V观财报｜贵州茅台第三季度利润微增，经销商数量、合同负债上升

　　中新经纬10月29日电 贵州茅台29日盘后披露最新业绩。

　　2025年第三季度，贵州茅台实现营业收入390.64亿元，同比增0.56%；归属于上市公司股东的净利润192.24亿元，同比增0.48%。

　　2025年前三季度，贵州茅台营业收入为1284.53亿元，同比增6.36%；归属于上市公司股东的净利润894.03亿元，同比增6.37%。

来源：贵州茅台2025年三季报

　　分产品看，2025年前三季度，贵州茅台的茅台酒营业收入1105.14亿元，系列酒营业收入178.84亿元；直销渠道收入555.55亿元，批发渠道收入728.42亿元。公司通过“i 茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入126.92亿元。

　　截至三季度末，贵州茅台国内经销商数量2325个，年内增加205个，减少23个；国外经销商数量121个，年内增加17个。相比较来看，截至2025年上半年，贵州茅台国内经销商数量2280，增加160个，减少23个。

　　这意味着，贵州茅台第三季度国内经销商数量没有出现减少，而是出现较为明显的增量。

　　另外，截至2025年三季度末，贵州茅台合同负债77.49亿元，较6月末有明显增长。对比来看，截至2025年6月末，该公司合同负债为55.07亿元，彼时，贵州茅台称，主要是经销商预付货款减少。

来源：贵州茅台2025年中报

来源：贵州茅台2025年三季报

　　贵州茅台曾解释称，公司在与客户签订合同并收到订单但未向客户交付产品之前，将已从客户收取的合同对价金额确认为合同负债。

　　值得一提的是，近期贵州茅台董事长发生变更。

　　10月27日晚间，贵州茅台公告称，10月27日收到公司董事长张德芹提交的书面辞职报告，张德芹因工作调整，申请辞去公司董事长、董事职务及董事会下设专门委员会相应职务。根据相关规定，张德芹的辞职自辞职报告送达董事会时生效。

　　同日，该公司公告称，根据贵州省人民政府相关文件，推荐陈华为贵州茅台董事、董事长人选，建议张德芹不再担任公司董事长、董事职务。

　　二级市场上，截至10月29日收盘，贵州茅台报1431.9元/股，公司总市值17931亿元。(中新经纬APP)