净利连续3年下滑、股东轮番减持，英派斯能否触底反弹？

原标题：净利连续3年下滑、股东轮番减持，英派斯能否触底反弹？ 来源：凤凰网青岛

头顶健身器材行业第一股的英派斯如今正在慢慢失去其往日荣光。

上市前高速增长，风光无限；上市后连续三年净利润下滑，跌落神坛。保荐机构赚翻了，上市企业和股民却冷暖自知。

而今，英派斯似乎看到了一丝曙光。2021年1月以来，英派斯股价触底反弹，出现多日上涨，但仍难以挽留部分去意已决的机构投资者。

1月19日，英派斯发布公告称，殷富中国投资有限公司（以下简称：殷富中国）、湖南文化旅游创业投资基金企业（以下简称：湖南文旅），计划减持公司股份不超过480万股，占总股本的4%。另外，公告中还提到，其减持原因为经营发展需要。

近期类似的减持行并不是首次，而持续减持的背后，又折射出英派斯所面临怎样的困境？

“健身器材第一股”  遭控股股东轮番减持

2021年1月19日，英派斯发布公告，披露殷富中国、湖南文旅计划减持公司股份不超过480万股，占总股本的4%。其中，殷富中国减持股份数量不超过340万股（占公司总股本比例 2.83%），湖南文旅减持股份数量不超过140万股（占公司总股本比例 1.17%）。

公告中显示，殷富中国、湖南文旅为一致行动人。截至公告日，二者持股占公司总股本比例分别为6.11%、2.45%，合计持股占公司总股本比例8.57%。而在2017年英派斯上市时，二者持股分别为8.68%、3.32%，合计持股12%。

其实，此次殷富中国、湖南文旅减持英派斯股份并非首次。早在2018年9月，二者就曾减持英派斯2%的股份；殷富中国在2019年6月18日、19日，7月1日，湖南文旅在2019年6月18日、19日，先后通过集中竞价交易的方式，合计减持120万股，占公司总股本1%；同年11月27日，再次宣布减持占英派斯总股本比例4%的股份，这次减持也是殷富中国和湖南文旅此前减持计划的延续，更是与本次减持比例如出一辙。

梳理英派斯发布的官方公告发现，公司已有多名股东先后完成股份减持。2018年9月，景林景途及其一致行动人景胜伟达、青岛拥湾成长创业投资有限公司、山东五岳创业投资有限公司、青岛青英企业管理咨询中心等5家企业，纷纷宣布减持股份。

2019年11月23日，作为公司持股5%以上股东的景林景途及其一致行动人景胜伟达，通过集中竞价交易的方式，先后在2019年7月1日、10月14日以及10月23日累积减持240万股，减持股数占总股本比例为2%。完成减持计划后，两者作为一致行动人，合计持有公司4.47%的股份，这也意味着他们不再是公司持股5%以上的大股东，之后再发生股票变动将不用发布公告。

整体来看，对比其披露的2019年年报，可以看到英派斯前十名股东的持股及一年内的变动情况。截至2020年9月30日，上海景林景途投资中心（有限合伙）和青岛青松财智股权投资合伙企业（有限合伙）已从前十大股东中消失。英派斯前十大股东中，机构投资者已从2019年同期的10家减少至8家。

股东高管争相出走  净利润连续三年下滑

除了股东轮番减持外，英派斯也曾遭遇独立董事辞职的境遇。2020年6月16日，英派斯独立董事梁仕念因个人原因申请辞职，同时一并辞去公司董事会审计委员会主任委员（召集人）、薪酬与考核委员会委员职务，辞职后不在公司担任其他职务。

根据中国证监会颁布的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，独立董事对上市公司及全体股东负有诚信与勤勉义务，尤其要关注中小股东的合法权益不受损害。独立董事的辞职，往往会被市场解读为公司经营的不利信号，对股价也会有一定影响。

值得注意的是，梁仕念是具有深厚财务背景的独立董事。他的辞职，不仅仅是独立董事人数减少，还使得董事会内会计专业独立董事位置空缺，似乎也暗示了公司治理层对于财务状况的评价。

接二连三的内部变动，不免让人感叹：头顶健身器材行业第一股的英派斯如今正在慢慢失去其往日的荣光。

最直观的表现，则在英派斯披露的年度业绩报告中。2019年年报显示，英派斯实现营业收入9.38亿元，同比增长3.30%；净利润5055.77万元，同比减少19.35%；扣非净利润3549.60万元，同比减少28.12%。此为英派斯上市以来连续三年净利润下降。

上市前，英派斯的业绩表现亮眼，营业收入和净利润均呈现节节攀升的趋势。这也让广大投资者对英派斯充满期待。招股说明书显示，2014年至2016年，英派斯的营业收入分别为6.90亿元、7.31亿元、7.79亿元；归属母公司所有者的净利润分别为7431.99万元、7617.74万元、8518.96万元。

然而上市当年，英派斯的业绩就呈现了增收不增利的局面。进入2018年，英派斯的业绩更是让外界大跌眼镜。连续三年营业收入增长，而净利润持续大幅下跌，英派斯糟糕的业绩表现也引来了交易所的问询函。

交易所下发的问询函中指出：2017年至2019年，你公司分别实现营业收入8.57亿元、9.08亿元、9.38亿元，实现归属上市公司股东的净利润分别为0.8亿元、0.49亿元、0.35亿元。请补充说明你公司近年来营业收入增长而净利润下滑的原因及合理性，以及你公司拟采取的应对措施。

对此，英派斯方面称主要原因在于一方面是原材料价格上涨导致，另外一方面是公司研发投入增加所致。

图片来源：英派斯官网

经营承压的英派斯路向何方？

对于利润持续下滑，英派斯曾多次解释称，2017年以来，公司主要原材料价格大幅上涨，特别是随着国家供给侧改革的推进，加之国家生态文明战略的实施，环保监管越来越严格，受其影响市场钢铁、包装材料等健身器材主要原材料供应明显收缩，价格相对高位运行，对其主营业务的拓展造成一定的影响。

除原材料价格外，公司增加研发投入也成为影响英派斯净利润下降的原因之一。数据显示，2018年英派斯投入研发资金3622.95万元，2019年起研发资金投入增加至了7339.21万元，较2018年增长102.58%。但是高昂的研发费用并未带来看得到的回报。

英派斯99.72%的营业收入来自于体育健身产品销售，64.13%的销售来自于国外。英派斯对产品研发的投入，使得2019年国内收入相比去年增加了1500万元，国外的收入取得主要是通过贴牌生产，研发投入的效果不得而知。但从2017年起，英派斯在研发项目的投入上，累计已经超过1.4亿元。

大量的研发投入，看不到明确回报，而卖出去的产品，回款愈发困难。英派斯的应收账款以每年10%以上的速度逐年增加，到2019年底，公司应收账款账面余额2.69亿元，坏账准备金额0.28亿元，这会对公司的盈利能力和现金流产生影响，导致经营风险增高。

净利连续3年下滑、股东轮番减持……面对经营问题的接踵而至，留给英派斯破题突围的时间真的不多了。