信托转向“真股”！什么是股权投资类信托？

    来源：上海信托圈

　　导读：目前，信托机构投资形式突然转向“真股”。对于投资人而言，从之前的债权投资获取固定收益转变为参与真股投资也是需要一定的时间。

　　引言：在压缩融资类信托业务和通道类信托业务规模的强监管背景下，股权投资类信托产品作为监管鼓励的产品之一，在未来将占据重要地位，其也将成为投资者资产配置的重要选择之一。

　　因此，无论是信托公司还是投资者都应予以特别关注。今天我们就来学习一下股权投资类信托的相关知识。

　　一、什么是股权投资类信托？

　　长期以来，许多信托投资者习惯了选择固定收益类信托，而今筛选信托产品的大环境也有了新变化。从去年5月银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法（暂行办法）》来看，当前监管层的一个重要方向是信托行业去通道，压缩事务管理类和融资类信托业务规模，融资类信托的收益率会逐步下降。未来证券、股权投资类的标准化净值化信托产品既是监管鼓励的方向，也是资金重点投向的领域。

　　那么，什么是股权投资类信托呢？

　　股权信托是指信托公司运用信托资金对项目进行股权投资，以股息、红利所得以及到期转让股权方式作为信托收益的一种资金运用形式。相对贷款类信托，信托公司承担的风险增大，一般要求制定相应的措施规避风险，包括对项目进行绝对控股、阶段性持股等。

　　二、信托公司如何实现转型呢？

　　在此严监管的背景下，信托公司将如何实现转型呢？信托公司应按照监管要求，“真正的”进行股权投资，参与到项目公司的经营管理之中去。

　　当然，这也对信托公司的专业能力和主动管理能力提出了更高的要求，且贯穿募投管退整个环节，信托公司开展股权投资业务尤其需要加强对项目公司的价值、运营模式等进行分析研判的能力，做好交易结构设计及专业的投后管理，以便更好的把控风险或增强抵御风险的能力。

　　股权投资很考验管理者（信托公司）的项目选择及运营管理能力，拿地产项目为例，不仅要对项目进行准确的投前研判，项目的投后管理也尤为重要（甚至当下有信托机构表示是否要招聘一些做投拓、施工、运营等地产人员补充团队）。

　　三、这类信托产品有哪些常见的交易模式？

　　1、信托公司成立信托计划直接投资于未上市的企业，后续可以通过股权转让、并购等方式实现退出。

　　在这里，之所以没有说IPO这一退出路径，主要原因在于信托计划作为股东，属于“三类股东”，如果通过IPO退出可能会存在一定的障碍，因为监管规定拟上市公司的控股股东、实际控制人、第一大股东不得为“三类股东”，除非后续监管可以放开对“三类股东”的限制。

　　2、为避免因信托计划作为“三类股东”影响项目退出，信托公司可以通过成立信托计划认购或受让合伙企业份额的方式，通过合伙企业间接投资项目公司股权。

　　3、设立子公司作为专门的私募股权投资业务平台，由该子公司发行契约型私募股权投资基金或发起设立有限合伙企业，进而参与到项目公司股权投资中去。子公司平台可以作为GP，负责整个股权投资项目的投资决策及投后管理。

　　总结：

　　作为投资者，随着市场的变化也应该加深对信托理财产品的了解及认知，打破传统思维方式，一定要清醒地认识到 “风险与收益是相匹配的”，真正在做到“买者尽责、买者自负”。

　　长期以来，信托的投资大部分以债权投资为主。投资人在产品选择上亦是抱着保本保收益的态度（关注投资多少金额、投资多久（即何时退出）、收益是多少，有没有土地抵押及兜底等担保）。

　　目前，信托机构投资形式突然转向“真股”。对于投资人而言，从之前的债权投资获取固定收益转变为参与真股投资也是需要一定的时间。

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责任编辑：唐婧