受疫情推动康师傅业绩创新高，但可持续吗？

原标题：受疫情推动康师傅业绩创新高，但可持续吗？

利好与利空，都只是周期一瞬。

4月16日，康师傅发布年报。财报显示，2020年，收入人民币676.18亿元，同比增长 9.1%，其中，方便面和饮料收入分别同比增长 16.6%和 4.7%。毛利率同比增长 1.3 个百分点至 33.2%。净利润 45.74 亿元，同比增长 23.02%，创历史新高。

实际上，康师傅业绩高增长，很大程度受益于疫情下的隔离。公告称，康师傅2-4月份处于满产阶段，产品供不应求，因此方便实现较快的增长，饮品方面反而因为疫情影响，上半年增速下降。2020年下半年，随着疫情影响减弱，生产生活恢复正常，方便面增速同比下滑，饮品从 5、6 月份开始恢复，下半年实现 12%的快速增长。 

值得注意的是，随着疫情受控与原材料价格上涨，康师傅这种增长势头很难持续。从年初至3月末，棕榈油价格同比增长 3.4%，PET 价格同比增长 22.9%，白糖价格同比增长 3.1%，面粉价格同比上涨 1.5%。棕榈油价格自 2020 年 4 月以来强劲反弹，而且预计将由于季节性减产以及不利的供需关系而在 2021 年保持波动。

此外，受油价反弹带动，PET 价格自 2020 年 12 月以来持续上涨，预计将在未来几个季度维持在较高水平。由于市场信心恢复，白糖价格预计将在 2021 年逐渐企稳。由此，国泰君安研报认为，康师傅方便面业务将在今年上半年负增长。

当下，康师傅正讲着高端化新故事。据尼尔森数据，2020 年国内方便面的整体销量同比增加 0.1%，而销售额则同比增长 4.7%。康师傅 2020 年的市场份额(销量)为 43.7%，较 2019 年增加 0.4 个百分点，居市场第一。康师傅管理层对外表示，公司将在 2021 年继续聚焦汤达人(定价人民币 5-10 元)和高端方便面产品以及提升新鲜度管理。 

在饮品方面，康师傅也称，将续推进产品结构调整，除聚焦核心品类满足大众消费需求，还顺应疫情后消费升级及营养健康需求上市高端新品。

尼尔森数据显示，2020年中国饮料行业销量同比衰退6.2%，销额同比衰退7.1%。康师傅全年饮品事业即饮茶(含奶茶) 市场份额43.6%，居市场首位。康师傅果汁市场份额17.3%，居市场第二位。包装水市场份额5.7%。即饮咖啡市场份额 12.0%，居市场第二位。另据第三方调研公司数据，2020年百事碳酸饮料整体市场份额 33.4%，上升 0.5 个百分点，居市场第二位。

当然，作为传统巨头，康师傅在完成上述目标有着种种优势，现金流就是其中之一。财报显示，截至2020 年 12 月 31 日， 康师傅的现金及银行存款为人民币 214.31 亿元，较2019年12月31日增加了40亿元。

4月16日，康师傅报收14.52港元，涨幅2.25%。

（作者：贺泓源 编辑：张伟贤）