1月28日，北京证券交易所（简称“北交所”）迎来今年以来上市的第4家公司——山东农大肥业科技股份有限公司（股票简称：农大科技，股票代码：920159），该公司成为今年山东省首家登陆A股的上市公司。
农大科技上市开盘报49.90元，截至收盘报52.89元，涨幅111.56%，全天换手率为95.03%。开年以来，北交所新股上市后股价大幅高开，市场交投热情相对较高，延续了去年以来的赚钱效应。
北交所新股上市首日收益稳健，打新冻结资金再创纪录
进入2026年后，北交所新股发行端热度不减，新股上市首日收益稳健，不断吸引资金入场，推动北交所打新资金规模持续增长。除北交所“新年第一股”浙江科马摩擦材料股份有限公司（简称“科马材料”）上市首日大涨371%以外，近日上市的江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司（简称“爱舍伦”）和河北国亮新材料股份有限公司（简称“国亮新材”）首日涨幅分别为176%和161%。
今年以来，爱舍伦、科马材料和国亮新材打新冻结资金均超8000亿元，农大科技超过9200亿元，大连美德乐工业自动化股份有限公司（简称“美德乐”）的新股网上有效申购金额高达10589亿元，为北交所新股申购资金规模首次突破1万亿元整数大关，创历史新高。
打新资金规模的爆发式增长，是北交所四年发展的缩影。2022年北交所新股平均打新资金仅231亿元，2023年增至408亿元，2024年跃升至2300亿元，2025年突破6700亿元，2026年已发行新股平均打新资金达9100亿元，四年增长约40倍。
随着农大科技在北交所上市，北交所上市公司数量达到291家，总市值超过9468亿元，距离万亿元大关仅一步之遥。
恒道科技过会，应收款项回收风险被重点关注
同一天，北交所上市委员会（简称“上市委”）召开今年第9次审议会议，会议结果显示，浙江恒道科技股份有限公司（简称“恒道科技”）符合发行条件、上市条件和信息披露要求，成功过会。
上市委审议会议现场向恒道科技提出问询的问题主要针对业绩真实性和可持续性，要求恒道科技结合汽车领域热流道系统行业特征，说明年销售额50万元以下客户增减变动的合理性；说明逾期应收账款比例较高的合理性及期后回款情况，坏账准备计
提的充分性。结合国内汽车、3C 消费电子、家电和包装注塑领域热流道技术覆盖率，主要竞争对手市场份额，自身核心竞争优势，主要客户复购率等情况，说明业绩增长的可持续性。
恒道科技是一家专注于注塑模具热流道系统及相关部件研发、设计、生产与销售的高新技术企业。2024年12月挂牌新三板，申报北交所IPO于2025年6月获得受理。此次IPO，恒道科技计划将募集4.03亿元资金。
业绩方面，2022年至2025年上半年，公司实现营业收入分别为1.43亿元、1.68亿元、2.34亿元及1.47亿元，归母净利润分别为3874万元、4866万元、6887万元及4031万元。公司预计2025年度实现营业收入2.9亿元至3.1亿元，同比增长24%至32%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润7400万元至7800万元，同比增长11%至17%。
尽管公司业绩持续增长，但公司应收账款攀升和周转风险不容小觑。2022年至2025年6月，公司应收账款余额分别为1.06亿元、1.35亿元、1.79亿元和2.16亿元，占当期营收比例分别为74.23%、80.32%、76.19%和73.34%，应收账款规模较大。
值得注意的是，这些应收账款的一半以上已经逾期。2022年至2024年，恒道科技信用期外应收账款分别占当期应收账款余额的52%、55%、52%，逾期占比长期维持在50%以上。
北交所在问询中重点指出了应收款项回收风险的问题，要求恒道科技说明是否存在回款不及预期或客户经营情况发生恶化、列为被执行人或失信被执行人等情形，对应收款项坏账准备计提是否充分，信用政策较可比公司更为宽松的原因，对公司的具体影响，有针对性进行风险揭示；结合市场供求趋势与竞争程度、客户合作情况等说明公司是否存在进一步放松信用政策的可能，如客户提出进一步放松信用政策，公司采取的应对措施及有效性。
2026年的北交所，正以“审核提速、发行密集、产业聚焦”的姿态，成为资本市场服务实体经济的重要载体。今年以来，北交所IPO审核以快节奏开局。据北交所官网，开年仅一个月，北交所上市委就计划举行11次审议会议。
但同时，IPO审核端标准并未放宽。随着募资新规实施，监管部门对募投项目合理性、必要性及产能消化方面的关注度持续提高，此外在严把上市入口关的背景下，对IPO企业的财务真实性、业绩稳定性以及盈利预测可信性等关键信息也给予了颇多关注。
银河证券北交所研究团队指出，北交所正推动投融资两端协调发展，培育长期资本，强化上市公司质量，持续成为中小企业融资重要渠道。
新京报贝壳财经记者张晓翀
编辑 王进雨
校对 柳宝庆
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