专访泽景HUD：创业9年，从本土开拓者到全球AR-HUD创新先锋

来源：顺为资本

随着汽车智能化的快速发展，HUD（抬头显示器）正从高端选配迈向大众标配，市场潜力巨大。据行业预计，到 2025 年，中国 HUD 市场规模将超 100 亿元，其中 AR-HUD 因其更丰富的交互体验备受关注。

顺为团队持续关注新能源汽车生态与智能座舱技术的创新，并于 2021 年领投泽景 C+ 轮融资。作为国内 HUD 领域的领先厂商，泽景凭借基于 DLP 技术的 AR-HUD 量产解决方案，已在技术、客户粘性及量产经验等方面构筑起显著壁垒，并致力于推动智能汽车产业的升级与发展。

在《中国企业家》对泽景的专访中，您将了解到：

HUD 市场未来发展趋势如何？
面对 AR 技术浪潮，泽景如何通过技术创新保持行业领先？
为何说中国汽车电子零部件的出海时机已到？
……

下文为专访全文：

本文转载自《中国企业家》

记者：王文彤编辑：马吉英

2021 年初夏，在小米产业园区办公室中，张涛、张波两兄弟与他们的“偶像”雷军相对而坐。雷军问出了那个很多投资人都有过的疑问：“为什么张波是创始人，董事长却是张涛？”

张涛、张波分别是江苏泽景汽车电子股份有限公司（以下简称“泽景”）的董事长和技术副总。泽景是一家生产 HUD（抬头显示器）的公司，对司机来说，HUD 可将重要的驾驶信息显示在前挡风玻璃上，减少司机的低头时间，提高驾驶的安全性。

｜蔚来ES6 HUD示意图。来源：蔚来公众号

他们长相接近，但性格不同。弟弟张波更擅长做研发，每一次与投资人见面时，都能以最简明的语言分析 HUD 的技术价值，直击投资人的心。

而哥哥张涛有着更丰富的管理经验。谈及张涛，多位工作中与他频繁接触的员工给出的评价是“温和”“富有人格魅力”。

这次见面，促成了顺为资本对泽景的投资，也为泽景之后成为小米汽车的供应商埋下伏笔。

10 月末，在上海泽景办公楼里，《中国企业家》见到了刚刚结束会议的张涛。他一进门，就抬手在白板上画图解释 HUD 的工作原理。在他看来，这样的沟通才高效。

｜张涛在白板上画出HUD的几要素。摄影：王文彤

对当下的泽景来说，效率和速度至关重要。

在 HUD 这个细分赛道，成立于 2015 年的泽景是本土化的开拓者，也伴随造车新势力走过了从 0 到 1 的发展历程。

截至 2024 年 9 月，根据盖世汽车研究院的数据，泽景在 2024 年以 35.43 万台的装机量及 15.8% 的市场份额，占据市场第二的位置。截至 2024 年第三季度，泽景的 HUD 累计交付量突破 150 万台，其客户也覆盖了奇瑞、蔚来、理想汽车、红旗汽车、小米汽车、上汽通用、丰田汽车等车企。

新鼎资本是泽景 C+ 轮投资方，在其董事长张驰看来，泽景已经形成了一定的技术壁垒和规模壁垒。

但挑战也已经出现。

HUD 可分为 C-HUD（Combiner-HUD，组合型 HUD）、W-HUD（Windshield HUD，风挡式 HUD）和 AR-HUD（Augmented Reality HUD，增强现实 HUD）三类。其中 C-HUD 已经逐步被市场淘汰，W-HUD 为目前市场主流，AR-HUD 符合智能座舱与自动驾驶结合的发展趋势，正成为各大 HUD 企业争夺的战场。据《财经》报道，2024 年 1 月—9 月，AR-HUD 装配款型已经达到 219 款，占 HUD 整体的 35.8%，而在 2023 年装载该技术的车型只有 115 款。

面对 AR 的新技术浪潮，泽景能持续领先吗？

一、艰难起步

在张波决定创业的 2015 年，HUD 还是一个被外资供应商垄断、只被中高端车型选配搭载的小众产品。

成立之初，泽景只有张波和 6 名研发员工，公司账上只有约 158 万元，需要从零开始新建厂房、做原型机的实验验证、寻找客户。

为了打开市场，他们决定先进行产品验证，和上汽大众合作完成了一辆凌渡的改装车，并参与了当年在银川举行的中外高层试驾会。

此时，扬州国金集团下属的原扬州天使基金管理团队关注到泽景，并对其早期创业和建设工厂给予极大帮助。它还邀请了上汽集团参与天使轮投资。

尚颀资本是上汽集团旗下的私募股权投资机构，在对包含上汽大众在内的几家主机厂进行访谈、试驾搭载泽景 HUD 的上汽大众凌渡新车后，决定对泽景进行天使轮投资。

尚颀资本的股权投资部董事总经理胡哲俊认为，这次泽景与上汽大众合作，体现了泽景的设计能力和对良品率的控制能力。

但在 2017 年 11 月的天使轮融资后，直到 2021 年 8 月的 C+ 轮融资前，泽景一直融资不顺。泽景的 C 轮投资人、彬复资本合伙人刘光皓回忆称，在 C 轮融资时，很多投资人依然对 HUD 的产品价值及未来的增长空间心存疑虑。

