泡泡玛特上半年利润10亿元，毛绒玩具销售增10倍，七个IP收入过亿

来源：创业邦

作者丨文创潮

8月20日，泡泡玛特发布2024上半年业绩，收入约45.58亿元，同比增长62%；盈利9.64亿，同比增长102%；非国际会计准则（Non-GAAP）的经调整后净利10.2亿元，同比增长90.1%。

泡泡玛特2024上半年简要业绩

回顾过去近五年，除了2020上半年和2022年，泡泡玛特的营收和利润都在以较大幅度增长。

在此前的2024上半年业绩预告中，泡泡玛特董事会表示，增长主要原因包括：

1）泡泡玛特品牌及IP在全球认可度进一步提升，多样化的产品品类促进收入增长，其中港澳台及海外收入高速增长；

2）持续优化产品成本，加强费用管控，提升盈利能力，规模效益使得利润有大幅增加。

接下来，文创潮就从IP与渠道、品类、出海、成本与库存四个方面简要解读泡泡玛特上半年经营情况。

IP与渠道

2023年，泡泡玛特有十大IP收入超过1亿元，分别是SKULLPANDA、MOLLY、DIMOO、THE MONSTERS、小野Hirono、小甜豆、PINOJELLY、HACIPUPU、PUCKY、Zsiga。

泡泡玛特2023年度十大IP

2024上半年，泡泡玛特收入过亿的IP有MOLLY、THE MONSTERS、SKULLPANDA、DIMOO、CRYBABY、小野Hirono、Zsiga，分别创收7.82亿、6.27亿、5.75亿、3.78亿、3.49亿、2.45亿和1.23亿，HACIPUPU的数字也接近1亿元。

泡泡玛特2024上半年IP收入构成

文创潮周汇栏目的每周统计显示，上半年，泡泡玛特有多个系列进入天猫盲盒畅销榜TOP20，包括：

龙吟献瑞系列、SKULLPANDA温度系列、SKULLPANDA漫相集系列、SKULLPANDA庭前墨梅系列、THE MONSTER看不见我系列、THE MONSTERS-心动马卡龙搪胶脸、DIMOO在你身边系列、DIMOO 动物王国系列、MEGA SPACE MOLLY100%周年系列2、MEGA SPACE MOLLY 400%星球系列、Baby Molly当我三岁时系列、Nyota的松软生活系列、王嘉尔迈之克曼系列、Zsiga“允许，这一切”系列、PUCKY精灵美食大酒楼系列、间谍过家家阿尼亚的日常系列。

SKULLPANDA漫相集系列

稍显意外的是，上半年SKULLPANDA丢掉了泡泡玛特“一姐”的位置，滑落到第三。

在文创潮看来，原因主要是MOLLY、THE MONSTERS（LABUBU）在品类拓展上更为成功，原有手办盲盒品类中SKULLPANDA的表现仍然领先。比如，今年2月上线的漫相集系列累计销售超过19万套，2022年推出的温度系列累计销售超过68万套。

对比泡泡玛特这三大IP近四年的上半年收入，我们可以看到，MOLLY和LABUBU今年增速突出，收入分别增长90.1%和292.2%。

MOLLY是泡泡玛特赖以成名的第一个爆款IP，经过2021年的收入徘徊之后，依靠MEGA产品线（大娃）上了一个台阶。

如今，这一IP分为经典MOLLY、SPACE MOLLY、ROYAL MOLLY、BABY MOLLY四大基本形象，品类覆盖多元。

文创潮注意到，泡泡玛特门店在售的Baby Molly产品，不只盲盒，还有手机壳、挎包、马克杯等日常生活家居用品。

Baby Molly产品

THE MONSTERS凭借可爱的精灵形象，在毛绒玩具等品类收获不小。小野Hirono上半年开设了一些生活方式类快闪店，推出服装、家居及周边等。

渠道方面，上半年泡泡玛特在中国内地市场的主要突破在抖音，收入同比增长90.7%至2.09亿元；天猫旗舰店收入也大增28.1%至1.99亿元；其他线上渠道收入增长60.8%，泡泡玛特在京东、拼多多等平台都新开了旗舰店。

泡泡玛特2024H1中国内地市场线上渠道构成

泡泡玛特上半年在中国内地市场的线下渠道保持平稳增长，新开门店和售货机点位不多。

截至2024年6月，泡泡玛特在中国内地的零售店374家，上半年新开20家、关闭9家，售货机（机器人商店）减少1台至2189台。

泡泡玛特2024H1中国内地市场线下渠道构成

品类

此前，文创潮提到，泡泡玛特上半年加大了毛绒产品和棉花娃娃的投入，新推出积木、卡牌、手机游戏等产品。

泡泡玛特积木

随着品类的增加，它将产品细分为手办、MEGA、毛绒玩具、衍生品及其他四大部分。

泡泡玛特2024H1收入的品类划分

上半年泡泡玛特增速最大的品类是毛绒玩具，收入增长993.6%至4.46亿元，在总收入中的占比接近10%，有THE MONSTERS春天野在家、Time to chill等多个畅销系列。

