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打入VR/AR市场,高通将掀起怎样的波澜?

2022-12-14 09:26:25    创事记 微博 作者: 美股研究社   

  作者 | Khaveen Investments

  编译 | 美股研究社

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  摘要

  我们认为AR和VR设备市场的市场增长前景是积极的,预计平均增长率为35.3%,这可能使高通(NASDAQ:QCOM)受益。

  此外,根据我们对芯片组功能和规格比较,我们认为高通公司比联发科具有竞争优势。

  高通的客户主导着XR市场,我们认为这凸显了其在VR和AR芯片组的强大地位。

  在对高通的分析中,我们分析了该公司最近宣布推出下一代骁龙XR2+ Gen 1芯片组以及与Meta Platform(NASDAQ:META)和微软(NASDAQ:MSFT)合作为其设备开发定制芯片组后的VR机会。

  首先,我们根据到2026年AR和VR设备的出货量增长预测,研究了AR和VR市场的增长前景。此外,我们分析了高通在AR和VR芯片组市场的定位,并将其能力与竞争对手进行了比较。最后,我们检查了该公司的合作伙伴关系,以确定它是否可以保持其市场定位。

  Qualcomm, Khaveen Investments

  02

  积极的VR和AR市场增长前景

  IDC, Khaveen Investments

  根据上面的图表和表格,根据IDC的数据,到2026年,AR和VR设备市场总出货量预计将以5年平均增长35.3%至50.46百万。消费细分市场占2022年总出货量的85%。然而,预计到 2026 年,商业部门将以平均 64.2% 的更高增长率增长。

  消费者AR和VR市场的一些驱动因素包括:

    • 虚拟浏览和购物

    • 虚拟旅行体验

    • 娱乐应用(游戏、电影、电视节目)

    • 虚拟体育和音乐会。

  此外,VR技术使消费者能够通过沉浸式视频虚拟环游世界,允许消费者在旅行之前查看不同的地方。此外,据普华永道称,一半的VR用户将该技术用于游戏,电影和电视节目等娱乐目的。VR技术还使消费者能够体验身临其境的体育游戏或音乐会。

  例如,客户可以使用VR设备观看“NBA,NFL,拳击,足球,WWE,NASCAR”等体育比赛。

  此外,商业AR和VR领域的一些驱动因素包括:

  • 增强的战斗视野

  • 工业设计和建模(汽车、建筑)

  • 精神障碍的VR治疗

  • 微创医疗和手术

  • 增强的模拟员工培训

  • 远程工厂监控。

  微软从美国政府获得了HoloLens AR耳机的合同,价值在10年内高达21.88亿美元。此外,随着工业4.0的兴起,VR/AR技术的使用可以实现工业用途的各种应用。例如,数字工程和智能建筑中的应用,其中3D模型可以可视化。

  其中一个行业包括汽车,公司可以使用VR来减少“初始设计和物理建模”的时间。据该公司称,高通XR还可以用于“治疗恐惧症或创伤后应激障碍,早期发现疾病或特殊需求”。例如,已经为患者开发了VR治疗软件来克服焦虑。此外,使用AR和机器人手术

  通过将数字模拟图像的 X 射线视觉直接提供给手术设备的显微镜,可以帮助外科医生进行微创手术。

  最后,公司越来越多地将VR技术用于教育和培训应用。例如,“沃尔玛(WMT)已经使用了17000个Oculus Go耳机来培训客户服务部门的员工。此外,在制造环境中,VR技术的一个例子是用于远程检查和监控设备和机械,以减少对工厂运营的干扰。

