ST小鸭“失声”的背后 高层不稳四年四轮换帅

　　ST小鸭于1999年9月上市，在上市后的三年里，其业绩经历了滑坡----亏损----巨亏的急速衰败过程。2002年净利润为-2.089亿元，每股收益为-0.82元，分别比上市当年降低了651%和650%。公司因连续两年亏损被特别处理。

　　探寻ST小鸭沉沦的原因，公司近几年的一种奇特现象应引起关注。这就是公司极度频繁的更帅换将，和由此带来的大面积高管职务调整。公司董事长、总经理两大领军人物，在 公司上市后三年多时间里都分别经历了四任。

　　高层不稳，全局动荡；治策有别，经营错乱。这不能不说是ST小鸭加速败落的重要原因。

　　人事调整眼花缭乱

　　据统计，ST小鸭自1999年9月上市至今年4月，在三年多时间里，不包括监事会和独立董事，公司董事会和管理层已进行了11次人事调整，其中，10余人更换，30余人次职务调整，共更换、调整43人次。其中某些高管人员的任职经过了多达8、9次的调整。

　　ST小鸭高层人士进进出出，职务反复变换，令人眼花缭乱。它给人带来这样一种感觉：好像一个人什么职务都能干，而他又什么职务都干不了；你今天在台上，明天就有可能走人，后天又可能回来，而且，这在小鸭是很“正常”，很普遍的事。

　　据调查，公司频繁换将和翻来覆去的职务调整，给公司经营造成了一系列不良影响。

　　----主帅易位，随之自上而下调整人事，干部队伍不稳。公司上市以来，相继有4位董事长在任，董事长变动后，公司总经理、副总经理、董事、财务负责人等新的一轮任免及调整随之而来。资料显示，公司董事长初次更换后，高层人选及职务调整8人次，第二次更换后调整17人次，第三次更换后调整8人次。不仅如此，高层人士的调整又很自然地带来中下层干部的调整，有时甚至造成大小干部一串串的变动。这样一来，一是干部们缺少了稳定感，专注度减弱；二是容易造成分帮结派；三是国有企业中普遍存在的干部“能上不能下”的观念，使一些干部产生不满情绪，带来了不少遗留问题；四是因原工作交接、新工作熟悉等加大了企业的“试错”成本。与此同时，频繁的调整之后，企业高层人数从上市时的22人，增加到现在的28人，报酬总额由50余万元增加到110万元。

　　----决策多变，信号弱化，影响了号召力。公司每一届董事会、经理层在公司决策、治理、运作模式、工作重点等方面都有所区别，越是急于改善公司者，越是要采取新措施，选择“新增长点”。可是，“计划没有变化快”，人事变更随时可能发生，结果是上任伊始匆匆出新，时间不长又急忙收场。ST小鸭在短期内主调几经变幻，领导层权威性递减，号召力削弱。

　　老办法不灵了

　　ST小鸭上市第二年，净利润由上市当年的3789万元下降到852万元，净资产收益率由6.12%下降至1.41%，现金流量净额由2.4亿降至-1.03亿，每股经营活动现金净额由0.024元降至-0.186元，败象已明显。人们越发思念过去的美好时光和创业者的身影。

　　ST小鸭有过高亢嘹亮的声音，在我国洗衣机制造业中展示过亮丽的英姿。公司前身为济南洗衣机厂，自上世纪八十年代中期，ST小鸭一度创造了国内同行难以企及的辉煌，直到1998年，公司主导产品市场占有率在同类产品中依然保持27.2%，位列第一。其“小鸭·圣吉奥，一代天骄”的宣传语十多年风靡大江南北，有“一鸭入林，百鸟压音”之声势。

　　ST小鸭的辉煌历史给一些人提供了错误的思维坐标，这就是更换领导者，公司从此开始了它漫长而又徒劳的“寻人”之路。

　　其实，小鸭在其鼎盛时期，已经埋下了国有企业在繁华时期通常患有的隐疾。一是大规模扩张与并购，给企业带来了沉重的包袱。据了解，公司因各种原因，一度投入两亿元以上巨资，并购了主业非相关资产，大量现金固化，多年难以消化；二是卖方时代市场的繁荣掩盖了公司由计划经济遗留下来的体制方面的弱点，公司虽然表面上改制并上市，但公司治理机制并没有根本性变革。

　　公司上市之初面临着两项严峻的考验。其一，家电市场由卖方市场进入剧烈竞争阶段，市场需求已改变原有形态，需求呈现多元化，企业需要新的理念；其二，市场经济的发展对企业制度的安排提出了革命性的再造要求，ST小鸭同其他企业一样，必须在建立健全公司治理结构、调整发展战略等方面进行突破。据有关人士反映，虽然公司几任领导都想办好企业，也费了很大力气，但往往是换了领导没换体制，换了干部队伍没换观念，市场经济条件下的核心理念、现代企业制度等始终未能确立。这一点，在公司选择高层领导时就表现得特别鲜明：一任董事长离任，由副董事长接替；这一任董事长又离任，还是由副董事长接替，论资排辈，各升一级，新瓶装旧酒，公司治理陷入乱局，甚至出现大股东占用公司巨额资产，因信息披露问题而受到谴责。

　　老办法为何不灵了？有关业内人士指出，一个企业的领导者对于企业生死存亡至关重要，但企业真正的“救世主”，是符合市场经济要求的企业机制。

ST小鸭上市四年来的财务状况

      主营业务收入(万元)  净利润(万元)  净资产收益率(%)  每股收益  
1999年   53818.04          3789.23           6.12        0.149  
2000年   66132.48           852.06           1.41        0.0335  
2001年   48017.09         -9922.67         -19.55         -0.39  
2002年   30036.85        -20893.90         -69.55         -0.82  

02年比     -44.19         -651.40        -1236.44       -650.34  
99年增减(%)

　　(上海证券报 记者 郑义)