本报首席分析师马世新

　　国庆长假后，第一个交易周两市大盘出现了加速下跌走势，连收四阴并完成回补了巨大的6.24跳空缺口，大盘的周K线为几近光头光脚的中阴线，空头气氛甚嚣其上。

　　市场究竟怎么了？这恐怕是许多投资者心中难解的谜团。我们认为，导致节后投资信 心受挫主要有以下原因：

　　1.扩容加速影响人气。在周边市场不利的环境下，投资人信心日趋谨慎。而近期新股发行上市速度明显加快，中国联通和上海航空两只大盘股的上市更使有限的二级市场资金捉襟见肘。中国联通周三成交额超过了当日沪市的一半。

　　在市场低迷的情况，企业仍然争相发行新股是极不正常的，既对发行人的利益不利，也不利于市场稳定。作为新兴的证券市场，其规模的扩大应建立在稳定现有市场的基础上，即只有稳定才能谈得上发展。

　　国外成熟市场上新股发行速度和规模直接取决于市场的力量，而国内市场因其制度方面存在缺陷，对此管理层应发挥更积极的作用。只有维护好二级市场的稳定与活跃，才能更好地发挥证券市场融资功能。在市场低迷时，政府组织托市资金，扶植金融企业以及限制新股发行等均已成为国际惯例。

　　2.一些板块和个股的不利传闻导致恐慌。一向业绩优良的国电电力本周曾连续跌停，带动整个电力板块大跌，从而严重拖累了大盘。另外，由于中国联通遭受冷遇，使低价大盘股重心下移，而周五次新股集体跳水亦与此有关。

　　3.国际股市走软也带来一定不利的影响，本周以美国为代表的国际市场再度跳水，道指一度跌破7200点，纳指则逼近1100点，创下近几年来的新低，受此影响亚欧主要股指均遭重创。随着我国加入WTO，今年以来国内证券市场与国际市场连动性明显增强。与海外市场相比，沪深大盘今年总体表现仍为明显的相对强势，这是节后出现较大调整的主要原因。随着后半周美股的反弹，两市大盘始有止跌迹象。

　　虽然大盘短线仍然面临一定的调整压力，技术形态亦不乐观，但如果从中线的观点看，投资者则不必过分悲观。首先，中国经济今明两年仍为全球亮点，宏观经济形势与证券市场走势不可能长期背离，在经历了WTO的洗礼之后，公司治理结构的改善有助于上市公司业绩和竞争力的提升。其次，机构投资者队伍已经壮大。今年以来，开放式基金获得超常规发展空间，券商增资潮及上市序幕拉开，外资进入证券市场的开禁，保险基金及社保基金积极筹备更大规模入市，这些实力机构将为中长线埋下伏笔。

　　整合和壮大后的机构队伍将在操作上日趋成熟，并将发挥积极引导作用，一旦它们真正活跃起来，则市场行情将十分可观。