“紧平衡”几成常态货币政策正常化信号明显

　　（上接A01版）未来将退出的主要是宽松信贷政策和财政政策。

　　值得一提的是，刘国强在表达特殊时期政策要退出的看法时，同时强调不能出现“政策悬崖”，“政策突然中断可能让很多方面适应不了，因此调整政策要评估考虑多方因素。”

　　年底前市场利率可能回落

　　短期看，政策退出继续，但“加息”尚不足为虑，一些分析人士反而认为，年底前货币市场利率会有所回落。

　　陈健恒指出，当前银行超储规模偏低，在资金配置上已捉襟见肘，相应地，银行负债端成本，尤其是同业存单利率不断上行，已明显偏离了公开市场操作利率。在这种背景下，如果是按照央行提出的，引导货币市场利率围绕公开市场操作利率波动，投放流动性更符合常理。事实上，央行近几个月均对到期中期借贷便利进行了超额续做。

　　“短期信用事件可能促使央行呵护市场流动性，使得年底前货币市场利率有所回落。”陈健恒称，从历史上看，在历次信用事件对流动性造成冲击后，央行均在短期内采取了措施局部放松流动性。日前召开的金融委会议亦强调，保持流动性合理充裕。11月25日，央行开展1200亿元逆回购操作，净投放200亿元，连续第3日实施净投放。而从以往来看，年底阶段，为避免货币市场大幅波动，央行一般会保持比较积极的流动性操作。

　　同时，年底前万亿级财政资金投放可期，有望较明显增加流动性供应。有财政专家表示，按照每年惯例及今年新实施的《预算法实施条例》，未来的一个多月，将有大量财政资金陆续下达地方政府，缓解持续紧张的地方财政，也将给货币市场提供“活水”。