原标题：斯德哥尔摩症候群：为什么烂股票坏企业的用户粘度更高？
编者按：本文来自微信公众号阿基米德君（ID：ArchimedesBiotech），，创业邦经授权转载。
先说三家盈利稳定的公司为什么会长期被大众嫌弃？
被嫌弃，却一直不屈服
这三家公司是长春高新、健帆生物、欧普康视，半年报见下表，再一次亮瞎质疑者的狗眼。
这三家公司的产品结构颇有争议，一句话概括就是“单品独大”。长春高新主打产品是生长素，一直被认为壁垒不高，现在诺和诺德一周一次的长效生长素在国内开启临床，3年左右上市。健帆生物的灌流器不是尿毒症患者治疗的必选项，并且面临医保、集采的隐忧。欧普康视几乎只有一个产品角膜塑形镜。
产品结构看得见的，然而更重要的东西却看不见。三家公司有一个共同特点，就是运营能力优秀，投资者却无从看见过程，只能在财报上看见结果，知其然不知其所以然。
运营能力有多重要？假设有两家制造厂，同样的设备，同样的技术，同样的工人，同样的市场，最后结果多半大相径庭，中间发生了什么，我们无从知晓。
生物医药企业，前端管线，终端产品，我们都能看见，但远远不够。
三家公司运营水平很高，体现为盈利稳定而强劲，内部管理、成本控制、销售推广上具体是怎么做的，完全不知道。所以，今天长春高新董秘说，金赛经过多年的开发和调整，现在的营销模式在一天天完备，竞争者在学，但是没有学到精髓，下一步应对竞争的策略，利用金赛产品品牌优势和销售能力把事做好，也会密切关注竞争者。
你以为生长素是药，然后以此为属性进行推演，然而更多是消费品，玩法都不一样。
健帆生物越看越像一个奇迹，某程度上类似长春高新。国外几乎没有血液灌流，而健帆生物却在国内做得风生水起。作为尿毒症患者治疗必选项的血液透析，有两三百亿市场规模，却只有小而不美的公司，作为可选项的血液灌流，却能引导患者使用频率翻倍，健帆生物市值已超600亿，净利率常年维持在45%左右，远高于血透公司的毛利率。把不可能变为可能，把小生意做成产业，在公司运营上肯定各个方面都做到了极致，这种综合能力在报表上是看不见的。
欧普康视财务数据非常华丽，营收利润历年保持40%左右增速，净利率长期高于45%，上市不到4年，已向20倍股前进。围绕角膜塑形镜进行优化，精耕细作，筑牢护城河。
但三家公司产品结构单一，也是瑕疵，长期逻辑有待观察。
如果一家公司，产品结构均衡，运营能力优秀，还需要担心吗？
前几天，有位兄弟在我的文章下面担心迈瑞医疗、恒瑞医药现金流不好，财务状况不太妙。
对伟大的公司吹毛求疵，对委琐的公司心存幻想。现在转到主题——斯德哥尔摩症候群，又称为人质情结，是指被害者对于犯罪者产生情感，甚至反过来帮助犯罪者的一种情结。
在迈瑞医疗、恒瑞医药的社区里，持股者彼此相对冷淡，几乎没有死吹票的，经常有踩场子的外来者，都无人搭理，迈瑞恒瑞还需要捍卫吗？
然而，绿叶制药、科伦制药、信立泰却拥有一大批信众，人气爆棚，用现在的说法是用户粘度高。
恒瑞除了发财报和临床进度，不会打扰人，迈瑞的公告更稀少。君子之交理性平淡，没有扰动，没有依赖感。而绿叶制药、科伦制药、信立泰总会有各种状况，不尽担忧，先让你看到一点光亮，然后一盆冷水浇下来。虐得越深，双方的羁绊也就越深。一个微球就可以让绿粉高潮，经年累月萦绕于怀，一个川宁就可以让科伦粉百谈不厌，写下长篇累牍的畅想随想，而信立泰全部都是G点，一直都在高潮。现在终于可以理解这种现象了——斯德哥尔摩症候群，如果没能及时止损抽身，加上几个精神领袖不断心理按摩，就被控制了。