彬复资本自 2015 年成立以来，专注早期、成长期企业的股权投资，在汽车产业链围绕智能化方向先后投资十余家企业。刘光皓已经关注 HUD 市场多年，发现从行业到企业层面，投资时机逐渐成熟。

渗透率方面，根据安信证券数据，2016 年时，国内前装 HUD 安装量为 8.12 万套，前装 HUD 渗透率仅为 0.29%；2020 年时，国内前装 HUD 安装量升至 89 万套，渗透率升至约 4%。

成本方面，根据佐思产研，W-HUD 的平均价格从 2016 年的 265 美元下降到 2020 年的 225 美元。

在投资前，刘光皓对本土 HUD 企业进行了调研。在对比了 7、8 家 HUD 企业后，他认为泽景已经拥有量产客户，且团队完整，跟友商相比具有先发优势。

“我在意的是做一家汽车零部件公司所需要的核心能力，即对良品率和成本的把控、规模化量产的能力。”他说。

2020 年 8 月，在泽景的上海办公室与张涛、张波两兄弟交谈两个小时后，张波让他相信了 HUD 的产品价值——成为从人机共驾到完全自动驾驶阶段不可或缺的信息交互窗口。

“他是第一个清楚地跟我分析产品价值的人。”他说。

此后，刘光皓又花了两个多月与多家主机厂和 HUD 领域相关专家论证 HUD 的可行性，在公司内部达成共识，决定投资。最终，在 2021 年春节放假前夕，彬复资本完成了对泽景的 C 轮投资，并在 C+ 轮继续跟投。

2021 年上海车展时，绝大多数的主机厂展车都已经配备了 HUD，顺为资本也在 2021 年 8 月领投泽景的 C+ 轮融资。2024 年 7 月，泽景完成 D 轮融资，投资方包括头部主机厂 CVC 众擎资本和老股东架桥投资。

逐步赢得投资人认可同时，泽景也在建立供应链管理能力。

泽景在给第一个量产客户蔚来 ES8 供应时，大镜片（HUD 的关键零部件，作用是反射投影光线，将图像呈现在风挡玻璃上）在国内还没有厂商可以生产。起初，泽景找到一家可以做模具的供应商，但无法成功批量化生产。

后来，团队找到了做照相机镜片起家、拥有类似技术、当时在光学领域处于国内头部的浙江舜宇光学有限公司（以下简称“舜宇光学”）。舜宇光学体验了泽景制作的 HUD 样机后，觉得这是一个有市场前景的赛道，决定一试。

最开始两三个月，双方都搞不定模具。后来，双方进行了详细的分工，由泽景提出设计样式与加工要求，舜宇光学负责制造，又从国外请来专家，大家一起花了几个月的时间调试，解决了这个问题。

随着泽景的出货量越来越多，选择供应商的空间也越来越大。泽景采购负责人王一飞透露，2015 年，泽景在选择屏幕供应商时，受资源限制，以日本供应商为主。但是随着行业的发展，HUD 市场吸引了越来越多的屏幕厂家加入到 HUD 屏幕的赛道，如天马、京东方等。在加速技术迭代的同时，也有效降低了产品成本。

“我们是从零开始，以前是市场上有什么我们就用什么，非常被动。现在我们可以和屏幕厂家谈定制，什么规格最符合客户和产品要求，就请屏幕厂家就做什么规格。”他说。

二、改变命运的两个客户

泽景与蔚来的合作接触，始于 2016 年。

泽景当时与德国大陆电子、日本精机两家供应商比拼，胜出的原因在于价格更低（泽景的成本大概是它们的一半，研发费是它们的五分之一到四分之一），同时也愿意为蔚来进行单独研发和服务。

但当时泽景还没有量产经验，蔚来在最开始只把设计和产品验证的部分交给了泽景，生产部分则由代工厂完成。

到了 2017 年 12 月，生产部分依旧没有很大进展，蔚来只能重新找到泽景。当时泽景还没有生产线，但是蔚来 ES8 在 2018 年 3 月就要进入量产。

｜泽景的第一条产线，完成了蔚来ES8前一万件的供货。来源：泽景公众号

当时，泽景面临的最大挑战是如何把原本应该在一年内完成的 DV（Design Validation，验证产品在设计方面的合理性）和 PV（Product Verification，验证产品在性能方面能否达到要求）的验证压缩到半年之内。一般来说，完成 DV和 PV 环节之后，车企才可以进行路测和量产环节。

