分析：同一基金 为何底价不要高价要？
上周五，科讯、科翔、科汇三只基金的收盘价分别是1.43元、1.24元和1.24元，而这三只基金的扩募配售价格仅1.01元左右。匪夷所思的事情发生了，三只基金分别有8621.7万份、6801.6万份、6307.9万份总共21731.2万份配售权益被原持有人放弃，转而被商业保险公司为主的其他机构投资人认购。同一只基金，1.01元左右的价格不要，1.43元或者1.24元价 格要买，如何来看待这种反常现象呢？
有分析人士认为，造成这种反常现象的原因可能有以下几种：第一种是由于改制前的老基金停牌时间太长，原持有人没有注意日常信息忘记配售。第二种是由于某种技术原因，原持有人没配上。第三种是原持有人无钱配售。
笔者认为，第一、二种可能性的确存在，但这些可能性都应属小概率。如果是第三种可能，原持有人可以通过变现原有基金份额参与配售。当然，如果原持有人全部变现原有基金份额仍然无法足额参与配售，那么只好放弃。不过这种可能性仍然难以让人完全接受。如果发生在中小投资者身上，难道购买科系基金的中小投资者真的就把所有家当全部押在科系基金上，一点余钱也没有了吗？毕竟，1.01元的配售价几乎是无风险的。如果是发生在规模较大的机构投资者身上，大机构一般都有其他融资渠道，不应该会发生因缺钱而被迫放弃1.01元配售的无风险收益。
其实，这种现象并不是在科系基金上首次出现，2000年上市的小盘基金多数都曾发生过。如果我们用联系的方法来分析，是不是会推导出如下一种可能性呢？即科系基金的主力骑虎难下，既是主动也是被迫放弃扩募配售权益。众所周知，包括科系基金在内的所有小盘基金在改制前都被疯狂炒作过，基金价格严重脱离基金净值。当这些改制前的老基金按基金净值改制成新基金后，原有主力悉数被套。如果在改制前认输杀跌出局，不仅账面亏损变成实亏，而且亏损巨大，恐怕无法承受。无奈，只有等到改制后寻机再搏一把。因此，我们看到所有的小盘基金在重新上市后都能够走出连续涨停走势。问题是将小盘基金价格重新打高很可能进一步增加原有主力的持仓，当扩募配售缴款时，原有主力不得不面临这样的尴尬：如果采取新增资金全额配售，不仅将大幅度增加持仓，并进一步增加风险。而且，1.01元配售的份额套现时很可能将基金价格打低，套现实际上变成了套自己兜里的钱，使得1.01元的配售收益相应地降低很多。如果是采取套现原持有的基金份额，又面临无法在相应的高价位大规模套现的难题。权衡利弊得失，原有主力不得不咽下投机带来的苦果，既是主动也是被动地放弃部分扩募配售权益，眼睁睁地看着肥水流入外人田。潇{
科翔、科汇向商业保险公司等机构投资者配售的中签率分别是7.077%、6.717%，这就意味着申购科翔、科汇配售的资金将获得1.3%左右几乎是无风险的收益。从这点我们就能应该有一种感觉，这些“无”风险的配售部分将对三只基金二级市场价格构成较大压力。申银万国[微博] 张迎军
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