重整易主方大系后ST海航再获百亿输血，经营压力待解

方大系入主半年有余后，ST海航（600221.SH）再获百亿输血。

据上市公司8月11日晚公布的定增预案，ST海航拟向关联方瀚巍投资以1.09元/股的价格发行99.73亿股股份，预计募集资金总额为108.70亿元。

成立于今年5月的瀚巍投资由方大航空间接实施控制，定增完成后ST海航实际控制人仍为方威。

“瀚巍投资此次输血，一方面是缓解海航的现金流压力，另一方面是避免海航资不抵债，确保净资产为正。” 民航业内人士林智杰向贝壳财经记者表示，如果资不抵债，融资、供应商业务往来等经营的难度都会非常大。

2022年疫情反复、航油价格上涨、汇率波动等因素，给包括ST海航在内的多家民航企业带来了经营压力。ST海航今年7月发布的业绩预告显示，预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-119.50亿元至-129.60亿元，且已再度资不抵债。

关于下半年的行业形势，林智杰认为虽然行业持续复苏，但仍存很大的不确定性。他表示，尽管国际航班恢复、防控政策的日益精准，对市场复苏有所支撑，暑运上半场表现不错，但油价仍然处在高位，疫情反复，经营压力仍然很大。

ST海航获方大系百亿输血

8月11日晚，ST海航披露定增预案，拟向上市公司关联方海南瀚巍投资有限公司（“瀚巍投资”）发行99.73亿股股份，发行价格为1.09元/股，预计募集资金总额为108.70亿元。

据定增预案披露，上述募集资金扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金。

ST海航此次定增对象瀚巍投资为上市公司控股股东方大航空的控股子公司海航航空集团所设立的全资子公司。发行完成后，ST海航的控股股东将由方大航空变更为瀚巍投资，实际控制人仍为方威。

瀚巍投资股权结构，出自ST海航公告

瀚巍投资成立于今年5月，据披露尚未对外开展业务，其认购资金将来源于自有或自筹资金。

就是宣布定增预案的前一日8月10日，ST海航公告称已收到中国证监会就上市公司涉嫌信息披露违法违规一案的《行政处罚事先告知书》。

证监会《告知书》显示，ST海航在财务资金管控方面缺乏独立性，其与相关关联方的资金往来、签署对外担保合同等，均在海航集团组织及操控下完成。由此导致ST海航未按规定披露非经营性关联交易和关联担保。

证监会拟决定对海南航空控股股份有限公司给予警告，并处以200万元罚款；上市公司原董事长谢皓明等11名高管均被予以处罚。

ST海航于去年12月中旬就被证监会立案事项进行了公告。除ST海航外，海航系旗下重整范围内的ST基础（600515.SH）、ST大集（000564.SZ），以及非重整上市公司ST海投（000616.SZ）、新三板挂牌公司海航冷链（831900.NQ）亦先后披露称，因涉嫌信息违规事项遭到立案。

接近海航系人士其时向贝壳财经记者表示，立案调查不会影响海航系上市公司重整及海航集团整体风险化解，此次立案调查是常规动作、标准流程，旨在解决历史合规问题。

民航艰难时期，意见认为新股东输血将缓解ST海航现金流压力

对于ST海航而言，来自方大系瀚巍投资的百亿募集资金，无疑将为上市公司财务状况带来积极影响，有助于缓解现金流压力，降低资产负债率。

“瀚巍投资此次输血，一方面是缓解海航的现金流压力，另一方面是避免海航资不抵债，确保净资产为正。如果资不抵债，融资、供应商业务往来等经营的难度都会非常大。”民航业内人士林智杰向贝壳财经记者表示。

在定增预案中，ST海航表示，2020年以来，受新冠疫情影响，民航业市场需求受到较大冲击，“瀚巍投资以现金方式参与认购本次非公开发行的股份，为公司主营业务发展提供有力资金保障，充分表明了控股股东对公司发展的支持和对公司未来前景的信心，有利于提升市场信心”。

2021年下半年方大集团接手ST海航时，重整计划曾显示将保持国内第四大规模的新海南航空集团，规划在十四五末期实现整体客运收入达到913亿元，较2021年翻一番。分析人士也曾指出，当时整体经济环境对收购而言是较好的时间节点，大方面的经济周期持续好转，疫情对于民航产业的影响日渐可控。

但2022年疫情反复、航油价格上涨、汇率波动等因素，给包括ST海航在内的多家民航企业带来了经营压力。

数据显示，今年上半年民航运输生产跌入低谷，整体亏损达1089亿元。三大航司南方航空（600029.SH）、中国国航（601111.SH）、中国东航（600115.SH）全部预亏，合计预亏超过450亿元，超过了去年全年亏损总额。

ST海航今年7月发布的业绩预告显示，预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-119.50亿元至-129.60亿元。

此外，ST海航预计公司2022年半年度期末归属于上市公司股东的净资产为-32.50亿元至-42.60亿元。根据《股票上市规则》的相关规定，如果ST海航2022年度期末经审计净资产为负值，将面临退市风险。

在行业整体遇困背景下，民航局此前密集出台补贴措施。7月12日民航局在新闻发布会上表示，已协调有关部门出台助企纾困政策，其中为国航、东航、南航三大航各争取注资30亿元，为首都机场集团注资20亿元。

随着传统暑运旺季来临，民航业迎来复苏迹象，意见认为下半年行业业绩有望超过上半年。

“目前行业持续复苏，下半年行业形势仍有不确定性。”林智杰认为，尽管国际航班恢复、防控政策的日益精准，对市场复苏有所支撑，暑运上半场表现不错，但油价仍然处在高位，疫情反复，经营压力仍然很大。

耗资410亿接盘，ST海航新主方大集团家底如何

ST海航此次定增资金来源仍为去年通过重整接手海航集团航空板块的新股东方大集团。

方大集团由70后企业家方威创业，已发展成为一家以炭素、钢铁、医药、商业、航空五大板块为核心的跨行业、跨地区、多元化的大型企业集团，除ST海航外另拥有方大特钢（600507.SH）、方大炭素（600516.SH）、东北制药（000597.SZ）、中兴商业（000715.SZ）四家上市公司。

海航集团自2017年陷入流动性危机，在自救失败后最终在2021年进入破产重整，航空板块、机场板块和零售板块业务分别进行处置。最为外界所关注的海航集团航空主业板块的重整进展最为迅速。2021年12月8日，海航集团宣布航空主业引战企业的经营管理实际控制权利正式移交至战略投资者辽宁方大集团实业有限公司。

接手海航航空主业，方大集团耗资不菲。

根据重整计划，方大集团与海航集团管理人、海航控股及其十家子公司管理人双方同意，此次投资的总对价为人民币410亿元，包括投资海航控股的投资款现金123亿元、投资海航航空集团的投资款现金257亿元以及为确保本次破产重整顺利实施支付的款项现金30亿元。此次交易对价全部为方大航空自有资金或自筹资金。

据ST海航披露，方大集团2021年营业收入1337.03亿元，净利润105.38亿元；截至期末资产总额1588.41亿元，总负债896.41亿元。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡

编辑 岳彩周 宋钰婷

校对 王心