华峰系再现资产整合：华峰化学收购控股股东旗下资产

图片来源：视觉中国

蓝鲸新闻10月31日讯（记者 王晓楠）华峰化学（002064.SZ）收购控股股东旗下资产，“华峰系”资本运作再现。10月29日，华峰化学公告称，公司正筹划发行股份等方式购买控股股东旗下华峰热塑和华峰合成两家公司100%股权。

华峰化学背后为温州富豪尤氏家族，其控制着华峰化学、华峰超纤和华峰铝业三家上市公司，业务遍及化工、金属、新能源、贸易、物流资等产业。2024年，创始人尤小平家族以290亿元的财富上榜胡润百富榜。近年来，在尤氏家族第二代接班后，华峰集团坚定不移地朝着“千亿华峰”的目标前进，以期2025年营收超1000亿元，不过2023年，华峰集团营收仅为688亿元。

华峰系的资产整合

10月29日，华峰化学公告称，公司正在筹划发行股份等方式购买华峰集团持有的浙江华峰热塑性聚氨酯有限公司（以下简称“华峰热塑”）100%股权以及华峰集团、尤小平、尤金焕、尤小华共同持有的浙江华峰合成树脂有限公司（以下简称“华峰合成”）100%股权。

华峰集团为华峰化学的控股股东，尤小平为公司实际控制人，尤金焕、尤小华为公司关联自然人，本次交易构成关联交易。

华峰化学于10月29日开市时起停牌，预计在不超过5个交易日的时间内披露本次交易方案，即在11月5日前披露相关信息。

华峰化学原名“华峰氨纶”，成立于1999年12月，原主要从事氨纶产品的加工制造、销售、技术开发，主要产品为氨纶。2019年，公司通过发行股份及支付现金购买资产取得华峰新材100%股权，并于同年11月完成华峰新材股权过户的工商变更登记手续。同时，华峰化学产业链也得到整合延伸，主营业务由单一氨纶产品的加工制造、销售为主要从事氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发、生产与销售。

2023年是氨纶行业走量不走价的一年，供大于求形势抑制下氨纶行业的价格、负荷、利润等指标表现仍弱。氨纶企业净利润大多亏损，少数头部仍存微利，行业间各品牌的“内卷”激烈。在2022年营收与净利润同比增速双双下滑后，华峰化学2023年的归母净利润再度减少12.85%，为24.78亿元，而2021年时公司净利润曾高达79.37亿元，这也是华峰化学业绩的巅峰时刻。

今年上半年，国内氨纶虽需求复苏，较上年同期增长，但氨纶价格呈现单边下行趋势，价格屡创多年来的新低，整体呈现弱稳调整的走势。2024年前三季度，华峰化学业绩微增，公司前三季度营业收入为203.73亿元，同比增长3.51%；归母净利润为20.15亿元，同比增长4.46%。

此次收购华峰合成和华峰热塑在一定程度上可以解决关联交易的问题。

华峰合成成立于2008年3月，是国内聚氨酯树脂行业的主要产销企业，公司专注于聚氨酯树脂的研发、生产和销售，在浙江、广东建有两大生产基地。2023年，华峰合成营业收入为34.19亿元，净利润为2.91亿元。同时，作为华峰集团全资控股子公司，华峰热塑成立于2008年8月，是一家专业从事热塑性聚氨酯（TPU）产品研发、生产、销售的新型环保型企业。2023年，华峰热塑营业收入为28.98亿元，净利润为1.49亿元。

关于华峰合成和华峰热塑是否与华峰化学未来可能新增同业竞争或新增潜在同业竞争，这一情况也在2019年收购华峰新材时被提及，上市公司、控股股东以及实控人等曾做出承诺，将以华峰氨纶作为控股股东华峰集团旗下除超纤外其他聚氨酯产业优质资产的产业一体化发展平台、资源整合平台，对于控股股东、实控人控制的其他尚不满足纳入上市公司体系的聚氨酯资产，未来在条件满足时将逐步整合至上市公司体系内。

