特约撰稿人 高利
近期，部分公司披露的分红方案引起了市场的极大关注。
新兴铸管2002年实现每股0.71元的高收益，公司计划每10股派送现金红利5元(含税)。与此同时，2002年实现0.86元每股收益的黑牡丹，也计划每10股派5.00元(含税)。
在此之前，已有西宁特钢、双汇发展等，实施了10派5元以上的分红，而上港集箱、精伦电子、金融街、华工科技、内蒙华电、常林股份等更推出了10送转10的高比例分红方案。那么，如何看待这种现象呢？
年报高分红公司增多的首要原因是由于上市公司的整体业绩有所回升。从已公布年报的244家公司看(截止到3月11日)，平均每股收益为0.257元，比2001年的0.238元高出8%。在这些公司中，有超过70%的公司推出了派现方案。预计在年报公布完毕后，这一比例会保持在60%以上，超过2001年的水平。
利用分红修正财务指标，也是出现高比例派现的一个关键因素，尤其是对部分计划实施再融资的公司，部分指标的修正就更加重要。以高额派现可以降低净资产总额，从而提高净资产收益率。假如不派现，西宁特钢的净资产收益率为7.51%，而派现后的净资产收益率则提高为9.39%。这种情况在其他一些拟实施再融资的公司中也有所体现。
预计派现将是2002年年度分红的主流方式。一方面，上市公司宁可选择派现的分红方式，为今后的再融资做准备；另一方面，在业绩增长的压力下，实施派现可以减少送转股对业绩的稀释。另外，目前上市公司中的民营企业比例增加，进行管理层收购的公司也逐渐增多，这些公司大股东的追求目标与以往国有控股上市公司有所不同，在分红方式上更倾向于派现。
不过，小盘股和次新股仍会热衷于送转股。分析实施高比例送转股的公司特征，可以看出，高送转股的公司不一定就是业绩良好的公司，而且许多都属于小盘股。如ST马龙流通股只有1500万股，新华医疗为2100万股，天地科技为2500万股，这些公司都在2002年年报中提出了较高比例的送转股方案。
另外，送转股的公司中，次新股更多一些。由于新股溢价发行造成公司公积金较高，具备了转增股本的能力。对一些股本规模本来就偏小的公司来说，在年报后实施转增股本就成为一个带有普遍性的规律。 �
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