多家上市猪企去年业绩承压，牧原股份港股IPO通过聆讯

2025年，全国生猪销售价格呈“前高后低”特征，下半年猪价持续下行，并于第四季度（即10月份）起大幅下降，全年销售均价较2024年同期明显下滑。

据新京报贝壳财经记者不完全统计，截至目前，已有20家上市猪企披露了其2025年12月销售“成绩单”，经计算，这20家上市猪企当月累计销售生猪超过2300万头。从销售收入来看，过半上市猪企在2025年12月的销售收入同比下滑。

受猪价下行影响，多家上市猪企去年业绩预减甚至预亏。2025年，新五丰预计归属于母公司所有者的净利润为-7亿元到-9.6亿元。值得注意的是，面对周期波动，头部猪企也在筹划出海寻求增量市场。而牧原股份近期通过了港交所上市聆讯，或将实现“A+H”两地登陆。

20家上市猪企去年12月销售生猪超2300万头

有分析称今年猪肉消费旺季猪价有望反弹

据不完全统计，截至2026年1月26日，已有20家上市猪企披露了其2025年12月销售“成绩单”，经计算，这20家上市猪企当月累计销售生猪超过2300万头。从销量来看，牧原股份排在首位，然后是新五丰、温氏股份、新希望、正邦科技等。

部分A股上市猪企2025年12月生猪销售情况。新京报贝壳财经记者 阎侠 制图

2025年12月，牧原股份销售商品猪698万头，同比下滑14.75%；商品猪销售均价11.41元/公斤，同比下滑25.38%；商品猪销售收入96.67亿元，同比下滑36.06%。

新京报贝壳财经记者注意到，对于牧原股份而言，其2025年商品猪销售均价的高点出现在1月至2月，为14.76元/公斤，低点则是在12月，为11.41元/公斤。牧原股份表示，其2025年12月商品猪销售收入同比下降，主要受生猪市场行情波动的影响。

在2025年12月，销售收入同比下降的上市猪企不止牧原股份一家，过半猪企都有相似的处境。唐人神2025年12月生猪销量49.46万头（其中商品猪45.74万头，仔猪3.72万头），同比下降10.46%；销售收入62711万元，同比下降35.65%。“2025年12月，公司生猪销售收入同比下降的主要原因是生猪销售价格同比大幅下降及生猪出栏量减少。”唐人神表示。

2025年11月11日，新希望对外表示，猪价受多方因素博弈影响，很难精准预测，“近期猪价急跌主要原因包括：2024年11月能繁母猪存栏达高位，传导至今形成出栏峰值；2024年行业防非成效好，母猪与仔猪损失小，生产效率提升，也使前一条所说的传导得到了最大程度的兑现；春节后猪价淡季不淡，引发市场对年底猪价的乐观预期，上半年仔猪抢购热情高，二次育肥群体大量入场。因此，当前时段供应集中，市场需消化大量生猪。”

“此次价格下跌并不可怕，因为在一个较长的时期里，市场供应总量是相对恒定的，客观存在的过剩必须通过销售端化解。短期集中抛售虽导致价格快速下降，但能加速产能出清。近期11元左右的价格已使行业陷入全面亏损，很多头部企业的大部分场线也处于亏损状态。无法承受这种亏损的企业或养殖主体将被迫抛售，加速市场出清。对于现金流充裕的规模企业，经过几个月的波动，市场集中出清后，长远看更为有利。”新希望认为。

华西证券分析师在研报中指出，从2025年10月开始，全国生猪均价低于12元/公斤，只有极少数企业可以获得微利。根据新生仔猪数量和能繁母猪存栏量，预计2026年上半年猪价不容乐观，行业出现普遍盈利的可能性较小，2026年上半年生猪产能将延续去化趋势；能繁母猪存栏量在2025年10月出现显著下降，对应2026年8月生猪供应有望显著收紧，叠加中秋国庆两节提振，2026年猪肉消费旺季猪价有望反弹。

多家猪企去年业绩承压

牧原股份或将实现“A+H”两地上市

猪价下行，猪企们的业绩也不容乐观。目前，已有多家上市猪企发布了2025年业绩预告，普遍反映业绩下滑。

2025年，牧原股份预计归属于上市公司股东的净利润为147亿元至157亿元，同比下降12.20%至17.79%。“2025年，公司持续做好生猪的健康管理与生产管理，提高精细化管理水平，提升养殖生产成绩，生猪养殖成本较上年同期下降。同时，受生猪市场行情波动影响，全年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3%，使得公司整体盈利水平较上年同期有所下滑。”牧原股份表示。

温氏股份的2025年业绩同样预减，其全年销售生猪4047.69万头（其中毛猪和鲜品3544.67万头，仔猪503.02万头），毛猪销售均价13.71元/公斤，同比下降17.95%。

天域生物则是业绩预亏。公司在业绩预告中称，2025年，全国生猪销售价格呈“前高后低”特征，下半年猪价持续下行，并于第四季度（即10月份）起大幅下降，全年销售均价较2024年同期明显下滑。受猪价下行影响，公司全年生猪销量同比上升22.92%，但生猪养殖业务收入出现一定程度的反向下滑，养殖端盈利空间收窄，特别是公司第四季度保持正常出栏节奏，第四季度生猪销量占全年比例约27.12%；同时公司基于《企业会计准则》等相关规定和谨慎性原则对存栏的生物资产计提了减值准备，以上原因综合导致公司生猪养殖经营业绩亏损。

新五丰也同样业绩预亏。2025年，新五丰预计归属于母公司所有者的净利润为-7亿元到-9.6亿元。

面对猪价低迷导致的业绩下滑，猪企们深知“成本决定生死”，于是纷纷加大降本增效力度，在经营策略上也普遍从规模扩张转移到盈利优先，同时积极优化销售结构。另外，贝壳财经记者注意到，还有头部企业在筹划出海寻求增量市场。

据悉，牧原股份已于1月16日通过港交所上市聆讯，或将实现“A+H”两地登陆。港股发行被牧原股份视为推进全球化战略的重要一步。

新希望也是国内较早在海外进行业务布局的农牧企业。其海外饲料业务重点布局的国家包括印尼、越南、埃及、菲律宾等。对于海外养猪，新希望于去年11月对外表示：“目前，我们在越南有一定的养猪业务基础，暂不打算扩大规模。今后，在养猪方面如果有富余的人力财力，肯定还是在国家政策允许的条件下，优先做好国内闲置产能的复产扩产，而不是投到海外养猪。”

去年11月，温氏股份对外表示：“在国际化大背景下，业务出海是必然趋势。当前董事会已明确出海方向并成立探索团队。依托于动保、农牧装备和环保等相关业务多年出海积累的经验与渠道，优先推进肉鸡业务出海，成功后再逐步将猪业、鸭业推向海外市场，稳步挖掘国际增长空间。”

新京报贝壳财经记者 阎侠

编辑 杨娟娟

校对 贾宁