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近来，基金市场持续火爆，上周上证基金指数迭创新高。如果从2月22日基金市场结束调整再度启动日算起，上证基金指数最高曾达到8%的涨幅。如从去年10月17日算起，上证基金指数最高已有15%的涨幅。基金市场的红火，激发了不少投资者的热情。他们最关心的是近阶段基金行情还能延续多久？哪些基金还具备较高的投资价值？
贴水率高，投资价值亦高。目前挂牌的33家基金全部为契约型封闭式基金，判断这类基金的重要标准是其市场价与净值的差异。这个差异就是市场常说的贴水率。贴水率高，则投资价值相对较高。从我国证券市场的实践看，贴水率低于15%的往往不具备投资价值。扣除11家发行份额在5亿份的基金，计算可知分红后目前市场的平均贴水率为19.46%。其中，贴水率在20%以上的基金为11家。贴水率最高的为基金泰和500002，达到39%。这些数据说明，当前的基金市场仍具备一定的投资价值。
能否实行预期分红是重要因素。今年各基金都推出相当丰厚的分红预案，这正是启动本轮基金行情的导火索。在基金年报即将公布、分红方案即将落实之时，基金的诺言能否兑现，将在很大程度上影响基金行情的发展。从公开的资料看，各基金似乎都为分红做好了准备。近期频频出现的基金巨资摇新股的现象，就说明多数基金已为分红作好了现金储备。像泰和、安顺、同益、同盛、裕阳、天元等一级市场的常客，投资者不妨多加关注。
大盘绩优基金较受青睐。细心的投资者可以发现，在基金市场也存在因股本规模不同而导致贴水率的市场定位不同。像11家5亿份的基金，其贴水率均为负值，也就是说其市场价要高于净值。而10亿份的基金，如基金景阳、基金景博等，其贴水率往往在16%左右；20亿份以上的基金贴水率基本定位在20%以上。造成这样的现状，主要是因为保险公司的影响。据介绍，盘小的基金，保险公司一般不参与运作，它们比较青睐大盘绩优基金。而正是保险公司的全面参与，导致了大盘基金往往具备较高的贴水率。按规则，保险公司可以拥有一家基金10%的份额，其他法人机构只能拥有3%的份额。因此，保险公司必然占据大盘基金的主流地位。他们希望基金能贴水交易，因为保险公司主要不想通过二级市场的差价来实现收益，而更倾向于基金的分红。如果长期持股，当然是长期持续贴水最有利、最安全。基金安信500003目前的贴水率达到20.8%，高于市场的平均水平。这里面最主要的因素就在于有五家保险公司进入该基金持有人的前10名，其中中国人寿、中国太保持有份额合计已近16%。
总之，具备贴水率高、如期分红、大盘绩优等条件者尚有后劲的基金还能火下去。
中信证券
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