1月26日，国际金价盘中一度突破5100美元/盎司，刷新历史新高。
2026年以来，国际现货黄金价格涨幅已超过14%，金价走高带动黄金类理财热销，民生银行、交通银行、招商银行、江苏银行、杭州银行等银行近期推出了黄金结构性存款产品，部分银行发行的看涨黄金型结构性存款已售罄。
资深金融监管政策专家周毅钦指出，黄金结构性存款热销且获上市公司大手笔配置，一方面反映了市场对稳健收益的迫切需求。低利率环境下传统存款收益收窄，而结构性存款产品兼具本金保障与收益弹性，契合上市公司及普通投资者对“安全垫”的追求。
周毅钦进一步表示，国际金价快速突破5000美元/盎司刷新纪录，在连续大涨的背景下，前期不少产品挂钩金价行权后都获得了较高的浮动收益，黄金强势地位可能还将持续，因此不排除后续结构性存款产品挂钩金价行权后亦有可能获得较高收益，这一块收益也是黄金结构性存款的吸引力所在。
黄金结构性存款热销 上市公司组团“淘金”
“本期发行额度已经售罄了”交通银行客户经理表示，该行“稳添慧”结构性存款黄金看涨64天自1月21日起发行，目前已售罄，购买只能等到下一期。
随着金价持续走高，民生银行、交通银行、招商银行、江苏银行、杭州银行等多家银行推出了黄金结构性存款产品。交通银行APP上显示，该行推出的“稳添慧”结构性存款黄金看涨64天、黄金看跌64天年化收益率均为0.50%-3.20%，1万元起投，29日起息。
产品说明书显示，“稳添慧”结构性存款挂钩黄金看涨鲨鱼鳍结构，行权价100%，障碍价106%，参与率45%，最低收益率0.5%，敲出收益率1.7%。若产品观察期内挂钩标的收盘价与产品投资起始日挂钩标的收盘价的比值曾大于障碍价，则产品年化收益率等于敲出收益率；若产品观察期内挂钩标的收盘价与产品投资起始日挂钩标的收盘价的比值从未大于障碍价，则产品年化收益率计算规则分为两种：若产品观察日挂钩标的收盘价与产品投资起始日挂钩标的收盘价的比值小于行权价，产品年化收益率等于最低收益率；若产品观察日挂钩标的收盘价与产品投资起始日挂钩标的收盘价的比值大于或等于行权价，产品年化收益率等于最低收益率+参与率。
对于黄金结构性存款产品收益率，交通银行客户经理提示，“只有黄金涨幅达到一定区间才能达到最高3.2%的收益率。”
“鲨鱼鳍是期权策略，它的收益率曲线看上去像个鲨鱼鳍。”苏商银行特约研究员武泽伟表示，黄金看涨鲨鱼鳍结构是一种结合了存款与期权特性的金融衍生品，其核心特征是设定了一个较高的“敲出价”和一个较低的“敲定价”，为投资者在黄金价格温和上涨但不超过特定区间时，提供获得潜在较高收益的机会。
民生银行推出的结构性存款“伦敦金看涨三元”“黄金Au9999看涨三元”则是采用三元结构，前者年化收益率0.5%或3.15%或3.55%，后者则是0.5%、2.94%、3.34%，挂钩标的分别是伦敦金、上海黄金交易所Au9999黄金现货。
武泽伟指出，“三元结构”是一种将产品到期收益率划分为三个固定档次的期权策略。其核心是通过预先设定的两个观察价格，将黄金到期的价格表现划分为三个明确的区间。根据到期金价落入哪个区间，投资者将获得对应的、事先约定的那一档固定收益率。
黄金结构性存款不仅吸引个人投资者抢购，也吸引不少上市公司入场认购。近期，国子软件、阿科力、复旦张江、宋都服务、金海高科、一心堂等多家上市公司公告称认购挂钩黄金的结构性存款。
1月19日，国子软件公告称，“公司本次使用部分闲置募集资金进行现金管理的产品为结构性存款，市场风险较小，能够满足安全性高、流动性好、保证本金安全的要求。”1月15日，宋都服务也表示，“结构性存款产品完全属保本性质，风险甚微，与商业银行一般提供的存款利率相比，结构性存款产品的回报相对较高。”
结构性黄金存款如何选择？鲨鱼鳍结构or三元结构
黄金结构性存款是“存款+黄金期权”的组合，不同结构的产品如何选择？“鲨鱼鳍结构下的收益率确定，完全取决于产品观察期内黄金价格的表现。”武泽伟称。
