“锐评”三大运营商半年报

7月23日，工信部发布了2024年上半年通信业运行数据，截至6月末，电信业务收入累计完成8941亿元，收入同比增长3.0%；而反观2023年上半年通信业，电信业务收入累计完成8688亿元，同比增长6.2%。从2023年上半年和2024年上半年的数据可以看出，我国通信业收入增速有所下降，具体而言受到诸多因素的影响。

进入2024年，国内外发展环境面临着深刻复杂的变化，但我国通信行业运行基本平稳，5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设有序推进，通信业又一次成为我国经济社会发展的稳定器。

随着8月20日中国电信半年报的发布，也意味着三家运营商上半年财报披露完毕。从营收情况来看，三家都实现了正增长，但不及预期，都处于同比增长5%以下。其中，中国电信营收为2660亿元，同比增长最高，达到2.8%；中国移动营收为5467亿元，同比增长为3.0%；中国联通营收为1973亿元，同比增长为2.9%。

从净利润来看，中国移动一骑绝尘，实现净利润802亿元；中国电信实现净利润218亿元；中国联通实现净利润60亿元。但需要说明的是中国联通净利同比增长10.4% ，连续8年实现双位数增长，盈利能力逐年攀升。

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稳稳的“幸福”

5G用户、基站稳步增长

从三大运营商发布的数据来看，我国5G用户、5G基站处于稳步增长态势。

在移动用户增长方面，中国电信移动用户数净增908万户，用户规模达到4.17亿户，5G套餐用户累计达3.37用户，渗透率达80.76%。中国移动移动用户突破10亿户，净增926万户，5G网络用户达到5.14亿户，净增0.49亿户，渗透率达到51.4%。中国联通移动用户净增超600万户，总用户达到3.4亿户，5G套餐用户累计达2.79亿用户，半年累计净增1615万户，渗透率达82.10%；

在基站建设方面，中国移动累计开通5G基站超229万个，新建35.1万个，目前已在超280个城市推进5G-A商用部署。中国联通和中国电信合建5G基站10万个，共建共享5G基站总数达到131万个。

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产业数字化增速放缓

服务收入占比略有提升

三大运营商2024年财报显示，中国电信产业数字化收入737亿元，同比增长7.2%，占服务收入比30%；中国移动数字化转型收入1471亿元，同比增长11%，占服务收入比31.7%；中国联通算网数智业务收入435亿元，同比增长6.6%，任占主营业务四分之一。

反观2023年三大运营商半年数据，中国电信产业数字化收入达到688亿元，同比增长16.7%，占通信服务收入比达到29.2%；中国移动的数字化转型收入达到1326亿元，同比增长19.6%，约占总营收的25%；中国联通产业互联网收入达到429.77亿元，占服务收入比首次超过四分之一。

可以看出，三大运营商产业数字化都处于正增长态势，但增速有所放缓，2023年产业数字化同比增长普遍保持在15%以上；进入2024上半年后，同比增速大致维持在10%左右，同比增速有所放缓。但从整体服务收入占比来看，产业数字化收入占比有所提升。2023年产业数字化收入占比保持在同比增长30%以下水平，而2024年上半年产业数字化同比增长突破了30%（不包括中国联通），中国联通仍保持在同比增长四分之一水平。

产业数字化作为运营商收入增长的重要一极，为何出现显著下滑？实际上，2023年产业数字化增长下滑的趋势就已经显现，进入2024年后，继续保持下滑趋势。笔者认为，原因有以下三点。

一是5G已经商用5周年，产业数字化市场出现一定程度饱和。各行业低门槛、低复杂度的数字化应用已经被开发并应用到相应场景。从5G覆盖的领域看出一二，我国5G应用已融入97个国民经济大类中的74个，工业互联网覆盖全部41个工业大类，可以说5G已经覆盖了所能覆盖的大部分领域，继续提升其覆盖率难度较大，因此产业数字化增长下降也是必然。

