免税业新秀王府井牵手海南橡胶，前景几何？|免税业|股价|海南离岛_新浪科技

原标题：免税业新秀王府井牵手海南橡胶，前景几何？

2021年1月，拿到免税牌照半年多后，王府井终于迈出了第一步，旗下首个免税项目落子海南。截至目前，海南全岛5家市场主体、10家免税店主要聚焦的仍是离岛免税业务，岛内免税业务尚为空白。王府井和海南橡胶携手的岛内免税业务在海南免税领域属业态新秀。

试水岛内免税

2020年6月9日晚，王府井发布公告称，公司被财政部授予免税品经营资质。王府井成为我国继中免集团、日上免税行、海南免税、珠海免税、深圳免税、中出服免税、中侨免税后拥有免税牌照的第八家企业。

2020年4月底至7月初，王府井因免税概念股价曾一度暴涨。

由于免税牌照的资源稀缺性，早在公告披露前，王府井就因拿下免税牌照的传闻受到市场的追捧，自2020年4月27日起成交量持续急剧放大、股价连续大幅上涨，截至公告前6月9日收盘时，短短29个交易日累计涨幅达121.7%。消息公开后，2020年6月10日王府井依旧以涨停价开盘，四连板后股价仍继续上行。

但财报显示，2020年前三季度，王府井业绩严重下滑，营业收入和净利润分别为56.32亿元、1.86亿元，分别同比下滑70.97%、78%。受新冠疫情影响，作为国内最大零售集团之一的王府井传统零售业务表现低迷。

2020后半年，王府井股价一路下跌，截至2021年1月18日最新收盘日，王府井股价报收31.95元/股，较最高股价已跌去近6成，当前总市值为248亿元。

拿下免税牌照的王府井在经营上需要能提振客流的新业务，终于朝着有增收增利潜力的免税店迈出了第一步。

继“免税一哥”中免和“免税前辈”中出服、深免等在海南自贸港政策红利下启动新一轮海南免税业布局后，手持免税牌照的王府井携手海南橡胶打响岛内居民免税业务第一枪。2021年1月15日晚，海南橡胶、王府井官宣，双方拟设立合资公司，运营海南岛内免税项目等。

图片来源：浙商证券研究所

与上述其他免税企业不同的是，这一次王府井避开了诱人且竞争激烈的离岛免税战局，率先出击试水面向海南当地居民的岛内免税业务。

这一切是有备而来的。

据贝恩公司统计，目前，中国消费者为全球奢侈品市场贡献了1/3的销售额，免税渠道占据重要地位。另一方面，海南离岛免税新政的实施极大释放了中国消费者免税消费需求。显而易见，政策利好叠加疫情之下海外消费回流，免税行业前景广阔。

2021年1月20日，海南省委书记沈晓明谈加快自贸港建设时表示，岛内居民消费进境商品正面清单，有望在2021年春节前出台。特别是“零关税”进口日用消费品，岛内居民期盼已久。争取在岛内广泛布局线下实体店，让岛内居民凭借身份证明很方便地购买质优价廉的进口商品。这一信号的释放，对海南岛内居民及岛内免税业务发展无疑是一重大利好。

目前，海南岛内免税市场还是空白，相比侧重奢侈品的离岛免税，首先，岛内免税更侧重于日用消费品，虽然从人群体量看，2019年末海南常住人口944.72万人，岛内居民消费人群基数仅为离岛免税的1/10左右，但重复购买率更高；其次，以岛内居民免税为切入点试水免税业务，这与王府井的传统百货相似度更高、适应度更切合。

王府井此次落子海南携手海南橡胶开展岛内免税业务，形成资源优势的叠加与互补。有利于充分发挥王府井作为国内老牌龙头零售企业在供应链、经营管理、品牌渠道、销售网络等方面的专业优势以及海南橡胶在海南国有控股上市公司的平台优势和全岛资源优势，强强联合拓展岛内免税市场，并为切入离岛免税做铺垫。

图片来源：雪球

继布局海南岛内免税业务后，2021年1月18日晚，王府井发布公告，以换股吸收的方式合并首商股份。公司股票已于2021年1月18日起停牌，预计停牌时间不超10个交易日。

业内人士认为，如此一来，复牌之日，王府井可能将携带免税项目落地、吸收合并双重利好加身归来。

打破垄断格局

2020年，从“逐步形成”到“加快形成”以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，这是党中央基于国内外形势作出的重大战略部署。随着免税市场的快速和高质量发展进程，免税零售作为中国现代流通体系的一环，将有效助力形成双循环新发展格局。

基于疫情“持久战”，2020年出境游停摆、国人大量免税需求回流、海南离岛免税新政实施为吸引消费回流“加码”。2020年，海南离岛免税站上“最热风口”。为贯彻落实《海南自由贸易港建设总体方案》，2020年7月10日，海南省财政厅、商务厅、市场监管局联合发布公告称，海南将有序引入适度竞争，提高离岛免税经营服务质量。海南离岛免税市场仅中免集团一家经营的垄断格局被打破，步入多个免税运营主体竞争的新格局。

