我国宏观经济形势还是向好的，吸引外国直接投资不断增加，表明我国经济的发展前景被普遍看好。实际上，深化国企改革、帮助国有及国有控股企业走出困境从“八五”计划以来一直是中央经济工作的重点。而“九五”计划的中后期，国家进一步加快了企业改革的步伐，并通过实施积极的财政政策和稳健的货币政策、加大固定资产投资规模、以及产业政策的扶持力度等一系列重大措施，促使国有及国有控股企业经济效益进一步提高，为国民经济的发展出现新的转机奠定了基础。如今，我国不仅如期基本实现国有企业改革和脱困三年目标，而且国有及国有控股企业的经济效益在“九五”中后期就已经开始全面好转，各项主要经济景气指标继续保持持续回升的势头，国有及国有控股企业的增长速度有进一步加快的迹象。更重要的是，今年国家继续加大了基础设施建设的投入，刺激内需，以拉动国民经济的增长。面对实现国民经济发展第三步战略目标的新任务和即将加入世贸组织的新形势，我国已经把推进垄断行业的改革和重组作为“十五”时期最重要的举措之一。这一系列的措施为国民经济继续保持较快的发展势头创造条件。由于我国的经济增长主要依靠国内市场，尽管当前美国、日本经济的不景气，但不会对我国经济造成太大影响，甚至会促使更多的外资流入我国。很显然，宏观经济方面是不支持深沪股市长时间低迷的。

　　从盘口走势到政策面的变化，再到宏观经济形势，都反映出深沪股市已经不具备进一步大幅走低的基础，即使大盘向下突破上周低位的支持，相信在1750点附近也会受到抄底盘和回补盘更有力的抵抗，并促使深沪股市再次走出反弹行情。因此，在目前区域已经不适合过度杀跌。

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