二是受全球经济环境影响，各行业需求有所收缩。2024年以来，不同国家受国际关系等复杂因素影响，不同行业经济发展受到不同程度影响，这在一定程度上减缓了产业数字化快速增长的趋势。

三是过度竞争导致运营商产业数字化成本支出增长。为了保持市场份额，运营商在价格上做出一定程度让步，这必然导致利润率降低，从而降低了产业数字化的收入增长。以某运营商为例，为了扩大市场规模和影响力，不惜以极低的价格，甚至免费为某企业提供一体化数字化升级服务，既挤占了自身利润，也破坏了市场环境。

此外，有分析师指出：“在政企应用市场，尽管5G的核心市场被认为是政企市场，但前期发展未达预期，重要原因是5G网络的成本、性能尚未完全匹配规模化行业应用的要求，5G-A和未来的6G是解决上述问题的抓手。”

但在数实融合的大趋势下，产业数字化的未来可期，运营商应深入了解各行各业真实需求，把握数字化转型“痛点”，为行业用户提供个性化、差异化的数字化产品和行业解决方案才是出路。

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ARPU值下降

5G/5G-A套餐或成未来解药？

上半年，中国移动个人市场收入达到人民币2552亿元，同比下降1.9%；中国电信移动通信服务收入达到人民币1052亿元，同比增长3.6%；中国联通联网通信业务（含移动通信业务，但不限于）完成收入人民币1251亿元，同比增长2.1%。

从个人市场来看，不容乐观，近年来处于增长疲态，甚至下滑。2021、2022和2023年上半年，中国移动的移动业务ARPU分别为52.2元、52.3元和52.4元；进入2024年，中国移动的移动业务ARPU为51.0元，略有下滑，但仍然处于行业领先地位。2023年中国电信移动用户ARPU为46.2元，2024年为46.3元，仅增长0.1元。2023年中国联通客户的移动用户ARPU为44.8元，2024年中国联通融合用户（移动和固宽）ARPU达到人民币103元。总的来看，对比前几年的移动用户ARPU，增长进一步放缓。

中国移动副总经理张冬在业绩说明会上分析了ARPU下降的原因，一方面依靠传统的规模驱动增长的模式现在略显动力不足，且移动电话普及率达到较高水平，新增客户以中低价值为主；另一方面，流量增长趋势放缓、家宽市场的增长等共同因素造成ARPU值有所下降。

2024年以来，三大运营商在我国多地正式启动5G-A网络商用部署，目前已在北京、上海、广东、浙江、河北、河南、山东等省市完成5G-A试点网络部署，其中，中国移动宣布计划2024年内在300个城市部署5G-A网络。5G-A网络的加速落地使得5G-A套餐陆续发布，目前已有上海移动、深证电信发布了5G-A套餐，其价格也格外引人注目。例如上海移动5G-A套餐最低为199元，甚至有些地方 5.5G 体验套餐月费高达 399 元，不过相应的权益相比普通套餐也有较大提升。

可以看到，5G套餐渗透率有较大提升空间，将助力ARPU增长。

根据三大运营商6月份运营数据公告，中国电信5G套餐用户数为3.37亿户，中国移动5G网络客户数为5.14亿户，中国联通5G套餐用户累计到达2.76亿户。

尽管三大运营商5G套餐用户数已经达到11.27亿户，但仍有很大上升空间。以中国移动为例，5G网络用户数渗透率达也才达到51.4%，未来仍有向上增长的可能。此外，5G套餐价格相比4G套餐价格普遍偏高，也将助力ARPU增长。因此，从理论上来看，5G/5G-A套餐用户的规模增长将提升ARPU值，但实际情况是，5G/5G-A套餐用户数是逐月增长的，其带动作用很难显现出来。

