出海“广撒网”，伤了澳华内镜毛利率

2025年，澳华内镜仍未走出业绩阵痛期。

2025年业绩快报显示，报告期内，在营收微增的情况下，澳华内镜归母净利润近乎同比腰斩，这已是公司连续第二年出现业绩大幅下滑。

近年来，公司加速拓展海外市场，境外收入增速在2024年已超越境内。不过，受境外业务毛利率整体偏低影响，收入结构生变也在一定程度上拉低了公司整体毛利表现。当前，澳华内镜致力于推动高端产品逐步取得国际市场准入资质，以寻求突围。

连续两年业绩下滑，去年归母净利润同比腰斩

2月26日晚间，澳华内镜发布2025年业绩快报。报告期内，公司实现营业收入约7.74亿元，同比增长3.2%；实现归母净利润1146.19万元，同比减少45.45%。

过去一年增收不增利，海外市场突围一定程度上“拖后腿”。公司在公告中表示，报告期内，公司海外市场准入及业务拓展成效显著，海外销售额实现较快增长。此外，新一代旗舰机型AQ400成功上市，进一步贡献业绩增量，多因素共振下，公司整体收入较上年同期实现小幅稳步增长。

不过，公司产品销售结构发生阶段性变化，导致综合毛利率出现下滑。另一方面，持续加大市场营销体系建设、品牌影响力提升、产品迭代打磨及新技术研发的投入力度，销售费用、管理费用、研发费用仍保持较高投入。

澳华内镜主要从事电子内窥镜设备及内窥镜诊疗手术耗材研发、生产和销售。近年来，国内内镜市场逐步打破国际巨头的垄断格局，本土厂商市场份额持续提升。然而，受此前医院设备采购需求阶段性收缩及行业去库存等因素影响，澳华内镜已连续两年面临业绩下滑压力。

据众成医械数据，2025年上半年，我国软镜市场规模同比增长56%、招标环境显著回暖。但从公司自身表现来看，2024年，归母净利润为2101.22万元，同比下滑63.68%；进入2025年后，业绩下滑趋势仍未止步，前三季度归母净利润亏损达5609.25万元，直至第四季度才实现扭亏为盈。

海外收入猛增，拉低毛利率

近年来，澳华内镜试图打开海外市场，在全球多个区域落子布局。

2025年10月，澳华内镜针对出海布局称，近几年公司主要发力点在国内市场，国际市场也在逐渐布局，销售区域以欧洲和ROW区域为主。欧洲市场方面，公司于2018年收购德国WISAP，拥有一支本土化生产、营销、售后团队，近年来业绩表现较好。同时，公司也在加快高端产品在欧洲市场准入工作，已陆续获得阶段性成果；ROW区域方面，如巴西、韩国、马来西亚、泰国、缅甸等区域从0到1，逐步完成高端机型覆盖。

从其营收结构来看，2022年-2024年间，公司境外销售收入持续增长，2024年，公司境外销售同比增长42.7%，远超境内销售收入增速。

澳华内镜近三年营收结构及业务毛利率表现。 数据来源：企业年报

不过，境外收入快速增长也拉低了澳华内镜的销售毛利率，从2023年的73.78%降至2024年的68.12%。究其原因，尽管其境外销售的毛利率在三年内呈现增长趋势，但表现尚远不及境内销售业务。

公司也直言，持续扩张海外布局对毛利率表现产生拖累。2025年第三季度报告发布后，澳华内镜曾表示，报告期内公司毛利率有所下滑，核心原因是产品结构发生变化。具体来看，一方面，本期境外收入占比提升，而境外业务的毛利率水平相对偏低；另一方面，国内市场的产品结构也进行了调整。共同作用最终导致整体毛利率出现下滑。

尽管如此，澳华内镜海外扩张并未退缩，且致力于迈向高端化。

2025年11月，公司在接受投资者调研时表示，公司将国际市场视为未来重要增长动力，重视海外业务拓展。随着公司高端产品逐步取得国际市场准入资质，海外团队建设、渠道铺设等顺利进行，公司的全球品牌影响力将持续提升，为海外业务增长注入动能。

新京报贝壳财经记者 丁爽

编辑 王进雨

校对 付春愔