盲盒卖到上市，泡泡玛特招股书有这些小秘密

作者：三文娱。

11 月 22 日，香港联合交易所发布了泡泡玛特聆讯资料集，也就是更新过后的招股书，披露了它上半年的部分业绩与进展。

相比 6 月 1 日初次提交的招股书，这份文件详细列举了泡泡玛特旗下主要 IP 的详情（包括与艺术家的合作方式）、各个渠道的收益数字（具体到线下店、机器人商店和天猫店、抽盒机经营数据）以及各产品线的进展（包括盲盒销售个数和平均售价），信息丰富了很多。

2020 上半年，泡泡玛特的总收益 8.178 亿元，比上年同期的 5.434 亿元增长 50.5%；纯利是 1.413 亿元，上年同期是 1.136 亿元。

泡泡玛特收益

2017-2019 三个年度，泡泡玛特的总收益分别为人民币 1.581 亿、5.145 亿、16.834 亿元，纯利分别为 160 万、9950 万、4.511 亿元。

泡泡玛特的业务围绕 IP 和潮流文化展开，产品线早已不只是盲盒。

泡泡玛特将自己的产品线划分为盲盒、手办、BJD、衍生品（指的是毛绒玩具、钥匙扣等品类），以不同价位分别面向不同的消费人群。

今年上半年，泡泡玛特的盲盒、手办、BJD、衍生品产品的平均售价，分别为 47 元、258 元、342 元和 29 元。

泡泡玛特品牌产品的资料

泡泡玛特品牌产品的平均售价

目前，盲盒产品依然是泡泡玛特的主力。

2017-2019 三个年度以及截至 2019 年及 2020 年 6 月 30 日止六个月，泡泡玛特的盲盒产品销售产生的收益分别为 9140 万、3.596 亿、13.592 亿、4.024 亿和 6.887 亿元，分别占同期泡泡玛特总收益的 57.8%、69.9%、80.7%、74.0% 及 84.2%。

其中，泡泡玛特品牌盲盒产品销售产生的收益分别为人民币 4180 万、2.901 亿、12.558 亿、3.482 亿和 6.394 亿元。上半年泡泡玛特品牌盲盒的销量是 1351.4 万个，平均售价 47 元；第三方盲盒销量 63.87 万个，平均售价 77 元。

2020 年前三个季度，泡泡玛特的盲盒卖出 27476 个，去年同期是 16111 个，同比增幅 70.5%。

2020 年第三季度，泡泡玛特的盲盒卖出 13323 个，去年同期是 7809 个，同比增幅 70.6%。

由于第三季度加大了销售推广力度，泡泡玛特盲盒产品的平均售价由去年的 49 元下降 6.1% 至今年的 46 元。

泡泡玛特的手办产品示例

泡泡玛特的衍生品产品示例

除了这些，泡泡玛特也在渠道中售卖第三方产品，比如向万代采购的潮流玩具。

泡泡玛特渠道销售的部分第三方产品

截至 2020 年 6 月 30 日，泡泡玛特在运营 93 个 IP，包括 12 个自有 IP、25 个独家 IP 及 56 个非独家 IP。

这些 IP 的收益如下表所示。三文娱发现，如果只看 IP 今年上半年给泡泡玛特带来的收益这个维度，Molly 已经下滑到第三位。上半年给泡泡玛特创收的前五大 IP 分别为 Pucky（1.19 亿元）、Dimoo（1.17 亿元）、Molly（1.12 亿元）、The Monsters（0.7 亿）和 BOBO&COCO（0.33 亿）。

泡泡玛特收入的IP 构成

泡泡玛特给出的说明是，Molly 上半年所得收益同比减少主要由于受新冠肺炎疫情（COVID-19）爆发影响，Molly 收益占比减小也因为泡泡玛特 IP 库扩大及其他 IP 所得收益快速增长。

泡泡玛特基于 Molly 形象自主开发的产品，2017-2019 三个年度分别占其总收益的 26.3%、42.6% 与 27.4%。2019 年，泡泡玛特来自基于 Molly 形象自主开发的潮流玩具产品产生的收益达到 4.56 亿元。

2019 年度，泡泡玛特来自 Dimoo、BOBO&COCO、Yuki、PUCKY、The Monsters、SATYR RORY 这六大 IP 的收入，分别占总收益的 5.9%、1.5%、1.4%、18.7%、6.4%、3.7%。

泡泡玛特将运营的 IP 分为自有 IP、独家 IP 和非独家 IP 三类。对于自有 IP，泡泡玛特表示享有完全知识产权，包括开发及销售潮流玩具及授权以获得额外变现机会的权利。

泡泡玛特列举了和这些创作IP的艺术家们的合作方式。

比如，2018 年 7 月，泡泡玛特收购了 Molly 在中国的知识产权所有权。其后于 2019 年 4 月，泡泡玛特订立协议收购了 Molly 在全球其他地区的知识产权所有权。

泡泡玛特 2020 年上半年推出 16 个新 IP，下半年预期会推出 14 个或以上新 IP。

2017-2019 三个年度以及截至 2019 年及 2020 年 6 月 30 日止六个月，泡泡玛特所产生支付予艺术家及 IP 提供商的设计及授权费用分别为人民币 220 万、1450 万元、4840 万元、1710 万元及 2650 万元。

泡泡玛特的渠道主要分为零售店、线上渠道、机器人商店、展会和批发，今年上半年，它们的收益分别为 3.13 亿、3.34 亿、1.05 亿、6350 万和 119.6 万，毛利分别为 1.91 亿元、2.36 亿、7690.4 万、2949.6 万和 146 万元，毛利率分别为 61.1%、70.4%、72.9%、46.5% 和 12.2%。

泡泡玛特各渠道收益数据

泡泡玛特的零售店从 2017 年末的 32 家增加到 2019 年末的 114 家，再到截至 2020 年 6 月 30 日的 136 家。

泡泡玛特店铺经营数据

泡泡玛特的机器人商店从 2017 年末的 43 间增加到 2019 年末的 825 间，再到 2020 年 6 月 30 日的 1001 间，覆盖区域也大幅增加。

泡泡玛特机器人商店经营数据

由于疫情期间实体店关闭及线上购物活动增加，泡泡玛特的电子商务渠道保持快速增长。上半年，泡泡玛特的天猫旗舰店收入 1.47 亿元，去年同期为 6660 万元；泡泡抽盒机上半年收入 1.61 亿，去年同期为 9430 万元；葩趣上半年收入 923.1 万元。

泡泡玛特电商经营数据

除直接销售外，泡泡玛特也建立经销商网络，截至 2020 年 6 月 30 日已有 25 名中国经销商及 22 名海外经销商，覆盖中国 16 个省级地区及 21 个海外国家及地区，不过目前海外业务仍在起步阶段。

泡泡玛特注册会员人数，由截至 2017 年 12 月 31 日的 30 万名增至截至 2018 年 12 月 31 日的 70 万名，并进一步增至截至 2019 年 12 月 31 日的逾 220 万名。

截至 2020 年 6 月 30 日，泡泡玛特有 360 万名注册会员。2020 年上半年，泡泡玛特注册会员的整体重复购买率（即于截至 2020 年 6 月 30 日止六个月购买我们产品两次或以上的注册会员比例）为 51%。

截至 2020 年 6 月 30 日，泡泡玛特的微信公众号拥有 240 万名粉丝。