飞虎咨询 于步越

　　本论反弹行情在8月22日见顶之后，市场热点显得较为散乱，而ST板块却异军突起，完全可以用“逆势走强”这四个字来形容。盘面上先是看到了ST厦新的突破平台再度上攻，然后是不断地有ST股跟随上涨，最后在周末大盘下挫的时候ST股又全面开花。其实这样的情况以前也发生过多次，所以我们认为更有必要分析一下，寻找一下ST板块成为反向指标的深层 次原因。我们认为应该从四个方面来认识ST股的独特走势。

　　首先，从公司的基本面角度来看，应当用辩证的观点来看待ST公司的业绩。应当承认，ST股之所以会被特别处理，就是因为上市公司以前年度业绩的欠佳，但另一方面的事实是无论绩优还是绩劣，在报表公布之后业绩的数据代表的只是过去，而不能代表未来。而从证券市场的本质特征来看，对未来的预期往往是最有吸引力的概念，所以长久以来“扭亏”的概念一直深入人心，而ST股票的绝大多数都与这样的概念紧密相连，因为这是人们最容易想到的潜在利好。

　　其次，从市场资金面的因素来看，ST股票也很容易受到资金的关照。研究一下ST股的股本结构会发现，绝大多数的ST个股的股本都很小，这主要是由于近几年公司业绩欠佳，所以几乎没有进行大规模的扩张的可能，股本自然大不起来。所以无论是进行重组还是市场操作，对于ST个股来说都只需要动用相对较少的资金，而在市场资金有限的情况下，往往是“越小越精神”，所以ST股票会经常受到资金青睐，用于带动市场人气，以图达到“四两破千金”的效果。

　　第三，价格的优势也是ST板块独立行情的重要原因。同样是由于业绩不理想，使该板块的个股普遍价格很低，10元钱成为了一道大关。而在目前的市场交易机制下，股票只有做多机制，没有做空机制，价格越低就预示着上升空间越大；反过来如果出现下跌对任何一方来说都不会获利。所以在一些特殊的时间段，比如说在报表刚刚公布完的一段时间里，股价在前期已经有了较为充分的调整，风险得到了较充分的释放，短期之内几乎不存在新的基本面风险，所以出现线一定的行情也其道理。

　　最后一方面，就是不同投资主体之间的心态差异决定了ST股票反向指标的命运。目前市场主要包括两大类投资主体：机构投资者和个人投资者。由于两类投资主体的基本情况不同，所以投资操作的方式方法也差异甚大，甚至会产生完全不同的投资心态。机构投资者由于资金规模较大，进出市场不容易，所以不仅需要在时间上打提前量，还需要想尽办法寻找那些一般投资人不敢介入，而实际上又有一定潜在机会的品种来介入；而对于人人都看好的投资品种，散户投资人死搂不放，机构没有充足的机会来建仓，自然也就很难有较大的行情了，这就产生了“人弃我取”的机构投资心态。