董少鹏

　　联通上市与人们的预期出现了很大的背离，但也十分鲜明地暴露出主流资金的意图，即制造一定程度的恐慌，迫使市场迅速达成最大程度的认同——跌势对经济全局以及各参与方弊多而利少。

　　节前本栏就曾经指出，股指下跌已经具有“虚跌”的性质。市场持续疲弱主要是由于不少投资者(包括机构和个人)参与市场的积极性大为削减。

　　但我并不赞成“政策无用论”。经过曲折之后，人们终将看到，党中央、国务院在年初通过全国金融工作会议上传达的规范发展证券市场的精神，仍然是促使市场稳健发展的最重要的外界因素。停止在国内市场减持国有股的重要决策，依然是下一步行情稳定的主要政策因素之一。我们不能忘却去年一度出现的、对证券市场的偏差甚至错误的认识的干扰。政府明确传达呵护态度，同时出台一系列有利于市场发展的措施，就是对不正常思路的正面否定。

　　呵护不等于放松规范，呵护更不等于只增加资金供给、而刻意少发行新股。市场稳定需要“利好”，而经济改革需要证券市场发挥作用，这正是我们所面临的主要矛盾。第二个矛盾则是，要活跃股市，就需要鼓励参与市场的政策，但是一些市场参与者确实习惯了不规范的做法。这也就是如何兼顾规范、发展和稳定的关系的问题。当前市场所表现出的复杂形态，是这些问题和矛盾交织复合的结果，值得有识之士认真总结，迅速采取对策。

　　习惯势力总是难以改变的。一些机构投资者习惯于依赖设租和寻租，而不是敢做弄潮儿，通过研究和专业运作引领市场潮流；一些机构投资者在市场发生骤变后，不敢于消肿减负，转变迟缓；还有一些机构不敢于突破固有的制约，缺乏和政策决策层的沟通，等待观望。这些都需要逐步加以改变。机构无所作为，或者不知如何作为，进一步说，如果制度环境使得机构难以有所作为，那么，市场就会变得死气沉沉。

　　我们依然对历经风雨的中国股市充满信心，最近的连续下跌属于“虚跌”性质，是对股市内在价值、上市公司价值的低估。投资者对一些不确定性因素的担忧被放大了。

　　从政经大局着眼，对当前的跌势不可放任。尽管市场参与者更加务实，更注重眼前利益，但对于整个经济改革和证券市场的发展而言，则尤其需要坚定大的航向，系统化地解决问题，兼顾好改革、发展、规范和稳定的相互协调。

　　究竟是让吴敬琏等人夸大证券市场的违规和泡沫，强调挤净泡沫的思路主导？还是坚持在发展中解决问题，在规范的同时，及时给予市场参与者更多的鼓励？这在理念上已经鲜有争议。

　　但投资者脆弱的心理需要及时修复，市场“虚跌”到一定阶段即可，否则，就会再度引起理念上的波折，伤害更大。为此，针对投资者信心不足的问题，要迅速拿出措施，激活主力资金鼓励大家合规地参与市场。!