有许多人认为,放开新股发行价,降低新股认购的收益率,可使一级市场的资金向二级市场流动,而我认为,此种措施效果未必好,这是因为：

　　1、在一级市场中的资金可分为两部分,即可承受一定风险的资金和不可承受风险的资金,那么在实施了上述方法后只能使可承受风险的资金中的一部分流入二级市场,而另一部分不能承受风险的资金将不仅不会进入二级市场,而且还将退出一级市场。

　　2、原来的一级市场虽然培养了一批摇奖专业户,对股市的发展起到了一些负面作用,但同时我们也应当看到,正因为一级市场的财富效应使得一大批原来股票的门外汉接触了股票并被吸引进了二级市场,另外大量的一级市场的申购资金也是新股得以顺利发行和二级市场良性发展的资金保障,所以说保持一级市场的繁荣对股市的良性发展是利大于弊的。

　　3、如果对新股发行价放开,其实质就是将一级市场新股认购者的利润转移到了发行新股的上市公司手中,那么他们是否能很好的利用这多出来的一块“肥肉”就值得人们深思了。同时这样做的结果就势必造成股市资金的严重失血,因为原来一级市场上获得的利润将或多或少的流入二级市场,而现在却被上市公司悉数拿走,不可能再流入二级市场。

　　4、由于抗风险能力较差的资金撤离一级市场和新股发行价的提高,有可能会使新股的中签率反而提高,这也会使一部分二级市场的资金反流回一级市场,使得事与愿违。

　　综上所述,我认为采取放开新股发行定价并不是一种可取的方法。要想使巨量的一级市场认购资金部分流入二级市场,我认为应该采取相反的思维方式,即鼓励人们积极参与一级市场的认购,使一级市场的资金进一步扩容。其实道理很简单,现在大量资金聚集在一级市场而不愿进入二级市场的主要原因就是一级市场的收益稳定,而且收益率大大高于银行利率。那么要使一级市场的资金流入二级市场就必须降低一级市场的收益率,而影响一级市场收益率的因素我认为主要有两个,一个是新股认购的中签率,另一个是新股一二级市场的差价,现在提出的新股定价市场化其本质是着眼于后一个因素,而我认为应当从前一个因素着手,即降低新股认购的中签率。那么具体如何来降低新股认购的中签率呢？那就是我前文所说的要鼓励人们积极参与一级市场的认购,甚至可以考虑成立专门认购新股的基金,因为对散户来说中到新股是件很困难的事,因此很多人明知道新股认购的收益率远高于银行储蓄但仍然选择了储蓄,但如果有了专门认购新股的基金情况就不同了,因为如果加入基金则年收益是有保障的,因此参与新股认购的资金将会大幅增加。采用这一办法的另一个好处是由于中签率的降低只会降低新股认购的年收益率,而并不会增加风险,这样那部分抗风险能力较差的资金仍不会退出一级市场(只要年收益率不低于银行存款利率)。同时,有了庞大的一级市场资金将会给大型国企的上市提供充实的资金保障。

　　通过上述方法将会使一二级市场良性互动,并推动我国的证券市场进一步健康发展。(上海 唐亦军)