人质会对劫持者产生一种心理上的依赖感。他们的生死操控在劫持者手里，劫持者让他们活下来，他们便不胜感激。他们与劫持者共命运，把劫持者的前途当成自己的前途，把劫持者的安危视为自己的安危。视解救者为敌人，视质疑者为异端。
路径依赖，从此住在井底和茧房
人质情结背后的逻辑就是路径依赖。
以前不明白京东有品质，拼多多有低价，为何还有那么多人去淘宝？
京东自营退货秒批，乱蓬蓬一团抱给快递小哥，转身还没走到家，退款已到账。淘宝退货，先扯皮半天，终于同意了，还得自己打包自己垫钱寄快递，菜鸟把东西错寄到城市的另一边，打几十个电话都追不回来，还得本人肉身穿越几个小时去拦截，人生就是一场修行，感谢阿里！
现在我相信阿里财报数据都是真的，因为有路径依赖，人质情结啊！
每到双十一，菜鸟驿站总是密密麻麻排队，而京东小哥蹲在地上，面前包裹略冷清。
因为路径依赖，进而丧失了学习能力、迁移动力。为什么要学习和迁移？也都有成本，一心一意呆在井底、茧房不是更好吗。
小青年怀着感恩之心说，“支付宝借钱是按照日算的，借几天还了，还是很划算的，银行的商业贷款利息也是很高的。”
他不知道银行也有按日计息的贷款，也可以借几天就还。
所以，这么多人叫马云爸爸，因为用户粘度高，借呗好便宜啊，一万元一天利息才5元，虽然不会算，实际上年化利率18%，但这很重要吗？工行融e借年利率4.35%，再低也是当铺，借钱体验有蚂蚁好吗？大数据、人工智能和云计算加持，这钱借得清新脱俗。
蚂蚁集团股票代码688688，发行价每股68.8元。
凡事讲定制，这就是有钱人的生活，终于见识了。
但还是有小遗憾，如果上交所允许9字头股票代码，那就应该是996996和99.6。
蚂蚁集团上市在即，马云表示，中国的银行的当铺思想非常严重，影响了很多企业家。有些企业家要把资产全抵押出去，压力非常大。还有一个习惯，银行喜欢给不需要钱的企业贷款，拼命的贷，结果让很多好企业变成坏企业。
马云说什么都对，因为11月5日之后，身家将达到716亿美元。今年9月，蚂蚁集团总部所在地杭州的二手房均价2.92万元人民币，如果以蚂蚁员工激励计划计算，蚂蚁集团人均可以在杭州买一套283平米的大房子。
马云还说，他不停地说，创新是一定要付出代价的，我们这一代人要有所担当。
这个代价一定不是马云和阿里。
创新外衣包裹的依然是古老的生意。
淘宝一边延长C店的收款周期，一边给C店放高利贷，美其名曰供应链金融，类似美的压供应商货款，再让供应商去其财务公司借钱周转一样。
滴滴，对司机的压榨一点也不比出租车公司轻，乘客打车一点也不比出租车便宜。
但想去哪里，掏出手机第一时间还是会点滴滴。
这早已是习惯，没有痛感，不想改变。
巨头已经安排好了我们的生活，只需沿着路径走下去。
只剩下恶龙了
集思录上有位网友回顾了10年的淘宝生涯：
从直通车到钻石展位，短视频，到直播；
从信用卡到花呗，再到借呗，到网上银行提前收款，贷款；
从优惠券到淘金币，再到淘宝特价版特价币；
从各种第三方收费软件到阿里收费的软件；等等等等……
让天下没有简单的生意，是我们追求利润永远的宗旨！
（必须把交易搞复杂，再复杂一点，再再复杂一点，让环节更多，让交易参与的人更多……）
迄今为止骂得最狠的一句话是：
一个放高利贷的笑话人家开当铺的，有逼脸？
一个商人还妄图染指铸币权，坐看你坟头长草！
但现实就是：
蚂蚁H股机构认购开始3小时便获逾1000亿美元认购；由于发行过于火爆，H股机构发行部分提前两天结束，刷新港股纪录。
没有屠龙者，只有恶龙。
2020年11月5日，蚂蚁集团上市。
2007年11月5日，中石油上市。
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