中智富投/刘浩峰

　　个股活跃限制大盘调整空间

　　近日个股行情的快速轮动，与往日大盘处于头部时所呈现出来的个股行情完全不同，大部分上涨的股票具有十分良好的基本面和技术面条件，不仅此前涨幅不大，而且在近日的炒作中也显得十分克制，是主力在不断挖掘新潜力品种的努力的体现，而不是最后的疯狂。在这些概念化的个股炒作上虽然暂时看不到长线运作的迹象，而更多的是从制造短线热点的角度出发，不足以使围绕某一概念的板块行情持续展开，但却使我们看到了在大盘调整过程当中的个股做多动力。因此即使大盘的调整仍在继续，但一部分已有主力反复介入的个股的上涨能力将在调整过程当中逐渐显露，并因此限制了大盘大幅调整的空间。

　　基金要打翻身仗

　　基金在上半年出现大面积亏损，有13家基金净值出现负增长，约占总数的40%，则从另一个方面预示了下半年不仅仅是稳定而且仍有大行情的可能。在1999年、2000年的大行情中，基金无疑是行情的主力，但由于持股在这两年行情中不断集中，限制了基金在今年上半年业绩的增长。在这些负增长的基金中，绝大部分是前两年以持股高度集中来获得高收益的基金。但这并不意味着基金获取高收益的投资方式已经改变，实际上，今年上半年的增长榜首泰和基金正是靠着投资从分散到集中的转变获得了高收益，市场的投资环境并没有变。前期的一些基金重仓品种出现的持续性的下跌，市场更多的表现为大幅度的结构性调整。基金重仓股的下跌，既是市场行为，更是基金调整持仓结构的主动行为。

　　大资金正在进行战略转移

　　上半年的这种个股轮动的上涨行情，也显示出上半年的行情不是大规模的集团资金全面介入所引发的。前两年的板块全面上涨行情在今年的行情中没有看到，也就决定了此后的行情不会出现全面的板块退潮走势，从另一个方面限制了大盘的调整空间。

　　而一旦形成诸如基金这样的大资金的集中介入，并由此形成全面的板块行情，下半年的大行情是完全可以预期的。在近一阶段反复活跃走强的中低价股上，我们已经看到了大资金持续介入的迹象，这是包括基金在内的市场资金的一种战略转移，是下半年行情的方向。

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