2020年12月30日，三亚海旅免税城、中免集团三亚凤凰机场免税店和中服三亚国际免税购物公园3家离岛免税店正式开业，海南离岛免税店增加至7家。在2021年春节前，海南还将有3家离岛免税店开业，分别是中免集团的美兰机场（二期）免税店、海南省发展控股有限公司全资子公司全球消费精品（海南）贸易有限公司的海口日月广场全球精品免税店、深圳市国有免税商品（集团）有限公司的海口观澜湖免税店。这也意味着海南在2021年春节前将拥有10家离岛免税店，在海南经营离岛免税业务的主体也从中免集团1家扩充至5家，形成五足鼎立，分割海南免税市场的局面。

图片来源：浙商证券研究所

伴随着海南离岛免税业形成新格局，王府井携手海南橡胶进军岛内居民免税业务，海南免税市场从“一家独大”进入适度竞争，产品差异化及价格竞争等不可避免，“独占鳌头”的中免集团会遭遇冲击吗？

新的经营主体加入以及免税店数量扩容，在一定程度上倒逼中免集团提升顾客服务、运营管理和市场营销能力，让消费者“货比三家”得到更多实在的优惠和高质量服务。

比如，最令人头疼的排队、断货、提货等问题或有望缓解。为了提升旅客购物便利性，避免在各经营主体购物后重复排队提货，海南省政府决定统筹建立统一提货点，采取大数据、智慧化分拣等技术，优化提货流程。

数据显示，2020年1月1日至12月24日，中免集团旗下海口美兰机场免税店、海口日月广场免税店、琼海博鳌市内免税店和三亚国际免税城4家离岛免税店总销售金额（含有税）315.8亿元，同比增长128%。其中，免税销售265.9亿元，同比增长102%。

从目前的体量和销售数据上来看，多年以来深耕海南市场、布局免税业态，在采购、运营、渠道拓展、数字化和市场营销方面五大核心能力让中免集团的发展驶入了“快车道”。2020年以来，中免集团通过线上补购等已初显其会员基础优势，未来依托其线上线下等多元多卡位联动布局，同时积极会员营销，接下来或将推出各类VIP服务等改善游客购物体验等多元运营和营销措施。由此看，中免集团在海南离岛免税市场的主导地位或一时难以撼动。

中免集团总经理陈国强曾表示，百货企业等进军免税市场，可能会给免税业务带来很多新的玩法和新的想象，但可以肯定的是，免税市场蛋糕一定会越做越大。国内的免税企业一直都保持着交流沟通和合作分享的良好关系，共同的使命是把中国免税市场做大，吸引更多海外消费回流，并积极抢占全球免税市场的份额。

消费回流利好免税

2020年我国GDP首次突破100万亿元。

“消费仍然是经济稳定运行的压舱石。”2021年1月18日，国家统计局局长宁吉喆在国新办新闻发布会上说。宁吉喆指出，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，关键在于挖掘内需尤其是消费需求的潜力。我国人口规模居世界第一，中等收入群体也是世界最大的，2020年社会消费品零售总额接近40万亿元，最终消费支出超过55万亿元，资本形成总额也接近45万亿元，这将助推我国超大市场规模的优势进一步发挥。

2020年初新冠肺炎疫情发生后，跨国人员流动受影响，境外消费受到较大冲击。对此，商务部研究院流通与消费研究所博士梁威指出，这在客观上为留住消费升级红利、推动消费回流提供了有利条件，一定程度上加速了中国推动免税市场发展、吸引中高端境外消费回流的进程。免税零售的迅速发展，有利于承接境外消费回流需求，将受到冲击的境外消费转化为国内消费，留住中高端消费红利，带动产业转型升级和创新发展，强化内需对经济增长的压舱石作用，推动建设现代流通体系，助力形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

回看海南，“2020年海南省地区生产总值达5532.39亿元。消费市场实现正增长，2020年全省社会消费品零售总额1974.63亿元，比上年增长1.2%。”2021年1月21日，海南省统计局通报2020年海南省经济运行情况时称，“离岛免税品是拉动社会消费品零售总额实现正增长主要贡献力量之一。”

受新冠肺炎疫情影响，去年以来国内出境游按下暂停键，海外免税消费迅速回流国内。消费回流叠加海南免税新政实施大大促进离岛免税业务，离岛免税成为海南消费新动力。2020年免税店总销售额(含有税) 327.4亿元，同比增长127%，占海南省社零总额比重达16%以上。自2020年7月1日免税新政实施至12月31日，海南离岛免税店日均销售额超1.2亿元，同比增长2倍多，有效拉动了海南进出口、社消零总额，对吸引海外消费回流起到了积极作用。