一直以来市场有个说法，即目前这个市场是成本推动型的市场，市场平均成本在1900点，将对大盘构成有力的支持，因此大盘不具备大幅调整的动力。笔者不以为然。我们可以确认一点，推动市场涨跌的主要是主力资金，能够对市场构成支持的是主力的成本，而不是所谓的市场平均成本，而分析主力的成本，不能从指数入手，而应该从个股入手。

　　1、老庄股。据笔者统计，1999年底，沪市471只A股中人均持股在2800股以上的113家，深市457家A股中持股5万股以上股东持股占流通盘30%以上的155家(人均持股在2800股以上的115家)，人均持股达到流通盘的万分之零点五以上的则分别有133和125家，因此可以认为1999年底以前主力完成吸筹的个股至少有260家左右，占当时A股总数的28%。这批个股主力想出货是非常容易的。如果非要用点位来衡量这些个股的主力成本，那主力的成本应在1999年底的1400点附近。

　　2、2000年上半年建仓的庄股。2000年中报披露股东人数的公司约360家，其中人均持股从1999年底不足2800股提高到2800股以上的有50家，占了约14%。由此可以推算，在去年上半年完成建仓的个股至少占了所有个股的14%左右(应该是低估了)。这批个股想在去年下半年完成派发也不难。这批个股主力成本所对应的点位最多不超过1700点。

　　以上两种情况的个股在所有A股中占了40%多，这些个股的主力有足够的空间出货。

　　3、短庄股。有一批个股在2000年初的行情中被短线恶炒，主力建仓、拉高、派发一气呵成，在去年上半年已完成整个炒作过程，典型的例子是中国服装(0902)。

　　4、无庄股。还有一批股票，如深发展、四川长虹、湘酒鬼等，整个2000年就根本没有主力光顾过。

　　以上两种情况的个股不存在主力出货的问题，也不存在所谓主力成本问题。这批个股的数量笔者没有准确统计，估计这批个股占了个股总数的30%以上。

　　5、新庄股。那么主力在去年下半年，也就是1900点以上建仓的股票有哪些，数量有多少由于目前还没有充分的数据，无法进行统计。新庄股还包括去年6月底以后上市的新股(共107家)中有主力介入的个股。

　　至此，我们至少可以知道，有70%以上的个股或者主力有出货空间，或者根本就没有主力。

　　从另一个角度统计，2000年最大涨幅超过150%的个股有175家，占个股总数的16%，涨幅在100-150%之间的有281家，占个股总数的26%。也就是说40%以上的个股主力应有足够的出货空间。

　　2000年上半年最大涨幅超过100%的有235家，50-100%的有500家，不到50%(上半年上证指数的最大涨幅45.49%)的个股有232家，占个股总数的19.44%，由此可以判断，在去年上半年已上市的个股中，主力到下半年才建仓的最多只有20%左右，加上下半年上市的新股，主力在1900点以上建仓的个股不超过所有个股的30%。

　　从这个角度看，也同样可以得出70%以上个股或者主力有出货空间，或者根本就没有主力的结论。

　　因此，可以说，在目前点位，总体上主力仍然有出货空间，问题在于主力是否愿意出局，以及出局后是否会离开市场。

　　首先，虽然这两年我国经济形势略有好转，但无论是实业还是贸易总体上的利润率都不高，证券市场的高利润水平吸引了大量的逐利资金，这批资金在享受了证券市场的高利润后，已没有其他更好的行业能够吸引他们了。这批资金基本都在圈内循环，在一只个股上完成派发之后，又会瞄准另一只个股。

　　其次，我们这个市场的主力资金由券商资金、基金、国企资金、民间资金组成，其中券商和基金是核心资金，他们只能在证券市场获利，而且每年都有盈利指标，如果大盘没有一波像样的中级行情，他们今年的盈利指标就无法实现。从中国股市近几年的历史看，即使在1994年和1995年这样的弱势年份，每年都至少有一波中级以上行情，相信今年也不例外。

　　再次，去年上半年及以前建仓的主力，虽然有获利出局的空间，但对于他们来说，建仓和制造题材都不容易，除了建仓成本外，场外花费的成本也很高，不会愿意轻易放弃。

　　因此，综合起来看，除非政策对整个市场的支持有重大改变，主力资金是不会离开这个市场的，不过在新的形势下，主力的思路和手法都会有新的变化。作为中小投资者，把握好主力的成本和及时洞察主力的动向是获利的关键。近期，远离涨幅巨大、主力获利丰厚的老庄股，低吸处于主力建仓成本区域的新庄股，是既安全又有效的策略。(徐辉)

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