人工智能狂热或成泡沫 杞人忧天还是重蹈覆辙?

人工智能狂热或成泡沫 杞人忧天还是重蹈覆辙?
2024年07月15日 09:00 中国家电网

  正如俗话说,当你看到菜市场的大爷大妈都在谈论股票的时候,那你可能就要小心了。现在,这个熟悉的故事,似乎正在人工智能市场发生。

  媒体报道,日前,微软创始人比尔·盖茨在作客一档节目的时候,尖锐地指出:现在人工智能市场的狂热程度远超互联网泡沫。

  同样是作为当时的前沿科技代表,究竟是杞人忧天,抑或是人工智能热潮会再次重蹈覆辙?

 真火?虚火?

  谈论当前人工智能的现状与发展时,比尔·盖茨在节目中表示,当前人工智能领域的准入门槛非常低,且整个市场处于狂热期,人工智能初创公司可以比较轻松地拿到数亿美元的融资,甚至还有人为一家公司筹集了60亿美元现金。

  “从未有过如此多的资本投入到一个新领域,甚至可以说这是一个新的狂热领域,与之相比,互联网或早期汽车行业的狂热看起来相形见绌。无论从市值的百分比、还是从这些公司的估值角度来看,直到21世纪之前,没有一家公司的市值达到过一万亿美元,但现在我们有一家不生产芯片的芯片设计公司,在六个月内市值就增加了一万亿美元。”比尔·盖茨说到。

  比尔·盖茨还表示,目前人工智能领域的竞争非常激烈,而且不断有新选手入场,毕竟在全球经济中的占比依然很小。盖茨表示微软固然拥有很多资本,但并没有真正阻止其他人在基础能力或垂直领域的发展。

  资料显示,凭借在高端人工智能芯片市场的主导地位,英伟达迎来了飞速崛起,今年6月18日,芯片巨头英伟达股价触及历史新高135.58美元,以3.34万亿美元市值超过3.32万亿美元的微软和3.28万亿美元的苹果。然而,在短暂成为全球市值第一大公司后,英伟达却迎来了暴跌,在近三个交易日蒸发超5500亿美元。对此,有分析师认为,英伟达股票“被过度追捧了”。更有分析师表示,包括AI芯片制造商英伟达在内的一小群大型科技股,让人回想起20世纪90年代末的“四骑士”:思科、戴尔、微软和英特尔。

  企业数据提供商Crunchbase发布报告显示,今年第二季度,全球初创公司共获得790亿美元的投资,环比增长16%,同比增长12%,这主要是受到了AI投资的推动,全球AI初创公司共获得240亿美元的投资,环比增长一倍多。报告认为,尽管投资者对AI企业的营收和高估值感到担忧,但第二季度的融资额还是达到了近年来AI企业的最高季度融资额。

  对人工智能市场现状担忧的并不止比尔·盖茨一个,去年9月,红杉资本David Cahn发表了一篇名为《AI的2000亿美元问题》的文章,在文章中,David Cahn表示,当时AI基础设施建设的预期收入,和AI生态系统的实际收入增长之间存在巨大差距。近段时间,David Cahn再次发文,表示工智能泡沫,如今正在接近临界点。David Cahn认为,生成型AI的最大问题不是找不到用例、需求或分发,而是证明其价值,生成型AI仍处于其“尴尬的青少年时期”。

  高盛分析师同样在报告中认为,除了在开发者群体中报告的效率提升外,AI技术的实际效益仍然难以捉摸。即便是在AI领域获益最多的公司,如英伟达,其股价也经历了剧烈的波动,反映出市场对AI投资回报的担忧和不确定性。高盛全球股票研究主管Jim Covello认为,AI技术的成本高昂,且并非为解决复杂问题而生,这种泡沫可能甚至比上世纪末的互联网泡沫更严重。

  阳光下的“泡沫”

  在上世纪90年代末,彼时,美国宏观经济持续向好、流动性环境长期保持宽松,信息技术产业加速崛起。这吸引了大量资本涌入高科技产业,推动了互联网行业的迅猛发展。

  1995年,网络浏览器开发商网景在纳斯达克进行了首次IPO,发行当天,网景股价从28美元涨到了58.25美元,公司市值达到了21亿美元。网景创始人吉姆·克拉克的股份在IPO当天价值6.63亿美元。1995年12月,网景的股价达到每股171美元,六倍于IPO发行价。

