300亿，银行系LP放大招了

银行系LP再次入局，无疑释放了更多信号。

最近银行在一、二级市场都赚足了风头。一边是股价屡创新高，另一边是在一级市场豪掷千金。就在本周，中国银行发布消息称，已经成功设立了目标总规模300亿的科创母基金。按照公开信息显示，中银证券担任这支科创母基金的发起单位和管理人，联合地方政府、产业龙头分批分期设立。旨在响应国家号召，“加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策。”未来，将聚焦人工智能、量子技术、生物技术等重点领域进行投资。无独有偶，本月工商银行旗下机构工银投资，发起设立了三支基金，总规模260亿。而在之前建设银行、农业银行亦有相关动作。由此可见银行系LP正在加速下场，愈发成为难以忽视的重量级LP。谁是中银系LP的投资主力中银系设立300亿科创母基金并不是一个“新”消息。我查阅了线索，发现在2022年3月，中国银行也对外宣布，发起设立300亿元规模的科创母基金。当时，中银证券发布公告，公司董事会审议通过了《关于中银资本投资控股有限公司与关联方共同投资母基金的议案》，全资子公司中银资本拟参与由中银投资本发起设立的科技创新协同发展母基金。2022年9月，这支中银系科创母基金宣布落地苏州，名为“科技创新股权投资基金（苏州）合伙企业（有限合伙）”。据CVSource投中数据显示，LP包括中银三星人寿保险、中银资产、中银资本、苏州科融协同中心4家机构，募资目标规模50亿。不过，这支母基金是否就是本周公布的同一支科创母基金，中国银行未对外详细说明。另外，两年前发布的300亿科创母基金，最初的管理人为中银投资本，中银资产、中银资本等中银系机构参与了出资。而本周发布的科创母基金管理人为中银证券。那么，这些相近的名字——中银投资本、中银资产、中银证券到底什么关系？我梳理后发现，中国银行旗下涉及股权投资的主体，至少有四家子公司。分别是：中银投资、中银证券、中银投资本、中银资产。先说中银投资。1984年12月，中国银行在香港注册成立的全资附属机构“中银集团投资有限公司”，是中国银行旗下的专业投资管理公司，业务范围覆盖企业股权投资、基金投资与管理、不动产投资与管理、特殊机会投资等。据CVSource投中数据显示，中银投资作为LP，出资过弘毅资本、中信资本、春华资本、红杉中国、博裕资本、天图资本、德弘资本等多家机构，累计投资了43支基金。此外，还有61笔直投记录。比如今年3月，中银投资参与了智己汽车超过80亿元的B轮融资。而在去年，中银投资还出资了华晟新能源、海辰储能、神马尼龙等多家知名企业。如果再往前回溯，蜀海供应链、本源量子、毫末智行、蜂巢能源、旷视科技、京东科技、商汤科技等都有中银投资的直投身影。除了中银投资外，成立于2002年的中银证券，也有部分股权投资业务。而在本次公告的300亿科创母基金中，管理人就是中银证券。中银证券旗下子公司中银国际投资、中银资本，主要负责私募股权的投资。中银国际投资公开投资事件39起，投资过圆心科技、芯驰科技、新氧等公司。中银资本则在2021年投资了轩竹生物的B+轮融资，2021年投资了药捷安康的D+轮融资。第三个创业投资和私募股权投资主体，是中国银行旗下“中银投私募基金管理（北京）有限公司”，即中银投资本。公开资料显示，中银投资本成立于2015年10月，是中国银行全资持有的私募股权基金管理人，累计管理规模约700亿元人民币。拿森汽车、蜂巢能源、纽迪瑞等公司均获中银投资本注资，而且其中蜂巢能源和纽迪瑞，都获得过中银投资、中银投资本联合投资。第四个投资主体是中银金融资产投资有限公司——中银资产。这家机构是中国银行在2017年设立的金融AIC。这家机构最新的消息是，在今年7月，中银资产与中金私募等成立新兴产业基金，出资额30亿。计划重点投向新能源与智能网联汽车、新一代信息技术、生命健康等新兴产业领域。所以综合来看，中银系的四家机构中，中银投资的投资历史最长、投资力度最大，而其他三家机构则处于快速发展期。银行系LP入局：渐进改革、逐步放开当然银行系LP不止中国银行一家。国内商业银行都加快了在私募股权投资领域的布局。就以本月出手多次的工商银行为例。