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降价“乌云”笼罩下

云服务为何逆势增长？

近两年，云服务开启了一波又一波降价“热潮”，尤其以阿里云、京东云为典型代表。2024年2月，阿里云全线下调云产品官网售价，平均降价幅度超过20%，最高降幅达55%。随后京东云高调宣布跟进降价，之后腾讯云、华为云、天翼云等厂商纷纷“入坑”，通过特惠、折扣等方式来降价，应该说云计算的价格战持续了整个2024年上半年。

但三大运营商半年报数据显示，天翼云、移动云、联通云都实现了两位数增长，保持在同比增长20%的水平。其中，中国电信：天翼云收入552亿元，同比增长20.4%；中国移动：移动云收入504亿元，同比增长19.3%；中国联通：联通云收入317亿元，同比增长24.3%。

在降价乌云笼罩下，运营商云服务为何能实现两位数增长？以中国移动为例，半年报显示，中国移动充分发挥“五融”（融网、融数、融智、融边、融安全）优势能力，其中IaaS+PaaS收入份额稳居业界前五。可以看出，运营商云服务的优势在于“融”，在运营商云服务发展初期，就有专业人士指出，运营商发展云服务的优势在于“云网融合”，在数智社会发展的大趋势下，云服务需要融合更多需求。

对于中国电信来说，天翼云被冠以“国云”新身份，在2024年上半年取得了收入552亿元的成绩，营收在“三朵云”中最高，能够与“国云”身份相匹配。在政企领域，这一身份将成为天翼云增量市场的“敲门砖”，大大助力天翼云在各领域开疆拓土。现阶段，天翼云正以“网+云+AI+应用”满足千行百业的数字化需求，促进数字经济和实体经济深度融合。

上半年，联通云收入实现人民币317亿元，同比增长24.3%，算力规模和产品能力均实现突破，保持业界领先水平，打造一批政务云、企业云、医疗云标杆项目。全面启动数据中心适智化改造，带动AIDC业务高速增长，IDC业务收入增速领先行业。特别是中国联通紧抓智算发展契机，推出五大智算产品，提供场景化、专业化、差异化的智算服务。

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科技向新，发力未来产业

在科技发展日新月异且国际环境紧张多变的当下，聚力向新，大力发展科研事业，发力未来产业才是“硬实力”。

三大运营商作为国央企单位，近年来在科技投入上下了“硬功夫”。从科技研发投入上来看，中国电信持续加大科技创新研发投入，研发费用同比增长12.5%；中国联通深入实施科技强企，持续加大研发投入，2024年上半年实现科技研发投入29.9亿元，同比增长13％；中国移动2024年上半年研发费用为119.71亿元，相比2023年上半年的85.15亿元，研发费用同比增长40.58%。

其中，中国电信在6G核心技术攻关取得突破，发布6G智简网络架构和6G科创实验装置，“息壤”平台突破公有云万卡纳管与调度核心技术，完成业界首个超百公里分布式无损智算互联现网验证。

中国移动上半年已发布17个自研九天行业大模型，政务、物联水利、社会综治等多款行业大模型实现应用落地。此外，中国移动还在低空经济基础设施、卫星互联网基础设施等领域开展布局。董事长杨杰也表示，中国移动加快发展新质生产力，开展“两个新型”升级计划、“AI+”行动计划、“BASIC6”科创计划。值得注意的是，目前，中国移动已上岗数字员工5.5万个，累计减负154万人天。

中国联通科技研发聚焦在网络、数据、智能三个领域。在网络领域，中国联通聚焦新一代无线通信网络，优化网络架构、技术体制、运营模式，突破5G-A关键技术，探索6G标准研制，推进卫星互联网、低空智联网等创新应用。此外，中国联通已形成超过35个行业大模型，赋能城市治理、经济运行、信息消费、工业制造等领域取得初步成效。

总的来看，运营商当前既面临机遇，也面临挑战。在错综复杂的外部环境和国内有效需要增长不足的困境下，运营商应着眼当下，在5G投资回报周期内积极探索新的增长点。