  如同网景CEO所说:“网景的上市带动了很多事情。技术人员开始对这些新科技感兴趣,商人因这些技术可以带来的利润而激动。这些年轻新贵的出现让其他人也开始跟风,他们想,‘如果这些毛头小伙都可以赚到大钱,我也可以。’”

  网景IPO的成功,迅速点燃了各方热情。大量的人才和风险投资涌入硅谷,风投机构的迅速发展以及对互联网行业的狂热投资,进一步加剧了市场的投机氛围。另一百年,个人投资者与机构投资者对互联网相关股票极度乐观,推动了股价的非理性上涨。

  2000年3月10日,‌NASDAQ指数达到了5048.62的最高点,‌标志着这一泡沫的顶峰。‌在此期间,‌投机者纷纷向互联网及相关领域投机,‌期待快速获利,互联网相关企业的股票价格远远超出了其实际价值。‌美联储主席认为互联网泡沫过大,纳斯达克市盈率已经达到惊人的200倍,宣布大幅加息。这也是刺破美国互联网泡沫的直接原因。很快,纳斯达克指数一路狂泻,整个股市市值蒸发了三分之二。资料显示,52%的硅谷互联网公司在这次危机中破产,即使是经营情况良好的亚马逊和Ebay市值都跌去了一半。互联网泡沫可以说是美国金融史上的噩梦时间,这也为2008年的美国次贷危机埋下了伏笔。

  值得一提的是,被誉为“股神”的巴菲特,成功地躲过了这次的互联网泡沫破裂。在当时的股东大会上,巴菲特被问及是否会投资科技股表示,“我很崇拜安迪•格鲁夫和比尔•盖茨,但我不会买英特尔和微软的股票。因为当我分析微软和英特尔股票时,我不知道10年后这两家公司会是什么样子。巴菲特和芒格坚持不涉足不熟悉的领域,也因为没有买入火热上涨的科技公司,伯克希尔的成绩并不理想,由此,不少人认为巴菲特已经“老了”,《时代》周刊更是在封面嘲讽巴菲特:“沃伦,究竟哪儿出了问题?”。不过,时间很快证明了一切,相关企业和市场一地鸡毛,而曾经饱受批评和嘲笑的巴菲特却毫发无损。

  杞人忧天?重蹈覆辙?

  前车之鉴,后车之师。人工智能会否会是下一个互联网泡沫?

  对此,金融经纪公司JonesTrading首席市场策略师Mike O'Rourke表示,两者有很多相似之处,当出现泡沫时,它通常植根于……它背后的一些真实、积极、根本的发展,这激发了人们为事物付出任何代价的热情。富国银行投资研究所高级全球市场策略师Sameer Samana表示:“没有人确切知道这一次的人工智能热潮会出现什么结果。”

  巴菲特则坦言:“我确实认为我是一个对人工智能一无所知的人,但这不意味着这个技术不重要。我们此前发明核武器的时候,已经“让精灵跳出了魔盒”,而且精灵已经回不了盒子了,这是很糟糕的。而我觉得人工智能也是类似的情况。我现在只是希望这只精灵能够做些好事。”巴菲特还提到,“人工智能诈骗”可能是下一个大型“增长行业”,如果我对投资欺诈感兴趣,这将是有史以来增长最快的行业之一,因为它以一种新的方式被启用。

  值得关注的是,对于人工智能泡沫,高盛其实存在不少的内部分歧。有高盛分析师表示,即使AI技术的基本叙事最终无法在资本市场站住脚跟,AI泡沫也可能需要更长时间才会破裂。Datastream的数据显示,科技股目前的估值比互联网泡沫高峰期更为温和,远期市盈率为31倍,而2000年高达48倍。凯投宏观分析师在一份报告中表示:“我们的基本预测是,在整个市场的估值达到2000年的水平之前,这个科技泡沫不会破裂。”

  “股神”巴菲特有着这样一个信条:“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。”究竟是杞人忧天还是会重蹈覆辙,仍有待市场和时间给出答案。

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