逆势IPO,“杂货店巨头”名创优品的喜与忧

逆势IPO,“杂货店巨头”名创优品的喜与忧
2020年09月26日 18:27 创业邦

原标题:逆势IPO,“杂货店巨头”名创优品的喜与忧

编者按:本文来自出海瞭望(ID:Globalinsights),创业邦经授权转载。

作者丨哈那

封面图丨摄图网

2018年1月,名创优品在其品牌战略大会上对外宣布,正式启动IPO项目。奔跑3年后,这家公司终于来到美股市场大门前。

9月24日,名创优品正式向美国证券交易委员会(SEC)递交F-1招股说明书,计划以“MNSO”为股票代码,在纽约证券交易所挂牌上市。

这并不是一个好的时间点。疫情对全球线下零售业产生巨大冲击,以线下渠道为主的名创优品深受影响。截至6月30日,名创优品2020财年的收入为89.79亿元,同比下降4.4%。

“逆势”寻求上市的名创优品,有着持续扩张七年所带来的底气,但也面临着寻求下一个发展快速通道的严峻考验。

01

低价策略下,保持高毛利

名创优品成立于2013年,是一家主营生活用品的线下零售商,销售品类包括家居装饰、小型电子产品、纺织品、玩具、化妆品、个人护理、零食、文具等。

从大环境来看,名创优品赶上了中国生活用品市场的爆发期。Frost &Sullivan报告显示,以GMV(成交量)计算,中国生活日用品市场规模在2015年为2.6万亿元,到2019年已达到3.7万亿元,复合增长率为9.4%。

持续扩大的市场规模成为名创优品成长起来的前提,而它之所以能够不断抢占市场份额,核心在于其一以贯之的低价打法,即充分发挥供应链优势,实现同品质之下的低价格。

公开资料显示,名创优品的创始人叶国富此前曾创办主打10元流行饰品的零售品牌“哎呀呀”。这一品牌一度在全国开出2000多家门店,年零售额超过12亿元。

上一段“十元店”创业经历让叶国富清楚地认识到低价对消费者的强吸引力。他曾表示,消费者不分年龄、阶层、肤色,人人都有“花得更少买得更好”的心理。他把名创优品的经营理念总结为“三高三低”原则,即“高品质、高颜值、高效率,低成本、低毛利、低价格”。

从招股书来看,名创优品的商品种类极其繁多,但普遍能够做到低价。

招股书显示,名创优品核心SKU(商品品类)达到8000个,平均每月推出600多个SKU,涵盖11个大类别。而这些商品中,95%的零售价低于50元。

之所以能够实现低价,在于整合供应链的能力。招股书显示,名创优品目前和600多家国内外供应商达成合作。以名创优品的销售体量来看,公司在与供应链的合作中,很容易获得高于其他同业采购商的话语权和议价空间。

尽管奉行低价策略,但名创优品的盈利能力依然可观。

招股书显示,截至2020年6月30日止财年,名创优品的毛利同比增加8.8%至27.325亿元,毛利率从2019年的26.7%增加至2020年的30.4%。

名创优品表示,毛利率的提升得益于增值税税率降低,以及不断拓展联名产品。现阶段,名创优品与漫威、Hello Kitty、迪士尼等17个全球知名IP建立合作,推出联名产品。

一般来说,零售业的毛利率在10%-30%,零售业巨头沃尔玛的2020年Q2的毛利率为24.9%,名创优品的毛利率明显高于同业。

从招股书数据来看,毛利率超过30%的名创优品已跑通盈利模型,形成了正向的现金流。

02

以加盟模式扩张,7年开店超4200家

根据招股书,名创优品的收入由三部分构成,其中商品销售为主要收入来源。2019及2020财年,名创优品商品销售收入在总收入中的占比分别为90.1%、89.7%。

商品销售依靠门店,因此扩张门店是名创优品增加营收的主要方式。名创优品也在招股书中表示,“我们的收入增长主要由门店网络扩张所驱动。”

2019年下半年,名创优品收入达57.93亿元,较2018年同期的46.99亿元增长23.3%。而从门店数量来看,2019年12月31日,名创优品门店数量为4211家,相较于2018年12月31日的3459家,增长21.7%。

从数据来看,名创优品的营收增速与门店数量增速基本保持一致。

“大量开店以获取规模经济效益,这是零售行业都必须要走的路。”名创优品相关负责人此前在接受「出海瞭望」采访时表示。

为了实现门店的快速扩张,名创优品采用了更“轻”的投资加盟模式。

招股书显示,截至2020年6月30日,名创优品全球门店中,97%由零售合作伙伴和本地分销商运营,名创优品直营门店数量占比仅为3%。

加盟的基本模式是,名创优品负责品牌、供应链、研发等核心环节,持续给加盟商供货。加盟商交付加盟费和货品保证金后,负责门店的开设、运营。运营过程中,加盟商在每天的营业额中分得38%(食品为33%),剩下的归于名创优品。

这样的模式在一定程度上分散了风险,并且能够相对低成本、快速、大范围地在优质点位铺开店面,扩展影响力。根据Frost&Sullivan的调查,截至2020年6月30日,名创优品已拥有742个零售合作伙伴,其中的488个已在名创优品商店投资了3年以上。

