烧200亿美元建厂，芯片业王者将回归？

　　1，过去五年，因为英特尔在与竞争对手的较量中失利，这只股票死气沉沉。

　　2，现在英特尔迈向了正确的新方向，但巨额投资计划可能拖累未来多年的利润率。

　　3，多数分析师建议观望，不要建仓。

　　投资者正在失去耐心

　　过去五年，美国最大的芯片制造商英特尔（NASDAQ：INTC）是一笔死气沉沉的投资。

英特尔股价周线图，来源：英为财情Investing.com

　　对比其他芯片企业，比英特尔好的公司很多，而投资者也对英特尔的增长潜力失去了信心。

　　过去五年，英特尔的股价仅上涨了45%，但是费城半导体指数（SOX）同期大涨超328%。这五年，英特尔的增长不如人意，出现生产失误，而规模较小的竞争对手却大举进攻，抢走英特尔因无法交付而失去的客户，从而扩大了市场份额。

　　比如，英伟达（NASDAQ：NVDA）在过去五年飙升了超1200%以上，市值达5490亿美元，是英特尔的两倍多。几年前还在苦苦挣扎的AMD（NASDAQ：AMD同期也上涨了超1500%。

　　英特尔向全球的计算机和数据中心提供复杂的处理器，凭借这一业务其年产值超过4000亿美元，步入芯片制造行业的顶级行列。而且，所有的芯片都由自家工厂制造。

　　但是规模小得多的AMD开始把芯片制造外包给亚洲的芯片制造商，英特尔的战略瓦解了。过去多年，英特尔的工艺迭代速度都没再超过竞争对手。

　　转变策略，改善乏善可陈的业绩表现

　　为了解决这场危机，英特尔新任首席执行官Pat Gelsinger制定了一份雄心勃勃的计划，他的策略是结合内部制造与外包制造。

　　Pat Gelsinger在今年3月份向分析师阐述了这个计划。从2023年开始，英特尔将更多地利用外部制造商生产一些最尖端的芯片。他还宣布投资200亿美元，在亚利桑那州建造两座新的芯片制造厂，名为英特尔铸造服务（Intel Foundry Services），将制造其他公司设计的芯片。

　　藉此，英特尔将成为亚马逊（NASDAQ：AMZN）和微软（NASDAQ：MSFT）等全球最大云计算客户的服务提供商。亚马逊和微软正在设计自家芯片，并需要芯片制造服务。Pat Gelsinge表示，这种混合模式是一种成功的组合。

　　他在最近的一次演讲中向分析师表示，“英特尔回来了。旧的英特尔就是新的英特尔。”

　　他还指出：

　　这个转变显然意味着英特尔正在进入重要的转型时期，但不确定性很高。

　　很多分析师认为，英特尔重振增长的计划有可取之处，但对于这家美国巨头来说，要与已经遥遥领先的亚洲竞争对手展开竞争仍然非常困难。

　　文化腐朽

　　彭博在最近的一份有关英特尔未来的分析中表示，英特尔的困境不是一朝一夕的事。这是十年来一系列失误的共同结果，如未能打入智能手机芯片市场，文化腐朽，导致公司看不到严重的缺陷。

　　这篇文章还表示：

　　与此同时，分析师对英特尔的前景看法不一。根据英为财情Investing.com对44名分析师的调查，整体共识是中性的，18名受访分析师给予买入评级，16名分析师给予中性评级，10名分析师给予卖出评级。

分析师对英特尔的一致预期，来源：英为财情Investing.com

　　高盛在最近的一份研报中重申了对英特尔的卖出评级，该机构指出用于建设新芯片制造厂200亿美元费用可能会拖累英特尔的自由现金流，并与竞争对手产生利益冲突。高盛写道：

　　芯片荒与地缘政治

　　不过，外部环境非常友好，有助于英特尔成功实现这个计划。

　　全球遭遇芯片荒，中国大规模投资芯片行业，使得这个行业成为了地缘政治角力场。美国总统拜登也在年初签署了一项行政命令，对包括半导体在内的关键供应链进行100天的审查。他还表示，将寻求370亿美元资金，提升美国本土芯片行业产能。

　　在政治和财政的双重支持下，即使在疫情爆发后，芯片需求也可能强劲，人们的智能手机、游戏和物联网设备支出越来越多，这些产品都需要芯片。

　　据报道，在8月份，手里没有足够芯片的公司完成一项订单所需的时间延长到了21周，表明导致汽车生产中断、电子行业增长受阻的芯片荒正在恶化。

　　Evercore ISI分析师C.J.Muse在最近的一份报告中表示，英特尔的所言所行都是对的，但执行起来充满挑战，且需要耗费多年时间。这名分析师建议投资者观望。

　　杰富瑞（Jefferies）分析师Mark Lipacis对英特尔的评级为持有，目标价为52美元。他表示，英特尔在宣布有望于2025年重新夺回主导权后，进入了“证明给我看”的阶段。

　　Mark Lipacis表示，

　　结语

　　英特尔的复兴计划漫长，执行风险很多。当下，手里有闲钱的投资者有更好的选择。对于英特尔，最好是离场观望。