  总体而言,我们认为AR和VR设备市场的市场增长前景是积极的,预计平均增长率为35.3%,因此我们预计这可能会使包括高通在内的芯片组供应商受益。

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  高通芯片组能力优势

  根据高通的投资者介绍,它声称拥有全球设计胜利的90%份额。公司的客户。该公司的Snapdragon XR产品系列旨在迎合AR和VR市场。

  最近,该公司宣布了其下一代XR2 + Gen 1芯片组。根据高通公司的说法,与之前的XR2芯片相比,该芯片组的性能提高了50%,散热性能提高了30%。

  此外,联发科公司(OTCPK:MDTKF)也宣布正在开发专门针对VR的芯片组,并宣布与索尼PlayStation合作为其VR设备开发芯片组。

  此外,我们将高通的XR2芯片组与联发科的H30进行了比较,后者是其首款支持VR的芯片组,以确定高通是否具有更好的技术能力。

  Qualcomm

  根据表格,高通的芯片组比联发科的10nm具有更先进的工艺技术。但是,联发科的H30芯片组的核心数和频率都高于高通。不过,两种芯片组具有相似的内存容量。在Geekbench的基准测试性能方面,高通的单核基准测试得分更高,为924。高通还具有联发科芯片组所没有的5G支持等功能。

  此外,高通的芯片组专为AR / VR使用而设计,而联发科的H30是移动芯片组。

  总体而言,我们认为这突显了高通相对于联发科的竞争优势,因为它在基于上表的 7 项标准中有 5 项超过了联发科。

  04

  合作伙伴关系支持高通的定位

  此外,我们还根据下表中的演示幻灯片确定了该公司芯片组的客户。此外,我们还根据联发科技的合作伙伴公告确定了联发科技的客户。

  高通最近宣布与Meta达成一项多年协议,为其下一代XR设备开发定制芯片组。此外,该公司宣布与微软达成协议,为其AR设备定制芯片组。根据高通的投资者介绍,该公司在XR设备方面赢得了50多项设计。其客户包括Meta,Microsoft,Lenovo,Pico,HTC和DPVR。我们根据下面的单位出货量检查了XR公司的市场份额。

  Counterpoint Research, Khaveen Investments

  根据上面的 XR 设备市场份额图表,Meta在2022年第二季度以66%的份额主导市场。紧随其后的是笔克,其份额由2020年第一季的6%和DPVR的9%增加。

  因此,我们认为这突显了高通在VR和AR芯片组市场的强势地位,因为它拥有比联发科更多的客户,其客户主导着XR市场,包括Meta,DVPR和Pico,合计份额为86%。

  05

  风险

  据路透社报道,高通的客户之一和市场份额最大的XR设备制造商Meta:

  最终希望开发用于其硬件的定制芯片,但与此同时,高通将继续成为其VR芯片所依赖的合作伙伴。

  因此,我们认为,如果高通从高通切换到自己的芯片组,这可能会对高通未来的收入增长构成威胁。

  06

  结论

  总而言之,我们预计AR和VR市场的市场增长前景是积极的,预测平均增长率为35.3%,因此可能使包括高通在内的芯片组供应商受益,我们认为高通比联发科具有竞争优势,并且在VR/AR芯片组市场具有强大的地位,因为它拥有比联发科技更多的客户,其客户主导着XR市场,包括Meta, DVPR和Pico合计占86%。

  Qualcomm, Khaveen Investments

  Source: Qualcomm, Khaveen Investmen

  我们估计高通的XR收入是其物联网部门的一部分,该部门是消费者部门的一部分,占其物联网部门总收入的40%左右。然后,我们根据 2021 年的市场规模估计了该细分市场分为4类,即PC、可穿戴设备、XR和其他消费电子产品。对于其他消费电子产品,我们从消费电子产品总收入中减去PC和智能手机市场规模,如下表所示。

  资料来源:评估报告,Counterpoint Research,Khaveen Investments。

  Khaveen Investments

  基于9%的贴现率,我们的模型显示高通的股票被低估了106%。这比我们之前的分析要高,尽管我们的目标价保持在244.23美元,但上涨了78.89%,因为该公司的股价下跌了18.5%。

(声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

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