泡泡玛特LABUBU搪胶毛绒公仔

泡泡玛特的MEGA（俗称大娃），通过陶瓷、木雕等特殊材质以及IP联名等方式再度增长，上半年收入5.9亿元，同比增幅141.9%，占比12.9%。

在MOLLY这一IP，泡泡玛特推出了MEGA SPACE MOLLY 400%藏金无痕•木，MEGA ROYAL MOLLY也与韩美林、蜷川实花、梵高博物馆等多个艺术家和文博类IP联名。

MEGA SPACE MOLLY 400%藏金无痕•木

泡泡玛特的IP衍生品，上半年也增长了77.5%，达到8.7亿元。泡泡玛特主品牌和共鸣GONG，都有爆款联名或授权产品。

文创潮注意到，上半年二次元“谷子”市场的火爆，泡泡玛特并没有作壁上观。泡泡玛特与腾讯出品的女性向游戏《光与夜之恋》合作徽章单品，仅泡泡玛特天猫旗舰店就有着10万+的销量。

泡泡玛特的《光与夜之恋》谷子

出海

泡泡玛特在渠道方面的重点方向主要是国际化，积极布局海外市场。上半年其港澳台及海外业务营收13.5亿元，同比增长259.6%，收入占比提升至29.7%。

截至6月，泡泡玛特在港澳台以及海外地区的线下门店数量达到92家（含合营），售货机（机器人商店）达到162台（含合营及加盟），两大渠道的收入分别同比增长441.5%和109.7%。

泡泡玛特2024H1海外线下渠道收入构成

线上，泡泡玛特采取差异化运营策略，比如通过Shopee和Lazada平台聚焦东南亚多个国家，通过TikTok平台面向全球布局内容电商及直播电商，海外线上收入同比增长335.4%。

泡泡玛特2024H1海外电商收入构成

泡泡玛特披露了港澳台和海外收入的地区构成，目前其主力市场是东南亚和日韩港澳台，欧美澳等地区处于开拓期，分别占比41.1%、35.4%、23.5%。

上半年，泡泡玛特东南亚地区实现营收5.6亿元，同比增长478.3%，超越日韩港澳台成为海外第一大市场；

东亚及港澳台地区实现营收4.8亿元，同比增长153.7%；

北美地区实现营收1.8亿元，同比增长377.7%；

欧洲澳洲及其他地区营收1.4亿元，同比增长158.8%。

泡泡玛特2024H1海外收入的区域构成

库存与成本

上半年，泡泡玛特收入增长6成，但存货的金额仅从2023年底的9.047亿元增加至2024年6月末的9.167亿元。

泡泡玛特表示，将保持对供应链的“柔性调节”，提高预测的准确性，提升存货周转效率。它的存货周转天数从2023年的133天降低到2024上半年的101天。

泡泡玛特库存压力的下降，主要原因是团队在IP和产品方面的能力提升，打造热销款的成功概率提高。

同时，“柔性调节”也意味着，泡泡玛特产品的生产制造等环节的企业，分担了部分压力。这在东莞等地的玩具工厂老板圈子已经引发讨论。

由于出海业务大步前行，比如2月开业泰国曼谷Central Ladprao店和美国洛杉矶Century City店，5月在越南巴拿山乐园开设古堡主题店，6月在英国牛津街开设门店，泡泡玛特上半年的租赁相关开支有了大幅增长，从2023上半年的2.102亿增长到3.336亿元，同比增幅58.7%。

从成本数字看，泡泡玛特今年更多是“增效”而非“降本”。

上半年泡泡玛特的员工数量增加到5470人，包括销售岗位4232人，开发与行政1238人，上半年员工成本6.577亿元（包括薪金、工资、津贴和福利）。

在销售岗位，泡泡玛特的平均成本同比略微下降，人均雇员成本约8.75万，去年上半年约8.82万元。

在设计开发与行政管理岗位，泡泡玛特的平均成本同比小幅提升，人均雇员成本约35.09万，去年上半年约34.55万元。

上半年泡泡玛特上线了手机游戏《梦想家园》，原创工作室PDC（Pop Design Center）推出Nyota、OIPIPPI、inosoul等新IP。