央行将开展7000亿元MLF操作

10月23日，央行发布2026年10月中期借贷便利招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年10月26日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元MLF操作，期限为1年期。

由于10月有9000亿元MLF到期，这意味着10月MLF续做缩量2000亿元，上月则为续做加量2000亿元。作为央行行长潘功胜宣布“将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜”后的首次MLF操作，此次操作的变化也备受市场关注。

在东方金诚首席宏观分析师王青看来，10月MLF净回笼2000亿元，主要有三个原因：一是10月两个期限品种的买断式逆回购已续做加量4000亿元。这样来看，尽管10月MLF净回笼2000亿元，当月中期流动性依然连续第4个月整体净投放，净投放规模为2000亿元，与上月持平；二是近期政策债券发行规模较为温和，10月MLF适度缩量，不会影响政府债券顺利发行；三是受各类因素影响，节后市场流动性偏于宽松，10月10日以来DR001持续运行在1.30%之下，一定幅度向下偏离政策利率中枢。

“10月MLF缩量，有助于引导货币市场短端利率适度回升，稳定市场预期。往后看，四季度将是今年政府债券融资高峰期，融资规模将较去年同期增加1.5万亿元左右；另外，四季度8000亿元新型政策性金融工具也将持续投放。这些都需要央行在流动性方面给予支持。”王青进一步表示。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼认为，结合当前DR007加权平均利率约1.3179%、低于政策利率、资金面偏松的环境，这一操作并非流动性收紧，而更体现为流动性调控从总量宽松向精准调剂、优化期限转变。买断式逆回购覆盖阶段性跨月需求，MLF保留1年期流动性调节灵活性，避免中长期流动性过度叠加，在保持银行体系流动性合理充裕的同时，把资金投放到压力最集中的节点上。

展望下一阶段的市场流动性，董希淼预计将维持合理充裕有底线、总量宽松加码有边界的态势。“货币政策重点将是货币政策框架转型与结构性工具优化。买断式逆回购取代MLF成为中长期流动性主要投放渠道，更侧重精准调剂；隔夜利率将取代7天期逆回购利率为主要政策利率，贷款利率定价基准多元化，退出存贷款基准利率。”