降本增效 银行业优先股密集退场

招商银行拟赎回275亿元优先股

进入2026年，银行业优先股赎回趋势持续升温，多家上市银行纷纷加入赎回大军，通过赎回高息优先股、置换低成本资本工具，实现降本增效、优化资本结构。近日，招商银行公告称，拟全额赎回275亿元优先股，与此前已完成赎回的光大银行、即将赎回的平安银行形成呼应，这场资本结构优化行动已成为银行业应对利率下行、净息差收窄的重要举措。

■新快报记者 范昊怡

赎回优先股旨在降本增效

3月13日，招商银行公告称，拟于2026年4月15日全额赎回2017年12月非公开发行的境内优先股“招银优1”，赎回规模达275亿元，资金全部来源于公司自有资金，赎回价格为票面金额加当期应计股息。据悉，该优先股发行规模2.75亿股，发行时票面股息率为4.81%。

此次赎回的核心逻辑是降本增效、优化资本结构。当前，“招银优1”4.81%的票面股息率，显著高于2025年银行永续债2.43%的平均票面利率，且永续债利息可税前扣除，实际融资成本优势突出。粗略计算，全额赎回后，招商银行每年可减少13.23亿元刚性股息支出，直接增厚净利润，同时助力缓解ROE持续回落的压力。

招商银行稳定的经营状况为此次赎回提供了坚实支撑。日前其发布的2025年业绩快报显示，全年归母净利润首次突破1500亿元，资产总额突破13万亿元，不良贷款率连续五年保持在1%以下，资产质量稳健。此外，该行核心一级资本充足率持续高于监管要求，赎回优先股不会影响其核心经营与风险抵御能力，反而能提升资本使用效率。

行业优化趋势凸显

招商银行的赎回动作，是当前银行业优先股密集赎回的一个缩影。自2025年下半年以来，银行优先股进入密集赎回期，存量规模持续缩减。2025年，9家银行实施优先股赎回，其中7家累计赎回境内优先股规模达1118亿元，赎回规模与参与机构数量均创历史新高。兴业银行以560亿元成为当年最大赎回方，上海银行、宁波银行等均有大额赎回动作。

2026年以来，赎回势头未减。2月11日，光大银行完成了350亿元优先股“光大优3”的赎回及摘牌，规模居年内首位；平安银行3月9日全额赎回200亿元优先股“平银优01”，加上最新的招商银行，三家股份行合计赎回规模达550亿元。

业内专家分析，利率下行环境下，存量优先股票面股息率普遍在3%以上，显著高于永续债等低成本资本工具，且优先股股息不可税前扣除，融资成本劣势明显。同时，部分优先股进入集中可赎回期，叠加监管对资本质量要求提升，推动银行主动优化资本结构。

机构预判，2026年优先股赎回潮将持续，四大行有望加入赎回行列。随着上市银行逐步赎回高息优先股，并用永续债等工具替代，银行业资本结构将更趋标准化、低成本化。