对于鲨鱼鳍结构黄金结构性存款，武泽伟进一步指出，如果在整个观察期内，黄金价格从未触及或突破预设的较高敲出价，且到期价格高于较低的敲定价，投资者将获得浮动收益，金价涨幅越大则收益通常越高。反之，若期间金价曾触及敲出价，则收益将被“敲出”，投资者仅能获得较低的约定收益；而若到期价格低于敲定价，则只能获得最低的保底收益。因此，最终收益率与金价是否保持在特定通道内密切相关。
“与鲨鱼鳍结构相比，两者最核心的不同在于收益的确定方式和风险特征。”武泽伟称，鲨鱼鳍结构的收益通常是连续或分段连续的，且极端依赖于产品存续期内金价是否“触碰”敲出价，其潜在最高收益可能更高，但条件也更苛刻，存在因触碰而收益大幅缩减的风险。三元结构的收益则是离散的、确定的几个档位，不关心价格路径是否触碰，只取决于到期价格最终落于哪个静态区间，收益结果和风险更为清晰直观。
武泽伟表示，对于普通投资者，选择的关键在于明确自身的市场判断和风险偏好。如果对金价未来是温和上涨、剧烈波动还是区间震荡有相对明确的看法，并能理解不同结构对此的“对赌”逻辑，就可以做出相应选择。若追求清晰、易于理解的结果，可选择三元结构；若能接受更复杂的路径依赖条件以博取更高潜在收益，则可考虑鲨鱼鳍结构。
黄金类理财如何选择？周毅钦指出，相较于传统黄金投资方式，黄金结构性存款风险很低，受存款保险保护，本金有保底收益，实物黄金需要变现折价，期货交易可能高杠杆爆仓，黄金ETF有净值波动。
“如果黄金持续大涨，黄金结构性存款的收益回报肯定是明显逊色于其他黄金投资方式，但是黄金结构性存款的收益特点就是稳健，适合风险偏好较低的投资者。二是收益兼具弹性，操作便捷。”
周毅钦表示，在当前金价大涨背景下，黄金结构性存款有机会获得超过传统存款的浮动收益，银行通过分层收益结构，能在一定程度上提升较高投资回报的收益可能。其操作也比期货、ETF更简便，不需要波段操作，紧盯市场。
警惕回调风险？购买黄金结构性存款怎么不踩坑
金价大幅上涨，国际金价突破5000美元/盎司关口。1月26日，COMEX黄金、伦敦金盘中触及5100美元/盎司关口，国内上海黄金交易所Au9999收盘价1144.45元/克。
信达期货研报指出，展望后市，短期金价仍处于事件驱动主导的高波动阶段。操作上不建议追涨，倾向于在回调波动中分批布局、维持多头思路，中期仍以高位震荡偏强为主。
上海金融与发展实验室副主任、招联首席研究员董希淼指出，当前驱动国际金价走高的是长期结构性因素，而非短期投机性、投资性因素。黄金正从传统的避险资产，演变为对冲主权货币信用风险的工具。
董希淼称，从短期看，市场情绪和地缘局势变化仍将主要影响黄金价格，波动可能非常大，大概率会出现技术性回调。美联储新主席人选、地缘政治事件、美欧贸易关系等是近期关键观察点。从长期看，支撑国际金价的结构性因素（如央行购金、“去美元化”）并没有消失。只要全球对美元信用体系的担忧不消除，黄金的配置价值仍将持续存在。
不过，周毅钦认为，开年至今国际现货黄金涨幅超14%，上涨态势不可持续，当前金价已处于超买区间，散户追涨情绪浓厚，泡沫特征明显，不排除短期可能有回调压力。但黄金结构性存款有保底收益，自带防御属性，即使金价大跌也无虞，能在规避泡沫破裂风险的同时，捕捉合理收益，倒是当下适配的一个稳健选择。
周毅钦提示，投资者购买挂钩黄金相关的结构性存款，要注意收益多为“区间型”或“触发型”，若金价在观察区间内未达到约定条件，只能拿保底收益，弹性收益往往需要金价有较大幅度的上涨才能实现，不能被其高收益所迷惑，还是要评估其高收益触发条件是否合理。
其次，周毅钦提到，部分结构性存款产品不直接跟踪金价，而是挂钩金矿股，那么金价上涨并不意味着股价必定上涨，其中也存在一定的跟踪误差。若投资者只是锚定黄金价格的话，还是要分清楚其挂钩标的。另有部分结构性存款产品是美元计价，若持有期间人民币升值，换汇后实际收益还会有一定折损。这也是在购买前必须考虑到的汇率风险。
新京报贝壳财经记者 徐雨婷 编辑 陈莉 校对 柳宝庆
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