【亿邦原创】日前，京东健康股份有限公司（以下简称“京东健康”）发布2025年全年业绩公告。报告期内，京东健康总收入为人民币734亿元，同比增长26.3%；非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）净利润达65亿元，同比增长36.3%，净利润率达到8.9%。值得关注的是，京东健康收入连续四个季度同比增速超20%，2025年Non-IFRS净利润率达到公司成立以来最高水平。
截至2025年12月31日，京东健康过去12个月的年度活跃用户数量2.18亿，较2024年净增超3400万。
01服务收入占比提高 主要归因于广告主数量增加
财报显示，总收入的增长主要是由于销售医药和健康产品所得商品收入由2024年的人民币488亿元增加24.8%至2025年的人民币609亿元。商品收入的增长驱动力主要有活跃用户数量增加及用户的额外购买、医药和健康产品销售的线上渗透率不断提高及产品品类的丰富。线上平台、数字化营销及其他服务所得服务收入由2024年的人民币94亿元增加34.1%至2025年的人民币126亿元。
其中明确提到：“我们服务收入的增长主要是由于数字化营销服务费增加，主要归因于平台上的广告主数量增加，这与我们平台的交易持续增长保持一致。”
从营收结构来看，商品收入作为核心支柱，年内实现608.85亿元销售额，同比增长24.8%，占总收入的82.9%，其中营养保健与医疗器械领域贡献重要增量；服务收入快速增长，实现收入125.57亿元，同比增长34.1%，占总收入的17.1%，较2024年同期提升1个百分点，主要得益于平台佣金和广告收入的稳步增长。
02高毛利业务占比提升 + 费用精细化管控 拉动利润增长
财报显示，京东健康2025年毛利为182亿元，较上年同期的133亿元增长36.7%；京东健康2025年度利润达53.67亿元，同比增长29.1%；京东健康2025年经营利润38亿，较上年同期的14.69亿元增长158.5%。
利润增长的背后，是收入结构优化带来的毛利率提升与费用端的规模效应共同作用的结果。
京东健康CFO邓慧在财务电话会中表示，毛利提升“充分体现了供应链核心优势及自营能力不断提升的成果”——自营模式优化了商品销售毛利率，同时专业采购平台深耕细分赛道，撬动更多商家资源投入，驱动高毛利广告业务增长。
首先，收入结构优化拉升毛利率水平。2025年，京东健康毛利达182亿元，同比增长36.7%，增速显著高于收入26.3%的增幅。财报明确解释称，“毛利率增加主要是由于收入组合变动”。具体来看，高毛利率的线上平台、数字化营销及其他服务收入同比增长34.1%至126亿元，占总收入的比例从2024年的16.1%提升至17.1%。由于服务收入的边际成本较低，其占比提升直接推动整体毛利率从22.9%增至24.8%，为利润增长奠定了基础。
其次，费用端规模效应持续释放，运营效率不断优化。 尽管各项费用绝对值随业务扩张而增长，但费用率整体保持稳定甚至下降。其中，履约开支同比增长26.3%，与收入增速持平，费用率稳定在10.4%；销售及市场推广开支同比增长26.0%，费用率维持在5.2%；研发开支同比增长22.8%，略低于收入增速，费用率从2.3%微降至2.2%。尤为值得关注的是，一般及行政开支同比下降18.1%，主要由于股份支付开支减少，费用率从2.4%大幅降至1.6%，为利润增长贡献了增量。
综上，京东健康2025年的利润增长，本质上是“高毛利业务占比提升”与“费用精细化管控”双重驱动的结果。其中，平台广告主数量增加带来的数字化营销服务费增长，以及股份支付开支的减少，是利润端超预期表现的两个关键细节。
03押注AI作为增量业务 尚未进入商业化阶段
值得关注的是，在业绩电话会上，京东健康CEO曹冬详细拆解了公司的AI战略布局：“我们整体框架分三个方向——ToC、ToH（医院）、ToB（医生）。”
ToC方面，京东健康打造了“AI京医”产品体系，涵盖AI医生“大为”、AI药师、AI营养师等十多类专业智能体，以及超千名三甲医院专家智能体。截至2025年底，AI医生“大为”已完成数亿次交互，用户好评率高达98%。
曹冬在业绩会上进一步阐释了这一产品的落地场景：“大家在京东健康APP上看到的‘康康’，以及‘京医’体系，里面的医生、药剂师、护士其实都是AI智能体，用户可以直接跟它对话。” 这些智能体覆盖了医疗服务咨询、购物咨询、售前售后等场景，“转化率和体验都非常不错”。
“虽然AI产品目前尚未进入商业化阶段，但方向已经明确，它已经在朝那个方向走，我们有很多类似的案例。AI导购的转化率已超过真人，证明技术在提升运营效率方面的价值。”他强调。
面向医院全场景，京东健康推出“京东卓医”产品。2025年底，该产品已迭代至2.0版本，为医院提供覆盖临床营养、药师服务、体重管理三大核心场景的全程管理解决方案。目前已在温州医科大学附属第一医院、华中科技大学同济医学院附属协和医院等多家医院落地，累计服务患者超500万人次。
曹冬将这一方向定位为公司打入院内市场的核心切口：“2万亿医药市场中近70%在院内，我们到底以什么方式进去？卓医可能是一个很好的选择。”
他详细描述了卓医的价值：“它可以帮助医院和医生做病患管理，提前做预问诊，帮助患者咨询应该挂什么科。所有你在医院遭遇到的麻烦事，都可以在卓医上实现。更重要的是，从术后营养到减重等一系列领域，卓医都可以发挥很大作用——它某种程度上可以跟我们的供应链结合在一起，这是我们未来希望能够做成增量的业务。”
面向医生端，京东健康推出了“知医”产品，目前处于免费试运行阶段，医生反馈积极。曹冬坦言，这一方向的商业模式仍在探索中：“医生的付费还是比较难的，但我们觉得只要产品和服务本身做好了，未来一定会有支付方。”
他进一步分析了探索路径：“整个医药健康链条比较复杂，最终谁会愿意付费，取决于我们能够提供多大的价值，以及如何从同质化竞争中冲出来。这是我们进一步要去探索的。”
此外，京东健康CFO邓慧指出，2025年研发费用率2.2%，研发人员同比增加，未来将持续在医疗AI领域投入，优化AI产品，打造“AI医疗新质生产力”。
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