周三反弹战果被昨天的下跌擦去大半，但日K线留下一了根较长的下影线。这表明短线走势将以小幅调整为主，股指的震荡将逐渐收敛。建议投资者持股观望。

　　在没有消息面的变化情况下，早盘市场上冲无力，很快就掉头向下并一路探低到周二的低点附近才逐渐回稳。这表明技术性的超跌反弹没有能力使得股指连续上攻并迅速脱离底部，筑底还是需要一段时间的。在缺乏明显的政策面推动的情况下投资者惊魂未定，进场的时机尚不成熟。就短线而言，今天股指将有小幅上冲的动能，延续昨天下午的反弹惯性，但持续上行是有难度的。

　　科技股是全天表现最差的板块，东方电子跌到了12元以下，广电信息、东软股份、清华紫光等也一再破位下跌。基金重仓股中的上港集箱、中联重科等也出现在跌幅榜的前列。这似乎表明机构投资者对后市的看法还是不太乐观，很难想象在每天都有新的跌停品种这样的市场氛围中，大盘可以很快重拾升势。

　　下周三中石化上市，仪征化纤、上海石化等指标股一直是反弹的主要动力之一。的确，以目前的点位，中石化上市的价格会比当初发行时预料的要低一些。宝钢股份周四收盘4.80元，最低4.60元，流通股本为18.77亿元。如果按照这个价格标准衡量，那么中石化以4.22元发行，上市后盈利空间也太小了，何况很多战略投资者还要继续持有数月才抛售，资金成本也是要考虑的。

　　投资者目前的心态应是相当复杂的，短线略有企稳后很难决定是抛售出局还是进场补仓。KDJ指标显示股指有反弹要求，但政策面所引发的风险似乎还没有完全释放出来。我们建议投资者以等待观望为主，先不必忙于进场操作。 (申银万国[微博])