创纪录，114亿美元

2025年10月22日 11:40:19

正文：

大家好啊，时隔多月，再度有大BD曝出，信达与武田制药就三款药品达成114亿美元的总里程碑付款，这个金额应该是再度创出了中国对外BD的记录。

具体来看，本次合作范围涵盖两款后期在研药物IBI363 (PD-1/IL-2)及IBI343 (CLDN18.2 ADC)，以及一款早期研发项目IBI3001 (EGFR/B7H3 ADC)的选择权。

其中，IBI363 (PD-1/IL-2)是信达的重磅产品，所以，这次的合作模式也与过往BD有所不同：

1）在全球市场，信达将与武田制药共同开发IBI363，开放成本按40/60比例（信达生物╱武田制药）分担；在美国共同商业化IBI363，按40/60比例（信达生物╱武田制药）分配美国市场利润或损失；

2）此外，信达生物将授予武田制药在除大中华区及美国以外市场的商业化权益。

这种开发模式的好处是，一方面信达借助了国际大药企的外力，无论是资金层面，临床能力方面，还是后期的商业化能力，另一方面，也使得信达的利益能够最大化，按比例分成收益远高于一般的个位数分成比例。

所以，综合来看，这次BD交易无论是对信达，还是对整个生物医药行业来说都是好事，这是毋庸置疑的。

但是，今天大家的关注点都在于信达的股价不涨反跌。

在我看来这没什么好惊讶的，市场怎么走是我们无法控制的，我们关注的永远是基本面，只要公司乃至行业的基本面在持续好转，在变得越来越扎实，那么体现到股价上也只是时间问题。

此外，我还是强调，接下来的业绩披露会进一步消化创新药的估值水平，并且，月底的美联储降息，也会继续提升创新药的估值水平。

所以，大家还是耐点心，静待好事发生。

另外，除了创新药我们现在也开始吧木光投向下一个科技领域，希望跟上我们研究方向的朋友也欢迎加入圈子。（点击加入）

好了，今天就说这么多，继续熬，继续hold住，我们顶峰相见。

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以下为市场评估表：