父子携手卖配件 市值超700亿

张亚波

7月上旬，三花智控发布业绩预告，上半年净利润为14.6亿元～16亿元，增长可观。

这家市值超700亿元的公司，由浙江绍兴的张家父子实控。数据显示，张道才、张亚波和张少波三人，共持股24.6%。

张道才做空调零部件起家，后将家业交由长子张亚波执掌。今年50岁的张亚波，毕业于上海交通大学。张亚波的弟弟张少波也在公司工作，担任董事。

基本盘稳

三花智控的基本盘是制冷空调电器零部件业务。该公司生产四通换向阀、电磁阀等产品，是松下、大金、格力、美的等空调企业的供应商。这块业务去年入账146亿元，贡献六成营收。

“从上半年来看，行业需求旺盛。”6月在接受投资者调研时，张亚波称，全球气候变暖，极端气候越来越多，使用空调的比例也会越来越高。

上游企业产量增加，三花受益。据工业和信息化部数据，1月至5月，空调产量为12880.7万台，同比增长16.7%。

具体来看，家用制冷，是三花的传统业务。现阶段，管理层的重点工作之一，是提高毛利率。

原材料价格上涨，给公司带来较大的成本压力。以铜为例，截至7月12日，沪铜主力合约价格达78950元/吨，较年初上涨15%。公司正在储备新产品，使用“少铜化”方案。

商用制冷的全球市场规模，可达300亿元以上，管理层寄予厚望。三花去年投资3.1亿元，用于建设年产6500万套商用制冷空调元器件项目。

汽车零部件业务，是其第二大收入来源。乘着行业东风，其新能源汽车热管理产品扩张迅速，从汽车热管理零部件切入子系统、组件，现已成为比亚迪、沃尔沃、吉利、大众、奔驰、理想等车企的供应商。

过去三年里，该业务增速，分别为94.5%、56.5%、31.9%，均远高于同期总收入增速。具体来看，2023年，三花新能源汽车热管理产品销量，同比增长63%，远高于燃油车的31%。与油车相比，新能源汽车的单车货值也有提升。

不过，增速有放缓迹象。“今年汽零业务发展，和年初目标有些差距。”6月，张亚波表示，看好新能源汽车行业，对中长期发展有信心，在热门车型的布局非常好。

管理层认为，新能源车的跑马圈地时代结束了，下一步，公司要聚焦业务。

出海拿单

张家父子坚定出海，选择走出去，在全球做生意。自20世纪90年代起，三花就着重开拓国际市场，在日本、新加坡、美国、墨西哥等地建立海外子公司，搭建营销网络。同时，其在波兰、越南、墨西哥等地建设生产基地。

20多年来，该公司培养了一批经营管理人才，出海拓展业务。据张亚波透露，一家子公司，仅用6天时间，便能跨越半个地球把一条国内生产线“人肉”运到墨西哥，如期完成产品交付。

公司去年收入245.6亿元，其中近一半来自国外市场。“我们要利用海外的市场、技术和人才资源来发展自己。”张亚波表示。

张亚波筹谋多年，拟在瑞士发行GDR（全球存托凭证），拟募集资金总额不超过50亿元，部分用于发展海外项目，提升产能。比如，募集资金里，其计划使用10.3亿元，用于墨西哥热管理部件项目；2.8亿元用于波兰汽车零部件项目。

赴瑞士上市，不是件容易的事，该项目仍在推进中。

“三花的客户遍布海外，走出去会给客户信心，让客户看到我们的诚意和尊重。”张亚波认为，设备基本都是自己投资的，厂房和其他设施可以借助当地力量，公司就算做得不好，也可以及时止损。

公司的公告称，1月至6月，业绩增长，离不开全球化布局。

投资机器人

张亚波团队，也在扩张新业务，机器人零部件业务有望成为新增长点。

公司管理层认为，人形机器人能够适应人类活动的各种场景，可以替代人类劳动，实用性最强，且能大批量制造，形成规模后成本可控，未来发展空间非常大。

三花不直接生产终端产品，选择从最擅长的领域切入，聚焦机电执行器，定位为零配件供应商。

公司加大投入，组建了50人的产品研发团队，专攻机器人机电执行器。未来3年，公司将招募在电机、传动、电控、传感器等领域富有经验的顶级专家和优秀工程师，将研发团队扩充至150人。

执行器是仿生机器人的核心部件。相关数据显示，执行器在人形机器人硬件成本的占比超过80%。三花智控称，假设人形机器人年产100万台，执行器市场空间有望达到千亿元级别。

特斯拉、小鹏、福特、丰田、本田等车企，均推出了仿生机器人。三花称，下游潜在客户众多，仿生机器人行业的产业化、商业化落地，呈现出确定性趋势。

在产能端，公司已有布局。今年1月，三花智控与杭州钱塘新区管理委员会，签订投资协议书，计划总投资不低于50亿元，建设变频控制器生产基地项目、机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目。为了配合客户量产目标，其也筹划在海外建设生产基地。

值得注意的是，机器人项目处在研发阶段，尚未有定点客户，没有拿到量产订单或收入。

现有两大零部件生意，稳定贡献利润，公司不缺钱，也就多了扩张底气。

据21世纪商业评论