目前,名创优品门店数量已超过4200家,包括了2500多家的中国门店和1680多家的海外门店。

03

疫情下的承压者,Q2营收同比下滑超100%

凭借低价策略及门店的快速扩张,名创优品在2018及2019年整体保持着的较为稳定的营收增长。但疫情的到来,让主攻下线的名创优品深受影响。

2020年以来,名创优品的收入呈现下滑趋势。第一季度及第二季度,名创优品收入分别为16.33亿元、15.53亿元,同比分别下降25%、38%。

与此同时,名创优品的毛利和营业利润也出现明显下降。招股书显示,2020年Q1及Q2,名创优品的毛利分别为5.28亿元、3.79亿元,同比下降11.7%、46.0%。

2020年Q2,名创优品的营业利润由正转负,亏损近3000万元。这是其2018年Q3以来首次出现亏损。2020财年,名创优品亏损达到2.6亿元。

业绩下滑的主要原因是疫情。

在今年初疫情最严重时,名创优品曾经历过一个短暂的“休克”期,超过60%的中国门店关闭。由此带来的结果是,名创优品中国门店2020年上半年的销售量,同比下降了32.6%

海外同样遭受了影响。伴随着疫情在全球的蔓延,今年上半年,已有超过20%的名创优品海外门店关闭。其来自海外市场的收入也从2019财年的30.3亿元,减少到2020财年的29.3亿元,出现了小幅下滑。

随着疫情的缓解,目前,名创优品超过95%的中国门店已恢复正常营业。但疫情对名创优品的影响依旧在继续。

从更大范围来看,疫情对整体供应链以及消费市场的冲击,让名创优品的经营风险倍增。招股书显示,名创优品的库存积压增多且周转周期明显拉长。

“我们的库存已从2019年6月30日的人民币1309百万元增加到截至6月30日的人民币1395.7百万元;我们的库存周转天数在截至2019年6月30日的财年中为63天,在截至2020年6月30日的财年中为78天。”名创优品在招股书中表示。

04

下一个增长点,海外?

2015年12月12日,名创优品在新加坡的三家门店开业,自此开始了进军海外的步伐。

在海外,名创优品同样延续了低价策略,并采取了更加灵活的商店运营模式,包括直营、与分销商合作等。现阶段,名创优品已先后进入亚洲、非洲、美洲、欧洲的80多个国家,并实现了可观的营收规模。

招股书显示,2020财年,名创优品来自海外市场的收入为29.3亿元,在总收入中的占比超过32%。出海5年,海外市场已成为名创优品的重要营收来源。

其中,亚洲、美洲是名创优品海外创收的主要区域。特别是美洲地区,其收入在2020财年逆势实现了增长,从2019财年的10.49亿元增至12.21亿元,占比也从2019财年的11.2%提升至13.6%。

海外市场也贡献了大部分的新增门店数量。2020年6月30日,名创优品海外门店数量为1689家,相比2018年9月30日的1019家,新增了670家。同期,其国内新增门店数仅为374家。显而易见,海外已成为名创优品门店网络扩张的新土壤。

这不难理解。成立7年以来,名创优品在国内市场快速扩张,已基本接近饱和。与国内相比,广袤的海外市场还是一片“处女地”。

今年3月,在疫情最严重时,叶国富在接受媒体采访时表示,要拿出8亿元扶持加盟商开店,以抢占疫情下空置出的高性价比的优质物业,趁势扩张。其中,海外市场被叶国富给予厚望,他表示,公司计划将原本的年度全球开店数量,由原本的600家提升至1200家。

2020年上半年,名创优品的海外新增门店主要集中于欧洲市场,包括西班牙、罗马尼亚、匈牙利、土耳其、荷兰等国。

此次IPO,名创优品也表明了押注全球市场的决心。其在招股书中表示,此次上市的募集资金中,将有一部分用于扩张全球门店和零售网络。

不过,疫情明显拖住了名创优品全球开店的步伐。从招股书披露的信息来看,2020年上半年,其海外新增门店数仅为21家。以当前的情况来看,很难确定全球疫情的影响将在何时消退。因此,名创优品的海外扩张之路也并不明朗。

05

小结

事实上,过去一段时间,名创优品一直在试图寻找新的增长点。

今年初,名创优品推出了全新美妆集合店品牌WOW COLOUR,试图在更垂直、毛利更高的美妆市场分一杯羹,但目前并未见到明显的成效。此前,名创优品还推出过子品牌NOME,但招股书透露,该业务已终止。

此外,主打线下的名创优品也做尝试线上化。但目前来看,只能是锦上添花,且增量十分有限。

下一个快速发展通道究竟如何开启?名创优品或许还需要继续探索。不过,对于需要加速扩张全球门店规模、摆脱收入下滑“泥沼”的名创优品来说,IPO或许能够提供一定的助力。

本文为专栏作者授权创业邦发表,版权归原作者所有。文章系作者个人观点,不代表创业邦立场,转载请联系原作者。如有任何疑问,请联系editor@cyzone.cn。

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