英伟达第四季度业绩超华尔街预期，数据中心营收激增 75%

英伟达公司（Nvidia）核心数据中心业务营收同比增长超 75%，再次轻松超出分析师的盈利预期，推动其股价在盘后交易中上涨。

该公司第四季度再次实现全面稳健的业绩表现：净利润同比增长 94%，达近 430 亿美元，每股收益 1.76 美元，大幅超过华尔街预期的 1.53 美元；总营收飙升 73%，至 681.3 亿美元，高于市场普遍预期的 662.1 亿美元。

本季度数据中心营收达 623 亿美元，超出华尔街 606.9 亿美元的预期。这一为人工智能工作负载生产芯片的业务板块，目前已占英伟达总销售额的 91% 以上。财报数据显示，人工智能业务不仅增长迅猛，也为英伟达带来了极高的盈利能力。

更值得关注的是，英伟达对下一季度给出了强劲的业绩指引：预计 2027 财年第一季度营收约为 780 亿美元，上下浮动 2%，远超华尔街预期的 726 亿美元。此外，英伟达明确表示，其业绩预测已剔除所有可能来自中国市场的营收。

在首席执行官黄仁勋（见图）的领导下，英伟达今年以来的表现已超越所有大型科技同行，持续受益于人工智能的爆发式增长。截至今日收盘，英伟达股价今年累计上涨 5%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌 0.4%。在市值超万亿美元的公司中，苹果是唯一另一家股价今年实现上涨的企业，但涨幅不足 1%。

超大规模厂商的主导地位

自 2022 年底人工智能热潮兴起以来，英伟达的业绩始终保持稳定增长，多数分析师此前已预计其将实现超预期表现。过去几周，谷歌、亚马逊、微软和元宇宙平台（Meta）均公布了最新财务业绩，从其资本支出预测来看，英伟达芯片的需求已达到历史最高水平。这四家公司今年计划投入近 7000 亿美元建设人工智能数据中心，其中相当一部分资金将专门用于采购英伟达的图形处理器（GPU）。

英伟达首席财务官科莱特・克雷斯表示，超大规模云计算厂商仍是公司 “最大的客户群体”，占数据中心业务营收的略超一半。不过，分析师向《硅角》（SiliconANGLE）表示，有合理理由怀疑这一局面是否会长期持续。

电子营销公司（eMarketer）分析师雅各布・伯恩指出，超大规模厂商对英伟达芯片的需求依然强劲，但对未来是否会持续这一态势提出质疑。“随着元宇宙平台等公司向超威半导体（AMD）多元化采购，以及大型云厂商加大定制芯片投入，竞争格局正缓慢发生变化。随着人工智能建设逐渐成熟，企业对投资回报率（ROI）的质疑加剧，英伟达能否维持主导地位，其未来业绩指引将成为关注焦点。”

不过，英伟达的业绩表现并非仅依赖芯片业务。在数据中心板块中，公司网络设备销售额超 109.8 亿美元，这类设备用于将 GPU 连接成大型集群，以运行大语言模型，网络设备销售额同比激增 263%。英伟达表示，这反映了其新一代 NVLink 技术和 Spectrum-X 以太网交换机的广泛采用。

融合集体（Fusion Collective）分析师伊薇特・施密特称，网络业务营收的爆发式增长极为引人注目。“英伟达似乎正试图大规模锁定客户，企业若要采购其 GPU，就必须同时购买配套的网络设备和软件栈。”

但施密特也提出疑问：尽管本季度产生了超 350 亿美元的现金流，英伟达仅通过股息向股东返还了 40 亿美元，“这仅占其利润的 12%，而去年同期这一比例为 54%。目前英伟达称 Ampere 系列芯片售罄是需求强劲的信号，但为何要将股票回购规模削减一半？”

施密特表示，超大规模厂商带来的增长令人印象深刻，“但这并不意味着英伟达无懈可击。尽管发生了诸多积极变化，但其毛利率仍稳定在 75%，这可能意味着其增长已进入平台期。”

游戏业务营收增长，但或难持续

如今很难想象，游戏曾是英伟达最大的业务板块。更值得关注的是，该板块本季度实现了创纪录的增长，营收同比上涨 47%，但总销售额 “仅” 达 37 亿美元。

不过，分析师警告称，游戏业务可能在今年晚些时候面临压力。由于内存芯片短缺，英伟达可能决定不推出新的游戏 GPU。内存供应不足导致英伟达等芯片制造商优先向人工智能行业供货，这可能会影响今年的游戏主机销量。

克雷斯在电话会议中向分析师表示，内存供应限制将在 2027 财年第一季度后继续对游戏业务构成阻力。幸运的是，分析师的注意力更多集中在人工智能领域，英伟达下一代 Vera Rubin 机架式 GPU 系统的即将推出引发了广泛关注。

Vera Rubin 是 Grace Blackwell 的继任产品，计划于今年晚些时候推出。克雷斯表示，公司已向客户交付首批新芯片样品，并有望在今年下半年开始量产发货。

英伟达称，Vera Rubin 的每瓦性能将是 Grace Blackwell 的 10 倍，这在人工智能数据中心面临严重电力约束的当下，将带来极大优势。

英伟达还更新了规模较小的业务板块业绩：为自动驾驶汽车和机器人生产芯片的汽车业务，本季度销售额达 6.04 亿美元，同比增长 6%，但低于预期的 6.548 亿美元；专业虚拟化业务营收达 12.3 亿美元，远超华尔街预期的 7.554 亿美元。

在电话会议中，黄仁勋讨论了公司对大型人工智能实验室及其他人工智能行业参与者的投资，包括芯片制造商英特尔（Intel）和众多初创企业。过去一年，英伟达在这类投资上花费了超 175 亿美元，其中大部分资金用于 “支持早期初创企业”。

黄仁勋还更新了与人工智能行业领先模型研发商 OpenAI 的谈判进展：“我们继续与 OpenAI 推进合作协议谈判，相信已接近达成共识。” 两家公司于去年 9 月首次宣布正在商讨一项价值 1000 亿美元的合作，但目前尚未敲定最终协议。