来源：第一财经
逻辑标签：【中线挖掘】
能耗双控大背景下，石墨化扩产难度加大，作为负极材料卡脖子的重要环节，已成为头部企业决胜未来的重要稀缺性资产。华创证券认为......有望享受此轮能耗管控下行业格局迭代带来的红利，实现量利齐升，建议关注以下具备高度********材料厂商：点击此处解锁推荐公司名单
研报观点：
①石墨化是人造石墨生产关键环节，具备高能耗属性。
石墨化是人造石墨生产的关键工序......这一过程需要消耗大量能量，属于高能耗环节。
人造石墨是主流技术路线，2020 年市占率 80%，碳硅负极增速显著......
②石墨化工艺路线多样，连续石墨化有望引领行业发展。
......
③能耗双控背景下，石墨化成为扩产卡脖子环节，有望重筑行业格局。
今年以来，国家对能耗双控政策层层加码，加大对高耗能高排放项目的管控力度.....因此在能耗双控大背景下负极有效产能在于石墨化产能，拥有高度一体化产能的负极企业将在未来的竞争中具备更强的交付能力和更低的成本优势，负极材料行业竞争格局有望优化。
在乐观、中性预期下，......悲观情况下2021年将会出现供需缺口......
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④负极企业均加码石墨化产能，石墨化布局降本空间大。
近年来，头部企业扩产动作加速，目前***在一体化布局具备先发优势，****由石墨化加工企业转型，因此其石墨化自供比率均较高，且未来将持续保持在高位；****、****石墨化产能投产在即，预计将在2022年得到显著改善；***、***等在人造石墨及石墨化产能布局进度相对较慢，预计于2023年自供率得到提升。点击解锁主要负极厂商石墨化自供比例图示......
（研报及资料来源：华创证券）
风险提示：石墨化产能扩张进度不及预期；全球新能源汽车需求不及预期
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