双方认真研究了量产计划之后，决定先用手工线进行前期 500 件的生产，同时设计和制造专用自动生产线。为了满足蔚来对产品质量的高要求，泽景先在手动线上做了一遍 PV，后来自动线上马，又做了一遍 PV，最终实现了 3 月份量产，4 月底自动线开始生产。

这样即保证了产品质量的高要求，又解决了蔚来的供货进度问题。在应对这个挑战过程中，泽景在蔚来的支持下，实现了在生产线都没有的基础上，3 个月达到小批量，6 个月达到大批量生产要求的新纪录。通过这一仗，也和客户建立了深厚的信任关系。

也是在 2018 年，张涛从整车公司辞职，加入泽景，担任董事长。

2018 年 6 月，蔚来 ES8 首批车辆正式交付。此后，蔚来与泽景形成了战略合作伙伴关系，并在 2024 年获得“蔚来质量卓越合作伙伴奖”，这已经是泽景第四次提名、第三次获奖。

2020 年，泽景搬进了崭新的产业园区，现在已经拥有超 1 万平方米的工厂，2024 年年产能 100 万台，第二工厂也即将开始建设。

在张驰看来，通过蔚来这个标杆客户，泽景证明了产品的性价比和性能。“有时候，广撒网精力不够，不如服务好一个客户，别的客户看到效果自然会找过来。”他说。

不过让泽景始料未及的是，新客户来了，但销量规模并没有迎来“井喷”。

2018 年时，泽景与吉利汽车合作了三款车型，选配 HUD，原本预计当年的 HUD 销量可达 20 万台。那时，泽景的高管们都兴奋地认为，实现盈亏平衡就在眼前。

结果，2018 年泽景的出货量只有一万台左右，与预想中的大规模量产供货相距甚远，到年底结算时，发现收入还不够给员工发工资。张涛和创始团队不得不以个人名义为公司提供担保，贷款支撑公司继续发展。除了创始团队承担了巨大的个人风险外，最大的问题是，团队的信心受到了影响。

“公司内部怀疑我们坚持的方向是否正确。投资人也都在问，还能不能坚持 HUD 这个方向？”张涛说。

为了弄清市场对 HUD 的真正态度，团队决定兵分两路，一路去 4S 店找用户和销售做调查，跑遍了江浙一带的吉利汽车 4S 店。

调查发现，用户不选 HUD，是因为 HUD 对用户来说是一个“不存在”的配置。在吉利 4S 店中，多数展车上没有安装 HUD，销售也不会额外介绍，导致很多客户都不知道有这个配置。有的客户听到装配 HUD 要再等两个月，也选择放弃。而用过 HUD 的客户，在购买下一台车时往往还会继续装配。

另一路则与吉利汽车的工程部、采购部、项目部、生产基地等部门沟通，试图寻找销量低迷的原因，又与其他主机厂的产品经理沟通，了解业内对装配 HUD 的看法。

调研完成后，泽景做了两方面调整：一是重新筛选了合作的主机厂，不再与对 HUD 应用决心不大的主机厂合作，而是专注与相信 HUD 价值、愿意大量采用的主机厂合作；二是在内部重新树立对 HUD 产品价值的信心。

“调研并理清思路的过程比较困难。把调研的结果摆在大家面前之后，大家就都明白了。”张涛表示。

在国内站稳脚跟后，泽景也开始将目光瞄向海外市场。

张涛透露，2023 年 5 月的 D 轮融资为进军海外提供了资金，目前公司也正在与海外客户洽谈。

“我认为中国的汽车电子零部件企业已经是时候走出去了，行业也到了开始慢慢整合的时间了，时间窗口是未来的三到五年。”张涛说。

三、继续追赶

成立九年来，泽景内部一直在坚持围绕 AR-HUD 进行技术储备，在全球范围内首创了基于 DLP 技术（Digital Light Processing，数字光处理技术）的单 PGU（指仅使用一个PGU，PGU 是 HUD 的重要组成部分之一，负责生成图像并将其投射到驾驶员前方的玻璃上）、双画面的 AR-HUD 量产解决方案。

近期，泽景也在为研制双焦面屏幕的 AR-HUD 寻找新材料，这款产品对屏幕的雾度（影响屏幕的色彩、成像清晰度）有更高要求。泽景与屏幕供应商的采购和研发团队一起，在半年的时间内尝试了超过十五种新材料，最终从车机屏幕中得到灵感，成功研发出符合需求的材料。目前，这款双焦面屏幕已经进入量产供应阶段，即将推向市场。

据泽景的产品经理何屹介绍，这款产品可以同时呈现出一近一远两个画面，并且在屏幕不同位置做功能分区和光学处理。近处画面展示车辆基本信息，可代替仪表盘，远处画面展示十几米到几十米开外的路况信息，为车主提前预警。

屏幕配合声音辅助，达到 3D 立体效果，可取代传统导航。根据不同主机厂的前挡风玻璃特性，还可以做定制研发。