值得一提的是，华峰化学与华峰合成的关联交易金额也在逐年增加。2023年，华峰化学与华峰合成的关联交易为6.69亿元，而当年预计关联交易金额为5亿元；2024年上半年，该关联交易为5.78亿元，已经接近去年全年金额，而今年全年预计关联交易金额更是提升到了18亿元。虽然华峰化学与华峰热塑的关联交易不及华峰合成，但2023年该关联交易金额也有3.44亿元。

尤氏家族的华峰系

在将控股股东旗下资产注入到华峰化学以外，不断扩大的“华峰系”正加快资本运作。

截至9月30日，华峰化学控股股东华峰集团持有45.1%的股权，持有华峰集团79.63%的股份的尤小平为上市公司实控人。此外，华峰集团、尤小平、尤小华、尤金焕存在关联关系，合计持有华峰化学66.23%的股份。

公开资料显示，华峰集团创始人、温州企业家尤小平出生于1958年，1994年尤小平对瑞安塑料十一厂进行技术革新，引进了一条聚氨酯鞋用树脂生产线，这也是华峰集团的前身，从此开启了从塑料制品生产企业向全国最大的聚氨酯生产企业转型。

作为一家家族色彩浓厚的集团，华峰集团背后的尤氏家族也已经在七年前完成了新老交替。2017年12月，1980年出生的尤飞宇，从其父亲尤小平手里接过华峰集团董事长一职。除了长子担任集团董事长外，家族二代也均已崭露头角，尤小平次子尤飞煌出任华峰集团副总裁、尤小平兄弟尤金焕之子尤飞锋出任华峰集团副总裁等。

官网显示，发展至今，创办于1991年的华峰集团，已经成为全球聚氨酯制品材料主要产销企业，产业涉足“聚氨酯、聚酰胺、铝箔材料、可降解、生物基”五大先进制造和“智能家居、数字经济、LNG、储能”四大战新产业以及物流、金融、贸易等服务领域。目前，“华峰系”拥有包括华峰化学、华峰超纤（300180.SZ）、华峰铝业（601702.SH）在内的三家上市公司。

华峰超纤自2002年成立以来，主营超纤材料的研发、生产和销售，其超纤产品应用于制鞋、箱包、沙发、汽车内饰、服装用革等领域。近年来，华峰超纤的业绩发展并不理想，净利润在2022年、2023年连续亏损3.54亿元和2.31亿元。2024年前三季度，华峰超纤业绩同比有所改善，公司营业收入为34.8亿元，同比增长4.98%；归母净利润为1.24亿元，同比上涨593.46%。

“华峰系”另一家上市公司，华峰铝业于2020年登陆A股。华峰铝业主要产品包括热传输领域内各系列、各牌号及各种规格状态的铝合金板带箔材料，广泛应用于汽车、工程机械、电站和家用商用空调热交换系统，以及用于制作新能源汽车动力电池相关多类组成部件。公司材料所制热交换器等应用于奔驰、宝马、奥迪、特斯拉、大众、丰田等中高端车型。

自上市以来，华峰铝业业绩发展迅速，特别是近年来受新能源相关铝消费持续增长影响，公司营收从2020年的40.67亿元增长到2023年的92.91亿元，归母净利润也从2.49亿元提升到8.99亿元。2024年前三季度，华峰铝业营收为76.78亿元，同比增长14.7%；归母净利润为8.68亿元，同比上涨30.81%，接近2023年全年净利润。

截至10月30日，华峰化学、华峰超纤、华峰铝业市值分别为402.5亿元、155.7亿元和161.5亿元，“华峰系”三家上市公司市值总计719.7亿元，而“华峰系”背后的尤小平家族，2024年又以290亿元的财富上榜胡润百富榜。

华峰集团在规划未来发展时，曾提出“千亿华峰，百年老店”的口号，截至2025年末，全集团实现营业收入超1000亿元，出口额超100亿元，净利润超100亿元，新增加1家上市公司。2023年，华峰集团营收为688亿元，距离千亿目标，华峰集团仍需再进一步。