第一高价股士兰微续写股市神话机构博弈加剧_焦点透视_财经纵横

第一高价股士兰微续写股市神话机构博弈加剧

http://finance.sina.com.cn 2004年04月17日 15:53 中国经营报

　　胡朝辉

　　对于刚刚荣登沪深第一高价股不久的士兰微(资讯行情论坛)(600460)来说，出名后的烦恼恐怕是许多人始料未及的。也正因为如此，关于士兰微高管涉嫌炒作公司股票的传言也开始不胫而走。

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　　4月13日，士兰微特意发布澄清公告称，公司没有任何参与炒作本公司股票的行为，也没有接到监管部门的调查通知，监管部门也没有派人来公司调查。

　　然而，一个不容忽视的事实是，近期以士兰微为首的一批中小盘股均有不同程度的上涨，而此前备受推崇的以大盘股为代表的所谓“价值投资”概念则归于沉寂。

　　西南证券的分析师王剑辉认为，“从国外的情况来看，小盘股的投资收益也要高于大盘股。”

　　“如此高的筹码集中度，很难说没有庄家炒作的嫌疑。”某业内人士的话中充满了忧虑。

　　小盘股飙升是价值投资理念的延续？

　　仅仅在几年以前，小盘往往就意味着股价高企。王剑辉对此解释说：“小盘新股定价通常会相对高一些，这在国内、外都是普遍现象。”

　　但是在经历了2001年以来的股市结构大调整之后，小盘溢价现象渐趋湮灭。与此同时，在基金倡导的价值投资理念下，以钢铁、石化为代表的一些大盘低价股在2003年大行其道，而以往备受追捧的小盘股则成了被市场遗忘的角落。

　　但是进入2004年后，市场正在经历一个“否极泰来”的过程。

　　统计显示，在3月份创出新高的A股有68只，其中流通股本在1亿股以下的中小盘股有30只，占到44.42%。流通股本在6000万以下的小盘股达到16只，占23.53%。在此过程中，以士兰微为代表的一批小盘次新股价位均显著提升，而此前被赋予价值投资概念的大盘股则陷入沉寂，自3月下旬以来均出现不同程度的下跌。

　　对此，申银万国的桂浩明认为，虽然现在市场看来是青睐高价股但其出发点与归属跟过去并不一样这里炒作成分的比重是有限的价值投资的成分则占了相当大的比重。

　　筹码高度集中小盘股有炒作之嫌

　　与此同时，士兰微刚刚公布的季报似乎也在为价值投资的观点寻找依据。

　　4月13日，士兰微公布2004年一季度报告称，实现主营业务收入和净利润分别同比增加25.4%和673.96%，每股收益0.16元。而其2003年每股收益高达0.6元。

　　然而年报中隐含的另一条信息同样引人注意，年报显示，士兰微前十大流通股东持股总和高达37.70%。

　　有业内人士对此解释说，这说明士兰微的股票筹码集中度非常高，而通常情况下，如果能控制一只股票30%的筹码就可以坐庄了。如果再对照士兰微在短短3、4个月里高达160%的涨幅，也就不难理解市场对士兰微的质疑了。

　　实际上，除了士兰微，小盘股筹码集中度普遍高于大盘股。

　　对此，某业内人士认为，并不能因为筹码集中度高就简单认定为庄股。但他同时也表示，并不排除存在庄家炒作的可能，以往历史上就有炒作小盘新股的先例。

　　机构资金争相入市市场博弈加剧

　　事实上，大盘股的沉寂和小盘股的崛起也恰恰反映了新老资金的交锋。

　　截至3月底，今年开放式基金的首发总规模已超过850亿份基金单位，超过了去年全年的首发募集水平。

　　中国银河证券研究中心的陈健认为，随着基金大规模的发展和市场竞争的加剧投资风格细化已经成为不可阻挡的趋势，中小盘股的投资价值也引起了一些机构投资者的关注。

　　而老基金前十大持股所占流通股比率已相当高，如中集集团(资讯行情论坛)基金持股已达72%，中国联通(资讯行情论坛)基金持股已达53%。有业内人士就此指出，随着基金所持大盘蓝筹股比率的提高，以及蓝筹股价格的走高，蓝筹股的阶段风险也在提高，因此这促使新成立的基金进行多元化的投资，以分散风险。

　　另据陈健分析，目前的入市资金构成正在发生较大的变化。2003年机构资金以基金为主导，2004年，稳健型、风险偏好型资金规模也在增长。这批资金相对较高的风险承受能力决定了其选择个股品种有所不同。目前市场呈现出典型的二元结构——以大盘蓝筹为主要投资对象的公募基金和以中小盘股为主要投资对象的私募基金及券商资金。

　　种种迹象表明，机构博弈的局面正在加剧，士兰微“沪深第一高价股”的头衔也许并不能保持太久。

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