A股三季报大幕开启，市场或重新聚焦基本面定价

10月10日晚间，山东金岭矿业股份有限公司（简称“金岭矿业”）和广东道氏技术股份有限公司（简称“道氏技术”）发布2025年第三季度报告，拉开了A股三季报披露的大幕。

根据公告，金岭矿业今年前三季度实现营业收入同比增长12.98%；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长47.09%。道氏技术今年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长182.45%。其中，第三季度营业收入同比增长18.84%；归属于上市公司股东的净利润同比增长408.27%。

此外，截至10月11日，已有多家上市公司发布前三季度业绩预告，其中部分公司预计业绩大幅增加，前三季度净利润同比预增幅度超100%。

从已披露的中报及预告看，业绩预增突出的公司主要集中在半导体、新能源、高端制造等领域，与国家产业政策导向高度吻合，而钢铁、煤炭、化工、光伏等传统行业上市公司的业绩则可能受益于“反内卷”政策催化下实现的价格企稳，同样在三季度出现了明确的复苏信号。

多数行业盈利预计将改善，公司基本面好转强化市场信心

国家统计局近日公布数据显示，今年1至8月份，全国规模以上工业企业利润同比增长0.9%，装备制造业支撑有力，不同规模企业利润均有所改善。其中制造业同比增长7.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长9.4%，采矿业同比下降30.6%，降幅收窄1.0个百分点。

在制造业中，1至8月份，规模以上装备制造业利润增长7.2%，铁路船舶航空航天、电气机械行业利润增长较快，增速分别达37.3%、11.5%；专用设备、电子行业利润分别增长6.9%、7.2%。此外，原材料制造业利润增长较快，消费品制造业利润由降转增。1至8月份，原材料制造业利润同比增长22.1%，消费品制造业利润增长1.4%，其中，酒饮料茶、农副食品等行业利润增速较快，分别为19.9%、11.8%。

招商证券策略张夏团队指出，由于去年基数较低，今年三季报预计多数行业盈利增速都会出现一定程度的反弹，也将会在基本面方面强化市场的信心。

该团队预计，三季度上市公司业绩有望改善或持续高增的领域主要集中在：景气修复的中高端制造业；高景气延续的AI产业链；供需结构改善、价格上涨的部分资源品等。

华金证券首席策略分析师邓利军指出，从基本面视角来看，上游原材料方面，有色金属等行业三季度盈利可能继续修复，黑色行业可能承压；中游制造业方面，TMT（电信、媒体和科技）、交通运输、机械、电力设备及新能源等行业三季度盈利可能修复；下游消费方面，汽车、商贸零售、社会服务等行业三季度盈利也可能有所改善。

从基数的角度来看，房地产、钢铁、电力设备及新能源、军工、建材和纺织服装等行业在去年三季度的盈利同比增速排名靠后。邓利军预计，有色行业、TMT行业、电力设备及新能源行业、汽车等行业三季报盈利同比增速可能相对偏高。

业绩驱动成为资金布局主线，市场或重新聚焦基本面定价

市场进入三季报披露期，业绩驱动正成为资金布局的主线，市场或重新聚焦基本面定价，三季报上市公司业绩表现或再度成为市场主线行情的推手。

记者注意到，近期部分业绩预增的个股被资金追捧，如杭州长川科技股份有限公司（简称“长川科技”）预计今年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润将同比增长131.39%至145.38%。其中，第三季度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长180.67%至215.75%，该股近期出现了大幅上涨。

市场人士指出，业绩高增长往往来自主营业务改善、新产能释放和新业务布局等多重因素的共振，建议投资者从盈利改善幅度、现金流质量、产能利用率等维度重点关注三季报。

同时，业绩超预期增长的公司通常也能获得市场更多的关注，业绩是否符合市场预期或将对A股后续走势形成一定影响。对于节后计划入场的投资者，可以提前布局三季报，筛选业绩预增明确、估值处于合理区间的优质标的，借助业绩确定性抵御市场短期波动，把握业绩驱动带来的机会。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 赵琳