前两周，工行系旗下机构工银投资一口气设立了三支基金：包括绿工融金投绿能股权投资合伙企业，出资额75亿；北京国能工融强链股权投资基金，出资额150亿；新疆工融双碳股权投资基金，出资额35.01亿；三支基金共计260亿。而在最近一年，工行系机构联手锡创投设立了100亿元的无锡市锡创工融股权投资基金，联合中国电子旗下公司发起100亿的投资基金、联合长江产业集团设立了50亿的产业投资基金……不仅与地方投资平台、央企强强联手，而且从基金规模看，都堪称大手笔。另据CVSource投中数据显示，工银投资对外投资了24支基金，直投累计出手181次，投资了175家公司。足见工银系在在股权投资市场的影响力。当然，今年最重磅的银行系资本的动作，莫过于国家三基金三期的成立。在这支注册资本高达3440亿的基金中，国有六大行共计出资了1140亿元，占比约三分之一。所以银行系LP响应国家号召，“加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策。”并非一句空话。不过值得一提的是，银行系LP投身股权投资的过程并非一帆风顺。根据1995年的《商业银行法》第四十三条的规定——商业银行“不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。”再加上2000年前后我国私募股权投资刚刚起步，投资标的与银行需求不匹配。因此在过去很长一段时间内，银行很少参与股权投资。不过到2008年后，随着创业板开闸，“全民PE”浪潮的兴起，银行涉足股权投资的迹象越来越明显。比如2009年8月，国家开发银行设立全资子公司国开金融，主要从事私募股权基金、直接投资、投资咨询和财务顾问等业务。当然国开行并非商业银行，而是政策性银行，它参与设立的中国-瑞士合作基金、中国-比利时投资基金等，均有政策导向的意味。当时商业银行为了能在股权投资上分一杯羹，纷纷选择在香港设立子公司，然后再迂回进入内地一级市场。比如开先河的建设银行，就在香港设立建银控股然后返回境内开展投资业务。建银控股在当时还有一波股权投资的小高潮，据CVSource投中数据显示2010年建银控股出手22次，对中航特装、微商银行、乐仁堂、万达商业等公司进行了投资。无独有偶，当年中银投资也有7笔投资，形成了一个投资“波峰”，这无疑代表了商业银行第一次密集进入一级市场。当然这一时期的投资很快随着2012年下半年IPO暂停的影响而告一段落。而真正改变商业银行在一级市场布局的节点，则要等到2016年。2016年，银监会、科技部、央行联合发布《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，开始推进商业银行进入私募股权行业。也在同一年，我国发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，支持银行成立“债转股实施机构”。随后，工行、建行、农行、中行、交行五家国有商业银行成立金融资产投资公司，简称金融AIC（比如上文提到的中银资产）。刚开始金融AIC主要是为了化解金融风险，解决商业银行不良资产和企业杠杆率较高的问题，业务范围主要是以债转股为目的股权投资业务。而随着市场不断发展，金融AIC开始向更广阔的股权投资领域延伸。特别是2020年后，随着《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》《关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见》等文件出台，商业银行参与股权投资的大门进一步敞开。而到了今年，在上半年发布的“创投十七条”里，第六条就旗帜鲜明地提出“扩大金融AIC直接股权投资试点范围。”这无疑向银行系LP入局一级市场发出了更明确的信号。所以从历史的维度看，银行系LP进入股权投资领域，是一个长期摸索、逐步放开、渐进改革的过程。而随着改革步伐加快，“师出有名”的银行系LP无疑将在未来有更多动作。 参考资料：1.图解金融，一文读懂全部金融AMC与金融AIC、地方AMC和外资AMC2.机构投资者评论，五大“银行系AIC”股权投资板块浮出水面